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垃圾分类已正式进入强制时代,上海之后,北京、深圳等多地政府陆续跟进表态。我们预计各地政府将快速跟进部署垃圾分类工作,立法以及转运、餐厨及湿垃圾处置等环节投资有望加速落地,以便完成在2020/2022/2025三个时间节点的考核任务。垃圾分类将对固废产业链产生深远的影响,除增量投资空间外,我们还探讨了市场关注的3个问题:分类后对政府支出的影响有多大?对垃圾焚烧企业的盈利影响如何?以及餐厨/湿垃圾处置项目盈利性如何?标的方面,我们重申此前推荐顺序:餐厨及湿垃圾处置环节的核心设备供应商>转运车辆设备商>受益分类后热值提升的垃圾焚烧运营商。
垃圾分类后运营成本预计增加地方财政近400亿元,占地方财政比重0.8%,影响有限
我们预计,垃圾分类后46个重点城市每年新增运营成本(收运到处置全环节)近400亿元,占政府财政收入比重约0.8%;46个重点城市湿垃圾和有害垃圾新增运输车辆采购需求近24亿元,占财政收入总比重大约为0.05%。其中北上深、长三角等主要经济发达城市影响较小,占财政收入占比基本低于0.5%;而广元、咸阳、邯郸等经济较不发达地区影响较大,总费用占财政支出比重超过3%。考虑到垃圾处置收费制度等政策的逐步推广,我们认为垃圾全产业链处置费用对地方财政影响基本可控。
垃圾分类有望提高垃圾热值带动盈利能力提升
我们认为垃圾分类将降低湿垃圾比例,有利于提高单位垃圾入炉焚烧量(入炉量/入场量),提升垃圾焚烧发电量,带动盈利能力提升。我们测算,如果吨上网电量提升20度,焚烧企业毛利/净利有望增长8%/12%。我们认为垃圾焚烧企业产能需求空间依旧充足,在中性假设下(2025年城市/县城垃圾焚烧占比70%/60%;垃圾分类分离城市/县城厨余垃圾量约20%/10%),2025年垃圾焚烧产能需求较“十三五”规划还有30%增长空间。考虑到排放要求持续严格,我们更加看好产能储备充足、市占率持续提升的优质龙头企业。
湿垃圾处置企业盈利能力受油脂含量、产能利用率影响最大
根据我们测算,湿垃圾中油脂比例每提升1ppt,项目IRR将提升1.6ppt;如果产能利用率增加5个百分点,项目IRR将增加0.9ppt。我们认为垃圾分类有利于提升湿垃圾处置企业产能利用率,且在严控非洲猪瘟的背景下,餐厨收运处置监管将持续严格,湿垃圾油脂含量有望提高,有助于餐厨处置项目盈利能力提升。但餐厨处置运营企业仍将承担未来垃圾分类执行效果和持续性的风险。
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山西省人民政府发布关于印发山西省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案的通知。内容提到,聚焦煤电、钢铁、焦化、有色、化工、建材等重点行业,以《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平(2024年版)》和现行能耗、污染物排放等强制性国家标准为基本依据,推动企业开展重点用能设
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4月14日凌晨,浙江宁波洞桥垃圾焚烧发电新建项目中央控制室灯火通明,人头攒动。3时06分,随着调试总指挥“开始点火”指令的下达,1号焚烧炉炉膛内瞬间燃起金黄火焰,锅炉点火一次成功,标志着项目正式进入整套启动试运阶段,为机组通过72+24h满负荷试运和按期投产奠定了坚实基础。洞桥垃圾焚烧发电新
2024年4月15日上午,光大环保能源(固镇)有限公司举行整套启动点火仪式,固镇县生活垃圾焚烧发电项目试运行。出席仪式的有固镇县政府副县长程武剑、城管局局长姚林,发改委、财政局、自然资源和规划局、住建局、城管局、应急局、市场监管局、经济开发区、生态环境分局、新马桥镇等县直部门代表及光大
4月16日,浙江菲达环保科技股份有限公司公布2023年度财务决算报告,营业收入约43.53亿,较上年增长1.62%;归属于上市公司股东的净利润约2.2亿,较上年增长49.86%。归属于上市公司股东的净利润较上年增加49.86%,主要系本期公司加强市场开拓、项目执行管理和科技创新,同时加大资金回收力度和提高资金使
我国建筑垃圾占城市垃圾占比达40%、资源化程度仅为5%,建筑物新建改扩建为核心控制环节我国每年建筑垃圾的排放总量约为15.5亿吨-24亿吨之间,占城市垃圾的比例约为40%(中国建筑垃圾资源化产业技术创新战略联盟)。2017年我国产生的建筑垃圾约为23.79亿吨,资源化程度仅为5%(欧美等国际水平在70%以上
进入“十四五”规划后,环保产业的质量目标进入了新的提升阶段,科技的支持、创新也占据了企业的“十四五”规划的核心位置。水处理企业必须结合关键技术和“卡脖子”技术以谋取未来更大的市场份额。《浙江省近岸海域水污染防治攻坚三年行动计划》于近日发布,计划到2022年,近岸海域水环境质量达到国家
融资端改善逐步落地,板块业绩拐点已至。融资端来看,过去两年的去杠杆、股权质押等融资压力已逐步缓解,环保板块最艰难时刻已经过去。进入2020年,专项债放量(2020年1至5月环保专项债占比从去年同期的不足5%提升至17.5%)、污染防治作为REITs重点支持行业,政策有望逐步落地。此外众多环保企业股权转
垃圾分类后,可回收垃圾的回收事权、厨余垃圾的处置事权将发生改变;物业管理公司更易获得可回收垃圾的回收事权,厨余垃圾处置事权变更对固废产业链影响大。(1)可回收垃圾最重要的特点在于可以通过资源化创造额外收益,如废纸、废塑料每年将会有1000亿元/年的市场空间在源头端重塑。物业管理公司凭借
火电:重点关注益煤价下行,可能带来超额收益的火电火电燃料成本持续下降是火电企业盈利改善的最主要因素,未来煤炭供需格局有望进一步宽松。中央企业煤电资源区域整合试点已在近期启动,未来将压缩落后煤电产能,提升现有设备平均利用小时数。中国用电需求仍有很大的增长空间,我国发电设备容量稳步上
美国废物管理(WM.US)、共和废品处理(RSG.US)和WasteConnections(WCN.US)三大美国固废独角兽占据全美固废市场45%份额,体量最大的WM市值超过490亿美元。2005年至今,美国上市的龙头固废复合年涨幅在13-25%,大幅跑赢SP500指数,为股东提供了优异的回报。我们试图从三个视角出发:市场范围和发展阶
事件:公司发布2019年半年度报告,2019年上半年公司实现营业收入9.67亿元,同比增长30.76%,实现归母净利润4.90亿元,同比增长30.63%,符合市场预期。运营体量稳健增长,吨上网电量小幅下降,毛利率小幅上升。随着报告期内公司武义、瑞安二期等5项目正式投运,公司垃圾焚烧运营产能已达1.46万吨/日,带动公司上半
信用收缩局面缓解有助于环保行业基本面修复2018年,在宏观政策持续去杠杆之下,资金面收紧,环保企业的资金紧张带来了项目实施进度放缓、财务费用上升等问题,行业的盈利能力被大幅削弱。我们统计了A股69家实际主营业务为环保设备、环保工程或者环保运营的企业,剔除盛运环保、神雾环保、神雾节能、*ST
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摘要1)2018生态环境质量公报发布,我国生态环境持续好转;2)住建部等9部门于近日印发《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》,垃圾分类进入有法可依时代;3)创业板兼并重组有望解禁,利好环保领域上市公司;4)2019年固废相关上市公司一季度营收同比增长27.9%,净利润同比下降
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