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东方园林 :上半年平均一个月借10亿

2018-10-29 11:34来源:飞鱼财经评论作者:FF Fish关键词:何巧女PPP项目东方园林收藏点赞

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东方园林的融资情况究竟有多吓人?

飞鱼财经翻了下它的2018半年报,答案是:上半年平均一个月借10个亿。

10个亿是什么概念?

要知道,创业板很多公司一年也就挣个千把万。

东方园林之困

东方园林究竟是如何走上这条“资金链”危险路的,它的创始人何巧女又是怎样的一个存在。

表急。

我们先用普通话讲下过往。

话说,2014年前后,市场掀起了一波PPP热潮。

所谓PPP项目,就是社会资本和政府资本一起做项目,一般要社会资本先出资,项目运行后,最后再由政府资本买下。

彼时,东方园林的主营业务还是传统的市政景观园林项目。

PPP出来后,何巧女一看,这模式好啊,本身公司就是做市政项目的,通过这个模式可以拿下更多的政府项目后,最关键的是,前期投入,后期有政府资本兜底,妥妥滴能挣钱。

转型,必须转型!

于是,何巧女划下路线——全面奔跑PPP,转型生态环保全产业链。

从2014-2018,东方园林的所有业务可以归纳为两个行为:并购、中标……

根据东方园林2017年报和2018半年报,截至今年上半年,东方园林已经累计中了100多个PPP标,遍布全国各地。

但是在手握100多个PPP标后,东方园林突然发现自己没钱了!不仅没钱,还欠了一大堆债,这些债还都马上要到期了!

因为根据PPP模式,社会资本你要做这个项目,首先得先掏钱,但是这些项目又不是一时半会就能搞好的,就能有回报的,就能被当地政府资本收回去的……

何巧女难题

这种情况在东方园林转型的第5个年头,即2018年愈发显得捉襟见肘。

2018年5月21日,东方园林公告,原本计划公开发行不超过10亿的公司债券,最终实际发行了5000万,相当于只完成了计划的5%,近乎流标。

2018年8月7日,东方园林中报披露:截至上半年末,公司金融负债合计高达101.05亿。其中,有73.61亿需要在未来的一年内偿还。与高负债相对应的是,公司账上不足10亿的不受限货币资金。

而自2018年5月17日开始,东方园林股价就一泻千里——从当天的高点19.59元/股,一路跌至10月26日(上周五)的8.19元/股。(期间最低探至7.34元/股)

在股价大跌下,摆在何巧女面前的棘手问题,除了公司即将到限的负债外,还有自己股权质押可能面临的平仓风险。

我们在分析东方园林财务情况时,还注意到几个数据,这可能进一步印证何巧女的困境比想象的更艰难。

一:流动比例、速动比例和EBITDA 比例较差,所以之前发债,机构投资者不认购。

(流动比例正常>2, 速动比例正常>1,东方园林的相关比例数据过小,流动性和偿债能力有很大问题。)

二:近25亿资产受限。

三、最近半年对融资极度可求,2018年前6个月,融资现金流入60个亿,平均每个月10亿。

延伸阅读:

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原标题:东方园林 :上半年平均一个月借10亿
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