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净利润近半靠税收优惠和政府补助虽为高新技术企业但研发投入不到百万

拟上市公司深度报道

6月28日，西藏国策环保科技股份有限公司(以下简称“国策环保”)在排队2年之后终于上会，若成功过会，西藏上市公司将又添新丁。

金融投资报记者梳理后发现，该公司尽管迎来上市关键节点，但靠着税收优惠和政府补助而发展起来的公司，不仅盈利水平有限、股权过于集中，而且虽身披高新技术企业光环，但研发投入却在2016年骤降至百万以下。

净利润近半来自税收优惠和政府补助

公开资料显示，国策环保主营业务为城市环保托管运营、环保设施建设施工、环境影响评价服务，业务主要集中于西藏。

公司虽成立多年但规模一直较小，2012-2016年公司资产为3461.38万元、5855.74万元、8342.76万元、9362.62万元、12864.84万元(由于公司两次披露的招股书中2014年的财务数据不一致，所以本文中2014年的数据全部以最新版招股书为准)，同时其营收及净利润规模也较小。2012-2016年公司实现营业收入2890.15万元、5880.77万元、8905.29万元、1.03亿元、1.03亿元;对应的净利润为915.86万元、1212.55万元、1446.70万元、1452.64万元、1878.92万元。

5年时间，国策环保营收翻了五倍多，净利润却仅翻两倍，且净利润的增长几乎全靠税收优惠和政府补助。

旧版招股书中，公司披露了政府补助金额，2012、2013年公司政府补助分别为155.95万元、114.02万元，分别占当年净利润的17.03%和9.4%。同时，税收优惠占当期净利润的比例分别为21.53%和25.01%。简单计算可以得出，2012、2013年公司税收优惠和政府补助合计占净利润的比例为38.56%、34.41%。

新版招股书中，公司披露2014-2016年税收优惠和政府补助合计占净利润的比例分别为46.38%、48.94%、46.47%，近乎一半的净利来自于税收优惠和政府补助。

国策环保在招股书中表示，“若未来国家、地区税收政策发生变化，导致公司不能继续享受上述优惠，将会在一定程度上影响公司的盈利水平。”

身为高新技术企业研发投入不足百万

作为一家净利润近半都来自于各种优惠和补助的公司，对于继续获得这些红利肯定煞费苦心，但国策环保却有些“特立独行”。

招股书显示，报告期内公司享受西部大开发企业所得税税收优惠、西藏自治区高新技术企业所得税税收优惠、城市环保运营业务流转税税收优惠等税收优惠和政府补助。金融投资报记者梳理后发现，享受西藏自治区高新技术企业所得税税收优惠的国策环保2016年研发投入骤降。

公司在2011年11月25日经西藏自治区科技厅、西藏自治区财政厅、西藏自治区国税局认定为高新技术企业，并于2014年9月25日通过了高新技术企业的复审。身披西藏高新技术企业光环的国策环保2011-2015年对研发投入都很重视，每年占营业收入的比重都在4%以上，分别为6%、4.38%、4.37%、4.94%。但到了2016年，公司研发投入仅91.27万元，占营业收入的比重仅0.89%。

高新技术企业认定之后有效期三年，2018年公司又将复审，2016年的研发投入情况会否影响公司下一次的复审，是否会影响税收以及公司业绩?金融投资报记者就上述问题整理成采访提纲发至公司，但截至记者发稿时仍未获回复。

另外，值得注意的是，国策环保也是股权十分集中的企业。公司实际控制人为陈鸿，其持有公司80.88%的股份，且陈鸿为公司董事长兼总经理。从公司股权结构来看，还有股东与陈鸿有关联，持股1.88%的股东张丽为陈鸿妻子，持股0.10%的陈远财为陈鸿兄弟，持股0.09%的李浩为陈鸿远房亲戚。

延伸阅读：

国策环保IPO被否连续三年扣非净利偏低

原标题：国策环保IPO“成色”不足

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国策环保IPO上市公司2017-06-29

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