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产业观察|受益环保趋严的化工产品—PO

2017-02-14 17:32来源:赵辰看周期作者:赵辰关键词:环保环保税化工环保收藏点赞

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近期环保税法已经正式通过,将在2018年1月1日全面开征。我们按照法规中单位污染物的收费标准和氯醇法的排放进行了计算,其中COD和废水的缴费标准是从1.4-14元/污染当量,我们取中位数7元/污染当量,测算下来未来氯醇法每生产一吨PO要付出约843元的环保税。因此,我们预计未来氯醇法生产PO的单吨综合成本有望上升约1100元,PO的价格也将随之被动上涨。


3.3异丙苯法弹性较大

异丙苯法是共氧化法的一种,是用异丙苯作为氧化介质,在体系内不断发生氧化-还原的循环,因此不会产生副产物。从盈利弹性角度来说,我们认为异丙苯法与氯醇法一样只需要追踪PO-丙烯价差,因此未来对于PO价差扩大的弹性非常大。由于异丙苯法的成本天然就比氯醇法要低,在供需紧张,氯醇法长期决定PO价格的情况下,异丙苯法大规模扩张并不会影响其盈利能力。

4提示

1) 工艺成本测算误差。我们对异丙苯法盈利的测算是基于共氧化法成本类似的假设,如果实际成本偏差很大,会对预期盈利造成影响。

2) 环保政策不及预期。如果目前的环保政策转向,则环氧丙烷价差将低于预期,进而影响各工艺的盈利。

3) 环氧丙烷供需大幅低于预期。如果PO产能大幅扩张,或需求大幅萎缩,都有可能导致目前定价体系变化。

原标题:受益环保趋严的化工产品—PO
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