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本文要点
事件:
公司发布2018年一季报,2018年一季度营业收入22.2亿元,同比增长22.26%;归母净利润3.01亿元,同比增长43.22%。
点评:
2018年一季度业绩增长良好,超市场预期。公司日前公告,拟以13亿元收购关联方浦华环保100%股权。浦华环保是国内专业的水环境污染控制和水生态建设服务商,2017年营业收入14.3亿元,净利润5928.92万元。本次收购有助于公司扩大税务业务规模并提高市占率,同时将会对公司2018年及未来业绩产生积极影响。
持续发力PPP业务,2018年业绩高增长可期。2016年底,公司开始承接市政环保类PPP项目,2017年1月至今,公司公告的PPP中标金额累计达262亿元。定增后公司资金充裕,2018年一季度期末在手现金38亿,同时获得银行授信121.51亿,在目前金融强监管,融资渠道收紧的情况下,公司仍有资金实力确保在手项目的平稳落地,2018年业绩持续高增长可期。
环卫业务增长强劲,2018年1季度再获突破。公司作为环卫行业细分领域龙头,借行业市场化推进东风,增长势头强劲。2018年一季度环卫行业再次迎来高速释放期,全国市场共招标2658个项目,总合同累计512亿元,公司获得合同额累计55.87亿元,年化合同额累计7.13亿元,10.91%的市场占有率仅次于北京环卫集团排名第二。公司环卫订单进展超去年同期,今年公司环卫业务高增长依然值得期待。
再生资源业务应收账款预期减少,公司两网融合是未来最大亮点。日前生态环境部公布了2018年度部门预算,一般公共预算拨款中的政府性基金预算拨款约36亿元,全部为提前下达的废弃电子产品回收处理费用补贴资金,较2017增加27.56亿元。该类补贴资金的大幅增加有助于公司再生资源业务回款,减少应收金额,优化资产负债表结构。公司凭借环卫业务优势,可以较好地控制住渠道,通过互联网环卫云实现再生资源+垃圾分类的两网融合,为公司后续再生资源业务开展打下坚实基础。
维持“买入”评级:公司环卫及市政环保类PPP订单签约进度仍可保持快速增长,我们维持盈利预测,预计2018-2020年净利润分别16.02、19.68、23.28亿元,对应EPS为1.57、1.93、2.28元。考虑公司为固废领域龙头,未来仍将受益于环卫市场化、渠道优势以及PPP市场放量,并通过环卫为入口开拓千亿再生资源领域,给予公司2018年25倍PE,维持目标价39.25元,维持“买入”评级。
风险提示:融资成本高导致项目开展速度减缓;PPP项目逐渐落地带来财务费用、负债率提升;固废项目运营后毛利率无改善。
附图
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据国家发展改革委2月19日消息,为加强民间投资引导专项管理,充分发挥中央预算内投资效益,国家发展改革委起草了《民间投资引导专项中央预算内投资管理暂行办法(征求意见稿)》,按照有关工作要求,现向社会公开征求意见。《办法》共七章27条,主要内容包括:明确专项设立目标,即对民间投资工作成效
北极星环卫网获悉,2月2日晚间,海南瑞泽公告,近日公司收到绿盛环保与鹤山市固体废弃物处理中心签署的《鹤山市马山生活垃圾填埋场减量化PPP项目提前终止协议》。自《提前终止协议》签署之日起,本项目提前终止,《鹤山市马山生活垃圾填埋场减量化PPP项目合同》解除。双方同意,鹤山市固体废弃物处理中
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6月28日,资本邦讯,启迪桑德发布宣布,为优化启迪桑德环境资源股份有限公司(以下简称“启迪桑德”或“公司”)全资子公司启迪桑德水务有限公司(以下简称“启迪桑德水务”或“标的公司”)股权结构,推动平台公司协同股东方综合优势资源,启迪桑德水务拟以股权转让方式引入具备综合实力的战略投资者。鉴
启迪桑德公布,为实施句容市郭庄镇污水处理厂二期改扩建工程PPP项目,公司拟以自有资金对公司全资子公司启迪浦华(句容)水务有限公司(“句容水务”)进行增资,将其注册资本由人民币500万元增加至人民币5000万元,新增注册资本人民币4500万元由公司全额认缴。此次增资完成后,句容水务注册资本变更为人民
对于环保行业来说对于政策非常依赖,而在前两年受到环保高压政策和外部融资环境的影响日子过的非常不好,市场上最出名的案例便是神雾系的财务造假,而现在也有一家环保企业启迪桑德因为被深交所下发“问询函”,让人引起注意是其在年报问询函中按照要求列出当年为职工支付资金用途明细表,其中“辞退福
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启迪桑德5月6日公告,公司公开发行绿色公司债券获得中国证监会核准批复,发行面值总额不超过50亿元。
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摘要:有关文一波辞职原因的各种猜测尘嚣甚上,还有人说他和他的桑德集团从此将退出环保产业。文一波表示,这些都是误读,自己辞职的原因是启迪桑德引入战略合作伙伴以后定位发生了改变,在水务领域与桑德集团旗下桑德国际有限公司等环保业务板块发生了“打架”。为了让两边都能够放开手脚,他才决定辞
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