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蛇吞象?中国天楹以88亿成交价成功收购欧洲环保企业Urbaser

2018-09-22 09:23来源:E20水网固废网关键词:中国天楹Urbaser并购重组收藏点赞

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9月21日,证监会并购重组委召开2018年第44次工作会议上,中国天楹收购欧洲环保企业Urbaser获有条件通过!具体内容如下:

根据微信公号并购汪介绍,Urbaser原本为西班牙上市公司ACS的资产,不仅拥有高超的环保处理技术,业务规模和盈利能力也均远远超出中国天楹。在2016年,中国天楹参与了Urbaser的海外竞标程序,随后成立并购基金江苏德展完成了对Urbaser的收购。

2017年底中国天楹发布交易预案,宣布拟作价85.74亿元收购江苏德展100%股权,拟将Urbaser注入上市公司。交易中Urbaser的作价几乎与中国天楹停牌市值相等。

本次中国天楹跨境收购的Urbaser,是欧洲具有18年历史的著名环保企业,原本属于西班牙上市公司ACS的资产。其估值不仅接近中国天楹市值,而且营业收入高达百亿元,约是中国天楹的8倍。

作为全球固废管理领域技术最先进的企业之一,Urbaser在城市固废综合管理有27年经验。具体来说,其全球业务由“智慧环卫及相关服务”、“城市固废综合处理服务”、“工业再生资源回收处理服务”以及“水务综合管理服务”四大业务板块构成。智慧环卫及相关服务是Urbaser的第一大业务,遍布西班牙、法国、阿根廷等全球多个国家和地区。

全景网7月报道,中国天楹公告了更新一期财务数据的重组报告书,收购标的Urbaser2018年1-4月实现营业收入折合人民币48亿元,净利润折合人民币1.94亿元,仅4个月实现的业绩即已接近2017年全年净利润(人民币4.44亿元)的一半,如果我们简单的把2018年1-4月业绩换算成12个月,则2018年全年的收入将达到144亿元人民币,全年净利润5.82亿元,较2017年大幅增加30%,远远超过了收购标的业绩承诺的金额。假如按照Urbaser 2018年化净利润5.82亿元计算,中国天楹88.8亿元收购价格对应的Urbaser市盈率只有15倍,真可谓淘到了金子。

另根据《证券市场红周刊》报道,截至2017年末,Urbaser在手特许经营合同数量高达854个,同时具有强大的项目拓展能力,2016年至2018年6月,Urbaser拿下全球近百项固废管理新订单(不包含现有项目续约或重新中标),合同总金额超过人民币130亿,项目覆盖西班牙、法国、英国等欧美发达国家以及阿曼等一带一路国家。2018年1-6月主动续约项目的续约率高达95%以上。

2018年8月31日,证监会曾对外发布“对十三届全国人大一次会议第7688号建议的答复”,对全国人大提出的《关于加大上市公司并购重组政策支持力度的建议》作出回应,证监会表示将“继续支持符合条件的企业有序开展境外并购”。在答复中,证监会特别关注到,人大建议中提到的上市公司中国天楹(000035)发行股份及支付现金间接收购Urbaser100%股权事宜。

并购汪推算,根据交易完成后的备考财务报表,如果收购Urbaser成功,中国天楹的财务状况将有极大改变,2017年的资产总额将由81.3亿元增至360.51亿元;营收将由16.12元增加至151.96亿元;净利润将由2.25亿元增加至4.28亿元,基本每股收益由0.17元提升至0.24元。

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