科融环境：追债奇遇记

科融环境2010年12月登陆创业板，曾用名燃控科技，主要业务包括节能燃烧、污水处理和垃圾焚烧发电等。

2014年以来，科融环境算得上是流年不利，对外投资项目接连宣告亏损，又踩雷凯迪生态导致计提上亿的坏账损失，数亿元在建工程长期没有转固，也没有创造效益。还有一笔颇具传奇色彩的7千多万债务的追偿之路。

这一系列“作”，除了大幅亏损，还给上市公司带来了20多份监管函、关注函（2016年7月到2019年12月）。

跟着风云君的魔鬼步伐，来撸一撸它的故事。

一、大额坏账损失

科融环境在上市后的前6年营业收入保持稳定增长，但是，在2015年以后却发生根本性变化，净利润、扣非净利润大幅下降、亏损，2015-2018年扣非净利润连续4年亏损累计高达-8.3亿元，同期净利润亏损累计-8.6亿元。

进一步分析发现，科融环境在2016-2018年净利润亏损的主要原因是资产减值损失和管理费用居高不下。见下表：

2015-2018年营业收入逐年下降，但是管理费用均没有同步下降，均保持在1.1亿元以上。

而2016年、2018年发生大额资产减值直接导致上市公司出现大幅亏损，而资产减值中主要是计提坏账损失。明细表如下：

2016年的坏账损失主要是有控股子公司蓝天环保“贡献”的；2018年的坏账损失主要是补提对凯迪生态坏账损失2023万元以及补提其关联公司凯迪电力8424万元的坏账损失。

此外，还有全额计提控股子公司新疆君创的8077万元应收账款的坏账损失。

接下来看看它的那些亏损子公司的故事。

二、亏损子公司的故事

（一）新疆君创

2013年5月14日，上市公司董事会老爷们一致通过以4080万元的价格从胡毅胡老板手上受让新疆君创能源设备有限公司（以下简称新疆君创）51%股权。

由此开启了一起长达3年多的资金占用故事。

公开信息显示，新疆君创成立于2009年7月2日，注册资本1000万元，号称主要从事天然气分布式能源项目运营、天然气销售、天然气物流配送、车用燃气设备销售的专业化公司。

这业务说白了，就是小区周边常见的天然气（灌）分销。

被收购时，净资产1085万元，营业收入和净利润均不高，见下截图：

但是从股权转让价格测算，新疆君创100%股权的估值为8000万元，较账面净资产溢价750%，直接导致新增3598万元商誉。

交易唯一对手方胡老板承诺新疆君创在2013年和2014年两年累计实现扣除非经常损益后的净利润不低于2000万元，2015年、2016年、2017年实现扣除非经常损益后的净利润均不低于2500万元，并承诺进行利润“补差”。

非常不巧，收购完成当期，即2013年新疆君创的营业收入只有1123万元，净利润则是亏损214万元。

更离奇的还在后头。

2014年整整1年，新疆君创的营业收入却只有135万元，净利润亏损215万元。直接计提1300万元的商誉减值准备。

或许是上市公司董事老爷们认为亏得不算多，决定继续玩。

2015年8月24日，上市公司发布公告称，拟以不超过1500万元的价格收购新疆君创另外49%的股权。3天后，新疆君创完成股权变更，成为上市公司全资子公司。

2015年，新疆君创没有任何扭亏的态势，全年净利润亏损994万元，由此，该公司的净资产从被收购时的1085万元的直接变成了-465万元。

前后不到3年时间，上市公司对新疆君创投资的5580万投资款全部成功亏完。

上市公司赚钱的本事要是和亏钱的本事一样大，那真真是极好的。

1、业绩亏损

赶在2016年上半年结束之前，上市公司宣布以4650万元的价格把新疆君创100%股权转让给天津丰利创新投资有限公司（以下简称天津丰利）。

此时，天津丰利刚成为上市公司控股股东。

根据2016年6月28日披露的股权转让公告，天津丰利持有杰能科技91.96%的股权，杰能科技（2016年8月15日更名为徐州丰利科技发展投资有限公司，以下简称徐州丰利）持有上市公司2.1亿股股票，占上市公司总股本的29.46%，为控股股东。

因此，这是一笔关联交易。

如此操作后，上市公司在2016年半年报非常傲娇地宣布，此前计提的1300万元商誉减值全部转出，并且收回4650万元的投资款。

各位中小股东别高兴太早，还有后手呢。

在该笔转让完成之前，上市公司累计向新疆君创提供了6986万元的财务资助。上市公司与控股股东杰能科技、新疆君创签署了《资金偿还暨担保协议》，约定新疆君创于2016年12月31日前偿还完毕该笔资金并按照年化7.5%计息。

各位猜猜，上市公司何时收回这笔计息的财务资助款项？

2、谁在说谎？

2016年12月30日，上市公司发布公告，董事会老爷们同意新疆君创所占用上市公司的资金延期到2017年4月30日之前归还。

就在即将到归还日之时，上市公司再次发布公告称，再次允许新疆君创所欠上市公司借款延期到2017年6月30日前归还。

巴特，新疆君创和上市公司控股股东（欠款担保方）再次爽约。

2017年6月30日，上市公司又双叒发布公告称，新疆君创欠款展期至2017年8月30日之前归还。

一晃，这欠款就延期了1年半。

就在一众不明真相的中小投资者还以为控股股东和新疆君创还要继续往后拖的时候，同年9月1日，上市公司突然宣布控股股东徐州丰利以银行转账方式为其全资子公司新疆君创连本带利偿还了所占的资金7446.83万元。

是不是发现幸福来得太突然了？各位一定要记住这个偿还公告和这个日期。

别急，故事还没结束。

仅1个月后，上市公司发布公告以非常委婉的方式反水，简而言之就是说没收到控股股东徐州丰利代还的7446.83万元。

风云君在三年多时间研究了1000多家上市公司，但像这样反水控股股东的故事却很少碰到。说明事态已经非常严重，并且上市公司不愿替控股股东背黑锅。

随即，交易所向上市公司发去问询函，要求上市公司控股股东徐州丰利提供此前的借款协议及银行转账凭证。

接下来又非常巧合了，徐州丰利声称借款合同被销毁了。2017年11月13日上市公司发布公告，控股股东徐州丰利称：由于财务经办人更换，未及时做好交接，贷款人没有给徐州丰利任何合同文本，并称资金转回当日，已销毁借款协议。

这招叫“死无对证”，借款合同没啦，徐州丰利说啥就说啥。

赶巧财务经办人更换，又赶巧没有保存借款合同。

这真是天大的巧合啊！

风云君斗胆揣测下，公告这笔资金偿还的性质：

性质一：如果存在该笔转账记录，但是随后又从上市公司账上转出的话，说明徐州丰利并不是想真正代还该笔资金，而是仅仅走一笔账，以此逃避监管机构的监管和问询；

性质二：如果在上市公司的账上根本就没有出现这笔资金的进出记录的话，那么，只有一个合理的解释——2017年9月1日，上市公司发布的那则代还公告就是控股股东与上市公司合谋欺骗监管机构和广大中小股东。

这笔7446.83万元的资金归还之谜最终在2018年12月27日揭开。当日，上市公司发布时任财务总监张永辉受到交易所的监管函。

该监管函内容明确，2017年9月1日宣布徐州丰利代新疆君创偿还的7446.83万元的资金并没有入账。见下方截图：

近7500万元的资金往来没有入账！打死谁，风云君都不相信时任财务总监会出现如此重大的工作疏忽。

那么，合理的解释是什么？各位在深谙资本市场游戏规则的老板们发挥想象吧！

想来，交易所已经在最大程度上照顾了上市公司控股股东徐州丰利的面子。

从经营情况和净资产来看，新疆君创基本无力归还这笔资金，于是只能采取“拖”字诀，而作为担保方的上市公司控股股东徐州丰利则耍起了无赖，能拖就拖，不能拖就推咧。

风云君总结上市公司与控股股东的游戏：把上市公司的资产或资金转移出去，那速度嗖嗖的，不带任何拖泥带水；而要把资产或资金转回给上市公司，那就是千百万个磨磨蹭蹭、拖拖拉拉。

还是那句话，上市公司花在赚钱上的心思如果能和花在亏钱上一样多，我们的资本市场该有多美好。

关于这笔7000多万元的资金被占用的故事还没完。