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今年环保限产对工业经济扰动或弱于去年 PPI同比下行趋势或将延续

2018-10-09 16:10来源:长江宏观固收关键词:环保限产错峰生产空气质量改善收藏点赞

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去年限产期间,供给端明显收缩使得部分工业品价格大幅上涨,中上游行业通胀压力阶段性提升。去年限产期间,受限产影响较为显著的钢铁、水泥等工业品,价格出现明显上涨,阶段性推升中上游行业通胀压力。例如,伴随螺纹钢产量持续下降,螺纹钢价格由采暖季前的4000元/吨,一度提升至近5000元/吨,Myspic综合钢价指数也由150左右提升至165以上。限产力度较大的部分区域水泥、玻璃价格等,也有类似表现。

供给端限产扰动偏弱,中上游行业涨价压力可控,PPI同比下行趋势或将延续。今年采暖季,考虑到环保限产目标有所宽松、取消“一刀切”限产等,相关限产行业供给端收缩压力或弱于去年,工业品涨价压力相对可控。同时,转型背景下,基建投资“稳增长”更加注重结构性发力,对工业品需求或弱于传统周期。综合来看,限产相关中上游行业涨价压力相对可控,下一阶段PPI同比下行趋势或将延续。

经过研究,我们发现:

①今年采暖季环保限产目标有所宽松。今年采暖季,京津冀空气质量改善目标较去年明显下调;钢铁产能压减、燃煤机组淘汰数量等多个指标,要求也低于去年。

②今年限产实行精准调控、差别化错峰,严禁采取“一刀切”式限产;各地可适当调整错峰生产时间,并明确相关行业不予限产的标准。

③尽管限产涉及行业并未减少,但环保限产目标有所宽松、取消“一刀切”限产方式、实施错峰生产差别化管理下,今年限产对工业经济的扰动或弱于去年。

④转型背景下,基建投资“稳增长”更加注重结构性发力,对工业品需求或弱于传统周期。限产相关中上游行业涨价压力相对可控,下一阶段,PPI同比下行趋势或将延续。

原标题:长江宏观·赵伟 | 新一轮限产的“新”变化
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