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大厦将倾的东方园林如何翻身?国资为何“英雄救美”?

北极星固废网  来源:财华网港股解码  作者:李莹  2018/10/26 13:40:58  我要投稿  
所属频道: 固废处理  关键词:东方园林 PPP 环保行业

北极星固废网讯:在环保行业正在研究如何少花钱、不花钱、甚至还赚钱做好环保的时候,行业里的生态环保龙头企业东方园林却火烧城门,上演了一幕惊悚恐怖片,股票跌停市值蒸发百亿、股票质押危机、财务负责人离职,眼看着马上就要被拎出去破产清算了。

要知道东方园林上半年还创造了华丽的业绩,短短三个月时间内却连遭滑铁卢。归根溯源是什么造成了东方园林之大厦将倾呢?就在东方园林倒在血泊之际,国资一连串上演的“英雄救美”又是为何?

PPP骤入寒冬

东方园林的2018年可谓命运多舛。今年5月21日,东方园林公告称2018年公司债券(第一期),原计划2个品种发行规模不超10亿元,但最终仅发行了0.5亿元。在债券遭遇无人问津后,股票更是从5月21日的18.83元/股大跌至5月24日的14.86元/股,跌幅逾20%,市值蒸发百亿,寒风中的东方园林只得匆匆停牌自保。

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图片来源:网络

10月17日,北京证监局向相关机构发函称,建议各债权人从大局考虑,给予公司控股股东化解风险的时间,暂不采取强制平仓、司法冻结等措施,避免债务风险恶化影响公司稳定经营。这封函件被网上疯传,但也暴露东方园林控股股东何巧女及其一致行动人共质押股份11.13亿股,占其持股比例82.88%。也正是当晚,其公司财务负责人周舒提交董事会书面辞职报告。

作为环保行业的“中流砥柱”,东方园林的一举一动都牵动着资本市场的神经。遥想当年,东方园林与贵州茅台、中国船舶、山东黄金、神州泰岳有A股 “五虎”之美名,每股价格都在200元之上,再看看现在8元左右起伏的股价,令人倍感寒酸。

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图片来源:新浪财经

PPP吃空了东方园林?

根据东方园林2017年年报数据,截至2017年底,东方园林共中标PPP项目88个,累计投资额1434.51亿元,是参与该领域PPP项目的重要民营企业。

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图片来源:东方园林2017年年报

PPP概念随即浮出水面,PPP模式是政府(尤其是地方政府)与社会资本的一场“联姻”,即工程公司自己掏钱搞,然后N年后市政府再收回来。PPP模式通常需要企业先垫资后收款,不可避免的受到地方政府的资金状况以及周转速度影响,这造成了存货无法按时结算和部分应收账款无法回收的风险。自从2014年东方园林与PPP攀了亲,3年半的时间里,总负债翻了近两番,从2014年底的73亿元至2018年中的282亿元。资产负债率也从56.22%攀升至70.21%。

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在东方园林资产规模迅速扩大时,“应收账款”和“存货”占据了总资产的半壁江山。一个是完工尚未交付(存货),一个是交付尚未收款(应收账款),二者之和超过了总资产的1/2。不禁让人对东方园林所开展项目的建设交付情况和回款能力有所疑虑。

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延伸阅读:

从东方园林“联姻”三峡集团看PPP的破题之道

被债务压垮的“首富们”:一年20位富豪跌倒!东方园林受“力挺” 盛运环保、神雾环保迎来“审判”

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