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欧美危废处理行业梳理与借鉴|精选报告

2020-01-17 09:27来源:万和证券关键词:危废处理危废处理行业美国收藏点赞

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在二级市场表现方面,由于二者均为国际化的大型集团,且业务覆盖领域 较广,营利水平稳定,因此股价同样波动较小。在估值上,威立雅较苏伊 士有一定高出,一方面是威立雅营收规模较大,另一方面威立雅更为侧重 环保领域,受法国水务限价的影响较小。

(二)美国:产废企业自行处理为主,第三方市场集中 美国在环保领域较为摇摆,历任总统的态度、人员任命均有较大的反复。 粗略而言,里根、布什父子与特朗普属于反对环保管制一派,克林顿与奥 巴马则属于支持派。就美国现行体制而言整体较为严格,在资源保护和回 收法案(RCRA)的统筹下采取“从摇篮至坟墓”的全流程监督,主要的危 废政策更多的指向对产废企业的源头限制。在鉴别方面,美国采取了与我 国类似的“特征+列表”的双重鉴定方式。

根据美国环保部发布的危险废物双年报数据,美国的危废产生量目前已经 进入平稳期,不再出现明显的上涨。可以看出美国的危险废物产量中以液 体为主,主因是美国的危险废物来源多是工业企业,尤其以石油化工企业 在开采与生产中所产生的废液为主。

整体来看,美国的危废处理市场呈现出两个明显特征: 一、水处理与深井灌注为主流处理手段。石油化工企业为主的产废格局带 来液态为主的危险废物,处理手段随之偏向应对液态危废。由于可以利用 废弃的油气钻井,且美国中部地区地质条件较为稳定,美国目前是世界上 对于深井灌注技术最为热衷的国家。

资料来源:EPA 危险废弃物双年报,万和证券研究所 (场内:产废地/企业处理;场外:由其他来源运入处理)

二、产废企业自行处理占比较高,第三方企业集中度高。对于大型化工与 石油企业而言,无论是进行处理、深井灌注或是回收利用都有足够的技术 支持,同时也有利于节约成本。从上表中可以看出,由产废企业处理的危 险废物占到总处理量的绝大部分。 由于两党执政的政策导向不同,叠加石油危机、经济波动等因素,美国危 废处理行业在回撤阶段出现过明显的洗牌。在经历了 90 年代危废行业萧条、 环保人权活动、监管与处罚力度上升后,中小企业大量被收购。即使在进 入稳定发展阶段后,本世纪初仍然出现了较为明显的市场集中,截至 2017 年,全美共有 1167 个处理设施(包括同一公司下属的多个处理设施),仅 有 2001 年的不足一半。其中第三方企业基本只余大型企业,从 EPA 发布的2015 年《全(美)国(危废处理)能力评估报告》中,商业(第三方)填 埋、焚化处理领域基本为 Clean Harbors、US Ecology、Chemical Waste Management 等几家企业所占据。

从经营策略区分,美国的第三方危废处理企业大致可分为两类。一类是追 求全面覆盖,如 Chemical Waste Management 和 Clean Habors,广泛进入工业、 实验室、施工管理等领域,并通过并购增强体量;另一类则以细分领域作 为主攻领域,以 Stericycle 为例,其长期专注于医疗废物领域。从 Clean Harbor 与 Stricycle 的对比来看,前者的业绩增长受 2009 年以及 2013 年的两次合并 影响明显,后者在细分领域所表现出的成长性与利润率都有一定的优势。

(三)英国:决策树方式细化分类与处理 作为最早工业化的国家,英国在危险废物管理方面建立了相当复杂而细致 的系统。在鉴别方面,英国同样采取了“列表+特征”的标准,但其特征分 类更为细化,达到 14 个,中美两国均只有五个左右。

在处理阶段,英国同样建立了细致的决策树。在剔除可再利用的部分后, 剩余的危险废物被分为危险品、有机废物和无机废物三个大类,并进入各 自的决策树。在进一步的细化分类后,废物将按照指定的方式进行处理。

除了细致的分类与决策外,英国的危险废物管理与处理体系还有两个明确 的原则: 一、去填埋化。与美国一样,英国对于危废的控制也是以源头控制为主, 而填埋仅是在其他手段均无法处理时所做的最后选择。

 除英国外,日本、德国等均采取了这一原则。除了节约土地的考虑外,填 埋可能引发的渗透污染也是隐忧之一。德国选择的方式是将废弃地下盐矿 开辟为贮存场,而日本则采取了遮断式填埋场;并且与传统的填埋或美国 采取的深井灌注不同,德日的“填埋”实则为“有期限的贮存”,最终仍 会被取出处置。 二、禁止混合或稀释。英国要求危险废物的生产与管理者遵循以下三点: 不能将不同的危险废物或与其他物质、材料混合(除非这一操作符合许可 或是最佳的可行技术);不可稀释危险废物;有机成分必须分离。 三、我国危废领域当前发展 在发展历程回顾部分我们曾提到,我国的环保发展历程并未呈现出明显的 四大阶段,但以当前时段而言,我国危废领域发展大致处于稳定发展阶段 的早期,主要特征如下: 一、法规体系基本健全,但监管规则与处理标准等仍与发达国家存在一定 差距。我们在之前的《危废处理行业分析展望》中曾列举了部分我国的环 保与危废管理法规,覆盖范围广泛;我国的危险废物名录也达到 46 个大类, 超过 500 个小类。但在排放标准、危险废物识别特征等方面仍与发达国家 存在差距,在危险废物稀释与混合等方面也未做到严格区分。

原标题:欧美危废处理行业梳理与借鉴|精选报告
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