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环保企业海外并购最大规模收官,中国天楹88.82亿元收购 Urbaser
2018 年 9 月 24 日,中国天楹发布公告称,将向华禹并购基金、中平投资等26名交易对手购买其持有的江苏德展100%股权,从而间接收购Urbaser100%股权,交易对价88.82亿元人民币,该申请获得中国证监会重组委有条件审核通过。此次并购事项在2017年底发布交易预案,直至2018年9月有条件通过审核,期间并购方案调整交易方案、修改交易对价和支付比例并增加业绩承诺(中国天楹实际控制人承诺交易完成后,2018到2020年间,Urbaser净利润不低于4975、5127及5368万欧元)。
Urbaser:欧洲领先的综合固废管理平台
Urbaser 为欧洲领先的综合固废管理平台,立足于智慧环境服务领域,依托自身横跨固废管理全产业链的综合技术工艺及运营管理优势,为市政机构和企业客户提供“一体化城市环境综合管理服务”。其中:
业务端:由“智慧环卫及相关服务”、“城市固废综合处理服务”、“工业再生资源回收处理服务”以及“水务综合管理服务”四大业务板块构成,综合固废管理平台形成。
经营端:Urbaser 业务模式主要系与政府客户签署长期特许经营合同,依靠政府信誉背书和国家财政支出担保。客户主要为政府机构和企业客户,BOT和特许经营是主要方式。
财务端:1)智慧环卫+城市固废处理是公司主要业务,贡献近90%营收;2)西班牙地区贡献最大比重营收,在阿根廷、智利、法国等地贡献营收比例也较为稳定,海外业务拓展成效显著;3)Urbaser毛利率与欧洲同行业可比公司相当,毛利率波动趋势与欧洲同行业可比公司基本一致,符合欧洲固废管理公司的行业特征;4)现金流入持续稳定强劲,水平高于A股同行业可比上市公司,Urbaser盈利质量较优,资金运转情况良好。
中国天楹:致力于构建固废管理全产业链,有望登上全球化环保产业舞台
中国天楹主营垃圾焚烧发电,在固废产业链中专注下游领域发展,并坚持持续的技术研发、创新,巩固并提升研发实力和技术水平,在稳步推进国内业务的同时,积极开拓海外市场。收购与整合 Urbaser,有助于1)构建固废管理全产业链,将上市公司打造为具有国际竞争力的大型环保企业集团。2)业务触角将延伸至全球20多个国家地区,提高上市公司全球业务布局能力。本次重组完成后,Urbaser 将成为上市公司下属子公司,上市公司的业务触角将延伸至全球 20 余个国家和地区,进一步扩大在全球市场上的份额。
投资建议:继续看好环保板块,建议沿政策轨迹关注细分行业龙头。
伴随着环保税开始征收,征收效率有所提升;环保督察常态化显著,2018年预计强度不减,走穴式监察使得环保生态强度深化。而新三板拥有近400家公司,覆盖了大气治理、水治理、固废治理等各个领域。正如我们在《环保行业2018年中期策略——一江“碧水”绿意深,“清废”攻坚正当时》中,继续看好环保板块,建议从政策推进进程中发掘潜在机会,建议关注水治理、固废治理和再生资源板块投资机会。
风险提示
政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期
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3月12日,中国天楹股份有限公司董事长严圣军一行到张掖市考察,并就进一步推动中国天楹张掖重力储能项目、打造风光储氢氨醇一体化项目、建设以储能材料为主的零碳产业园等,与张掖市人民政府、中国投资协会能源投资委员会达成战略合作框架协议。签约活动前,严圣军董事长实地考察了张掖重力储能项目(
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2月22日,广西防城港市防城区城区道路、公共场地清扫保洁及垃圾收集作业购买服务中标结果公布,中国天楹股份有限公司中标,中标金额11551.98万元,服务期3年。此项目服务运营区域轮廓范围:东至环城东路、防城港高速出口;南到中心区(市医疗保障局);西至河西新区江山一级路沿西湾环海大道(环岛东路
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中国天楹6月6日晚披露重大资产重组预案,下属公司拟向GlobalMoledo,S.L.U.出售Urbaser,S.A.U.100%股权。交易初始价格15亿欧元。
5月5日中国天楹公布,公司在筹划重要子公司UrbaserS.A.U.(“Urbaser”)引入战略投资者过程中,有投资者明确提出收购Urbaser控制权的意愿。目前,上市公司就出售Urbaser控制权事项与相关投资者正在沟通过程中。基于Urbaser收入及资产规模,出售Urbaser控制权事项可能触发重大资产出售。
9月17日中国天楹公布,公司全资子公司UrbaserS.A.U.公司(“Urbaser”)为全球城市综合环境服务商。公司基于境内外双平台经营以及境内外资本融通,拟通过转让Urbaser少数股权以及向Urbaser增资扩股的方式引进战略投资者,优化资本结构,联合战略投资方共同拓展城市综合环境服务业务。此举将有助于中国天
公布2019年年报,公司2019年度实现营业收入185.9亿元,较2018年增长906.4%;实现归属于上市公司股东的净利润达7.1亿元,较2018年增长229.3%。报告期内,公司完成了对江苏德展100%股权的收购,间接持有世界环保行业翘楚Urbaser公司100%股权。收购Urbaser完成后,公司已跻身全球一流环境服务商行列,截至
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中国天楹11月1日晚发布公告,公司拟以发行股份及支付现金的方式购买江苏德展100%股权,交易价格确定为88.82亿元,其中股份支付对价63.04亿元,现金支付对价24.78亿元。交易完成后,公司将间接持有全球固废管理领军企业Urbaser100%股权。公告介绍,Urbaser深耕城市固废综合管理27年,是全球固废管理领域
看到中国天楹的公告和复牌,相信沙钢4.7万股东最想干的一件事情,就是把沙钢按到地上磨擦擦……磨擦擦……”同样最终目的都是为了收购海外标的,同样都是先通过设立国内平台进行收购,再以收购国内平台的方式完成收购行动,为什么沙钢停牌两年多了,还没有被批复;为什么中国天楹就被通过了?要知道,
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北极星垃圾发电网获悉,泸州市垃圾焚烧发电厂扩能工程炉渣综合利用项目中标候选人公示,福州美佳环保资源开发有限公司为第一中标候选人,报价为55.5元/吨,公示如下:长源全过程工程咨询(四川)有限公司受泸州兴泸环境集团股份有限公司委托,拟对泸州市垃圾焚烧发电厂扩能工程炉渣综合利用项目(项目
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4月11日,石河子天富垃圾焚烧发电技改项目开工仪式隆重举行。八师副师长,石河子市人民政府党组成员、副市长宋德忠出席开工仪式。师市发改委、住建局、水利局、生态环境局、开发区管委会等领导参加。石河子天富垃圾焚烧发电技改项目是师市重点民生工程,项目总投资4.7亿元,由北京首创环境投资有限公司
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4月6日,光大集团旗下光大环境在越南承天顺化省投资建设运营的垃圾发电项目(以下简称“顺化项目”)竣工,越南政府总理范明政出席竣工仪式。在出席顺化项目竣工仪式期间,范明政实地参观了项目现场并听取项目介绍,详细了解顺化项目规模、工艺和人员等情况。他表示,顺化项目不仅展现了中越两国在绿色
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