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别看不起捡垃圾的 这三家美国公司总市值超千亿美元

北极星固废网  来源:燃财经  作者:燃财经工作室  2019/7/22 9:48:37  我要投稿  

北极星固废网讯:在上海的“带领”下,垃圾分类成为全民热门议题。从7月1日开始,个人没有将垃圾分类投放,最高罚款200元人民币,单位未按照规定分类投放的行为最高罚款5万元人民币。

不仅如此,到2020年底,46个重点城市要基本建成垃圾分类处理系统,2025年底前,全国地级及以上城市都要基本建成垃圾分类处理系统。

垃圾分类的施行迫在眉睫。据统计,中国每年生产10亿吨垃圾,其中5亿吨的生活垃圾中,城市生活垃圾有3.18亿吨,并且以每年8%-10%的速度递增。目前全国城市垃圾累计堆积量已达80亿吨,占地80多万亩,全国688座城市,除县城外,已有2/3的大中城市陷入垃圾包围中。

新的变化意味着新的机会。

和国外相比,我国垃圾回收市场仅仅还在起步阶段。目前,垃圾填埋是我国生活垃圾的主要处理方式,企业收入多来自后端垃圾处理,且规模较小。

但在美国垃圾管理公司中,早已诞生三家百亿美元级别的上市公司,截至2019年7月19日(下文同),三家公司市值加起来超过千亿美元。它们分别是Waste Management Inc.(美国废物管理公司,简称WM)、Republic Services Inc.(共和服务公司,简称RSG)、Waste Connections Inc.(废物联合公司,简称WCN),均已成立多年,这三家公司的垃圾前端收集业务占比接近70%。

燃财经通过拆解美国这三家垃圾管理公司发现,这个行业不会快速起飞,且过程中挑战重重,但却是一个会成就百亿市值公司的行业。

美国的垃圾分类市场已经基本发展成熟,这三家企业均是在早期趋势来临时开始深耕,收入多来自于垃圾前端收集,但针对的城市和发展策略有区别;

通过快速发展和并购实现企业扩张;

垃圾分类企业地域性较强,很难一家独大,并需要与当地政府进行紧密合作;

从一个城市的成功运营经验出发,通过快速复制进入更多城市,或许是比较适合垃圾分类公司的扩张方式。

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WM:美国垃圾大王

WM成立于1968年,从多个小型垃圾站,逐步发展为全美国固体废物的龙头企业。

公司目前市值501.09亿美元,为了对这个数据有更直观的感受,我们来对比下国内大型互联网公司的市值:京东当前市值为443亿美元,美团当前市值约为481亿美元,WM市值均超过它们。

2018年,WM年收入为149.14亿美元,净利润为19.2亿美元,其中,收集业务占总营收的65%,为97.2亿元。公司在美国和加拿大地区为市政、商业、工业及居民客户提供废品管理服务,包括收集、垃圾填埋(固体和危险废物)、转运、再利用和资源回收服务。截至2018年12月31日,WM有大约43400名全职员工。

凭借美国个人经济发展和固废行业发展的趋势,WM的成长非常迅速,1968年成立后,通过较为激进的收购策略收购了全美各地的小型垃圾收运公司,1971年成功上市。

在WM的发展过程中,兼并和收购一直贯穿其中。在上市后,1972年,公司完成133次收购,收购对象大多为小规模垃圾收集中心;1984年,公司收购Service Corporation of America,成为美国最大垃圾转运商。接着,公司先后通过1988年收购Wheelabrator和1990年初与Stone Container联合,分别打开了垃圾焚烧和垃圾回收的市场,至此确立了垃圾收集转运、垃圾焚烧与垃圾回收利用“三轮驱动”的发展方式。

在美国成功扩张的同时,WM也抓住了在国际市场上发展的机遇。1975年,公司通过与当地企业成立合资公司的方式,成功的打开了沙特首都利雅得的环卫市场,这也是世界上第一个跨国的环卫合同。1980年起,公司先后成功进入了阿根廷、委内瑞拉、澳大利亚和部分欧洲国家,以及香港的危废及环卫市场,并在1990年成为了世界最大的固废龙头。

进入上世纪90年代,WM通过持续并购开拓多元化市场。1993年,公司名由原来的Waste Management Inc(简称WMI)更名为WMX Technologies,体现公司多元化的业务范围。通过收购,公司先后进入危废、石棉移除、金属腐蚀处理、甚至是草坪养护市场。公司的多领域扩张在一开始收到了回报,股价从1993年初的8.87美元一路上扬至1997年初的18.86美元,涨幅达112%,但与之前的垃圾焚烧和垃圾回收不同,上述行业在初期均需要大量资金投入,回报却极其有限,为此,公司在1997年更名回WMI,回到聚焦主业。

改变公司历史的一次兼并发生在1998年,公司与USA Waste Services Inc.合并,新公司名称保留为Waste Management。合并后的公司通过不断优化公司经营策略,聚焦核心主业的同时大力发展新生化业务。一方面,公司利用自有团队研发已有业务转型;另一方面,公司从2009至2016年,通过多次收购成熟的专业化新生公司,拓展了医废、有机垃圾、建筑垃圾、电子回收等市场,并取得一定成绩,使得公司市值持续增长。

在收集服务中,对于商业和工业收集,WM会和客户之间签订为期三年的服务协议,费用受到收集频率、WM提供的收集设备类型、收集废物的类型体积及劳动力成本所影响。

截至2018年年底,WM共拥有和经营252个垃圾填埋场(包括247个固体废物填埋厂和5个安全的危险废物填埋场),为北美最大的垃圾填埋场网络。同时,WM拥有和经营314个转运站用以存放废物。

WM提供的回收服务主要针对社区和企业的可回收垃圾,包括材料加工、回收商品、回收经纪服务。

公司的核心业务是垃圾收集转运填埋一体化的传统运营模式,占营业收入比重稳定维持在85%-90%之间。原本可以带给公司稳定收益和现金流的垃圾焚烧业务营业收入和利润自2010年起随着垃圾焚烧上网电价的走低而持续下滑,最终被剥离。

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从WM2018年的年报可以看出,其收集业务占营收大部分,商业和工业领域的收集营收比重也较大。

随着传统固废市场的日益成熟,在保持传统收集和转运业务体量和优势的同时,公司也积极在绿色能源、特殊垃圾回收以及太阳能研发等新生业务领域进行拓展。

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