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本文核心观点:历时2个月,逐个梳理国内投产、在建与中标垃圾焚烧项目资料;单个项目生产经营数据出发,盈利分析建模、重点参数敏感性分析、重点参数合理性讨论。宏观市场需求与国际平行比较。垃圾焚烧行业,将迎来产能加速扩张&项目经营效益边际改善的价值双击。
确定性的行业刚需:生活垃圾处置,是市政环保领域刚需属性最强的板块之一,随着填埋处置式微,更多垃圾归于焚烧处置趋势确定,产能加速释放已经启动。深度报告详述了行业加速扩张的5个理由!
更加稳健的成长期后半程:行业经历20年发展,导入期的技术争论,最终以炉排工艺胜出结束;成长期前半程的百家争鸣,最终以经营思路稳健、项目积累扎实的龙头企业胜出而确定格局。未来五年将是更加稳健和确定的成长期后半程,以储备产能释放为主线,焚烧发电工艺不断优化,管理经验仍在不断完善,促进项目盈利能力与环保效果的进一步提升。
摘要:【垃圾焚烧产业度过恶性竞争低谷期,将迎来产能加速扩张阶段】
截至2018上半年,全国已投运垃圾焚烧产能规模约为39.3万吨/日。投运产能同比增速由10~15%回升至25%,每年新投产项目由2-3万吨/日提升至6.9万吨/日,新增中标项目的产能规模提速,保障行业进入3年左右的高增长阶段。推荐标的:2019年为产能释放大年、利润率改善明显且项目多位于浙江地区的旺能环境;项目多位于珠三角地区、运营稳健的瀚蓝环境;产能规模全国领先的龙头光大国际;项目多位于浙江地区、盈利能力强的伟明环保。
【进入“十三五”,垃圾焚烧产业加速扩张,来自于两方面因素的影响】
我们根据不同影响因素的作用强弱,分别做出分析:
①阻力弱化:填埋作为主要竞争性工艺,产能扩张降速,为焚烧工艺腾挪市场空间;邻避效应的预防与应对机制更加完善;PPP模式倒逼行业低价竞争策略退出。
②驱动力加强:环卫市场化与机械化普及率显著提高,垃圾清扫与收运范围扩张,垃圾清运量提升。城镇化比例提升,城镇人口总量与人均垃圾产量同步提升,带来垃圾产生&收运量提升。
【盈利能力提升=内生经营挖潜+外部环境改善】
通过对典型垃圾焚烧项目盈利分析建模与敏感性分析,各种输入变量中,对项目IRR影响的敏感性排序为,单位产能投资强度>产能利用率>每吨垃圾发电量>吨垃圾处理费。
①成本端改善弹性:二/三期改扩建项目增多,边际产能投资强度降低,规模优势凸显;
②收入端改善弹性:吨发电量显著提升、垃圾处理费的低价竞争淡出市场,存量项目提价趋势明显。
【垃圾焚烧板块,兼具成长&运营属性,存在价值重估机遇】
1)垃圾焚烧为典型的环保运营类业务,现金流与业绩匹配度高,叠加产能加速投放和利润率改善带来的高成长性,具备估值提升空间。目前,成长期的前半程已经结束,未来五年将是更加稳健和确定的成长期后半程。且焚烧发电工艺优化仍在不断推陈出新、经营管理经验仍在不断完善,促进项目盈利能力与环保效果的进一步提升。垃圾焚烧行业18家公司尝试通过IPO、被并购、借壳或资产置换等方式登陆资本市场,囊括了行业前20名中的15位。在分析垃圾焚烧行业的商业模式的同时,我们提出企业质地比较的三个标准:1)产能的规模&提升弹性&区位优势;2)业绩V.S现金流匹配程度;3)储备资金V.S储备产能匹配程度。
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北极星垃圾发电网获悉,泸州市垃圾焚烧发电厂扩能工程炉渣综合利用项目中标候选人公示,福州美佳环保资源开发有限公司为第一中标候选人,报价为55.5元/吨,公示如下:长源全过程工程咨询(四川)有限公司受泸州兴泸环境集团股份有限公司委托,拟对泸州市垃圾焚烧发电厂扩能工程炉渣综合利用项目(项目
4月14日凌晨,浙江宁波洞桥垃圾焚烧发电新建项目中央控制室灯火通明,人头攒动。3时06分,随着调试总指挥“开始点火”指令的下达,1号焚烧炉炉膛内瞬间燃起金黄火焰,锅炉点火一次成功,标志着项目正式进入整套启动试运阶段,为机组通过72+24h满负荷试运和按期投产奠定了坚实基础。洞桥垃圾焚烧发电新
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4月16日,浙江菲达环保科技股份有限公司公布2023年度财务决算报告,营业收入约43.53亿,较上年增长1.62%;归属于上市公司股东的净利润约2.2亿,较上年增长49.86%。归属于上市公司股东的净利润较上年增加49.86%,主要系本期公司加强市场开拓、项目执行管理和科技创新,同时加大资金回收力度和提高资金使
4月11日上午,石河子垃圾焚烧发电项目改造工程举行开工仪式。石河子垃圾焚烧发电项目占地192亩,总投资4.7亿元。项目建成后将有效改善石河子市目前的垃圾处理困境和环境卫生状况,不仅体现了新发展理念,推动了低碳循环经济的发展,也是推进生态文明建设的具体实践,是一项事关广大人民群众生活卫生与
4月10日下午,浏阳市生活垃圾焚烧发电项目#1锅炉汽包吊装顺利完成,比原定节点计划提前10天。该项目位于浏阳市荷花街道建新村,占地面积125.15亩,日处理生活垃圾1200吨,年处理生活垃圾43.8万吨;配置两套600吨/日的焚烧线(淤泥协同处置),采用中温次高压(6.4MPa450℃)的主蒸汽参数,配置一套30MW
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北极星垃圾发电网获悉,河北省生活垃圾焚烧发电设施监管技术服务中标结果公示,南京信业能源科技有限公司中标该项目,中标金额为295.6万元,公示如下:一、项目编号:HB2024023330010034二、项目名称:生活垃圾焚烧发电设施监管技术服务三、中标(成交)信息供应商名称:南京信业能源科技有限公司供应
2023年底,国务院发布《空气质量持续改善行动计划》,也就是俗称的“新大气十条”,该政策的发布,标志着我国大气污染防治工作正式进入新阶段。此后全国多地制定“大气十条”,对未来五年乃至十年内的大气污染防治工作做出统筹安排。先说国务院发布的“新大气十条”,重点点名钢铁、水泥、焦化三行业,
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投资要点问题一:“快车道”上的垃圾焚烧行业,行业趋势出现哪些变化?2005年起,系列利好政策相继出台,推动垃圾焚烧行业订单爆发性增长,行业于2012年起开始进入产能高速落地期(增速基本超过20%)。从我们统计的2019年新项目订单看,我们认为未来3-5年行业产能增量依旧保持较高水平。目前行业呈现三
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2019年上半年,中国各省中标垃圾焚烧项目46个,总投资金额超过240亿元,日处理生活垃圾共计54800吨。项目名单如下(按中标企业名称拼音首字母排名):注:联合体中标只统计牵头单位河南、河北领先全国2019年上半年,中标的垃圾焚烧项目仍分布于人口较为密集的东南各省,与胡焕庸线大致相符。其中较为突
当前,随着城镇化的速度加快,人口集中度逐渐提升,伴随而来的生活垃圾增量也不断提升,如何处理越来越多的生活垃圾成为各地普遍关心的问题2010-2018年中国生活垃圾清运量数据来源:公开资料整理在环保政策持续加压,农村垃圾处理比例逐年提高,市场增量可观的预期下,使得垃圾焚烧发电的市场需求会在
根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》,到2020年底全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力占无害化处理总能力50%以上,其中东部地区占60%以上。结合2016年40%的占比,年均占比平均增速超过2.5%。环保方面,2017年8月环保部启动新一轮的修订意见征求,逐步完善垃圾焚烧发电中的各方面标
北极星垃圾发电网获悉,上海环境公布2023年年度报告,营业收入63.8亿元,同比增长1.51%,净利润5.47亿元,同比增长5.19%,扣非净利润5.26亿元,同比增长6.94%,基本每股收益0.48715元。(一)运营项目截至报告期末,公司运营生活垃圾焚烧项目27个,共计入厂垃圾1,401.80万吨(含委托运营的老港一期、二
按照省贯彻落实中央环保督察整改工作专班《关于认真做好中央生态环境保护督察整改验收销号工作的通知》(鄂环督专〔2022〕26号)要求,现将我市第二轮中央生态环保督察反馈问题(序号65)的整改情况公示如下:一、反馈问题孝感市“十三五”期间规划建设5个垃圾焚烧项目,截至督察进驻,拟在云梦县、安陆市建
2024年1月26日,黑河市生态环境局发布关于黑龙江省黑河市逊克县生活垃圾焚烧项目环境影响报告书的批复。关于黑龙江省黑河市逊克县生活垃圾焚烧项目环境影响报告书的批复逊克县环境卫生维护中心:你单位报送的《关于申请审批黑龙江省黑河市逊克县生活垃圾焚烧项目环境影响评价文件的函》及《黑龙江省黑
近日,河南省新乡市首创环境能源有限公司在运营的垃圾焚烧项目中成功实施了垃圾仓格栅板自动化疏通作业试点工作,此项自动化疏通作业的顺利实施,标志着首创环境在解决垃圾仓渗滤液格栅板堵塞问题上取得了重大突破。这一创新实践不仅在首创环境内部,而且在全国垃圾焚烧行业中均属首创。长久以来,全国
近日,公司所属河南省新乡市首创环境能源有限公司(以下简称“新乡焚烧项目”)顺利通过中国城市环境卫生协会组织的无害化最高等级AAA评定认证,标志着该项目生活垃圾无害化处理达到国内一流水平。新乡焚烧项目是本公司首个获得此殊荣的发电厂,不仅是一道亮丽的环保风景线,更是科技与环保相结合的典
近期,多个垃圾焚烧项目接连废标,释放出行业发生转变的信号。这些项目大多处于四川省、贵州省、陕西省、黑龙江省等地。本报9月12日8版头条刊登的“垃圾焚烧行业废标”系列①中,对废标原因进行了分析,包括国补退坡、企业预期下降、地方财政力量不足等。其中,四川省广元市剑阁县城乡生活垃圾无害化处
近期,多个垃圾焚烧项目因有效投标人不足3家,出现废标情况。这是偶发还是必然?是否释放出行业发展中的一些信号?记者多方采访专家,对此进行解读。贫困、偏远、中西部——“废标”项目有哪些特点?“赫章那地方比较落后。”“这几个废标的项目,有两个项目我们企业都参与过前期调研,但最终还是放弃
北极星垃圾发电网获悉,三峰环境公布2023年半年度报告,报告期实现营业收入29.8亿元,同比增长4.3%;归属于上市公司股东的净利润6.33亿元,同比增长7.34%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.06亿元,同比增长4.52%;基本每股收益0.3771元。截至报告期末,三峰环境投资的垃圾焚烧项目共有
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近日,北极星固废网注意到,内蒙古、云南、四川、甘肃等地接连释放小型垃圾焚烧项目,距离发改委、住建部1月份印发的《加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案》已近半年,县级生活垃圾焚烧处理市场释放如何?项目进展如何?北极星固废网整理了2023年以来释放的300吨/日及以下小型垃
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