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在六月份两期债券连续违约后,近日,北京桑德环境工程有限公司(下称桑德工程)评级再度被中诚信国际下调至C,这一评级意味着受评对象不能偿还债务。
交叉违约
公开资料显示,桑德工程成立于1999年,注册资本15亿元人民币,主要业务包括污水处理工程建设、污水处理运营、自来水厂建设和运营等。桑德工程的控股股东为桑德国际,持股比例为100%,穿透后实控人为创始人文一波夫妇。截至2020年一季度,其总资产为232.5亿元。
2017年3月2日,桑德工程公开发行了“17桑德工程MTN001”,发行金额5亿元。2020年3月6日该期中票到期,为化解债券兑付风险,公司发行4亿元“20桑德工程EN001”按照1:1比例专项来进行置换。根据其还本付息安排,置换债将于2020年6月6日偿还20%本金及相应利息。
6月12日,桑德工程公告称,截至2020年6月5日终,公司未能按约定将资金足额划至托管机构。“20桑德工程EN001”也成为境内首只违约的置换债。
6月29日,桑德工程召开的“18桑德工程MTN001”2020年第二次债券持有人会议,审议豁免该期中票交叉违约的议案,但未获通过。同日,公司公告称,上述中票原兑付日为2021年10月24日,加速到期日为2020年6月30日。随后,这只中票也告违约。
近日,中诚信国际出具评级报告称,2020年以来,北京桑德环境工程有限公司债务集中兑付压力不断加大,营运资金回款情况很差,资金面持续恶化,流动性极度紧张,不能按期足额偿还存续债券本息。
经中诚信国际信用评级委员会决定,将桑德工程的主体信用等级由CC调降至C,维持“17桑德工程MTN001”的债项信用等级为C,将“18桑德工程MTN001”的债项信用等级由CC调降至C。
资产负债率高企
从近四年财报来看,桑德工程的资产负债率均高于76%,资产负债率高企,压缩了进一步加杠杆的空间。2020年一季度,公司的流动负债达到107.13亿元,而同期货币资金仅有3.32亿元,受限资产占比达到43%,其中长期应收款、在建工程、无形资产的50%以上被用于抵质押融资。与此同时,公司经营活动产生的现金流量净额仅有2.34亿元,而负债带来的财务费用进一步侵蚀利润。
中新经纬客户端注意到,近年来,桑德工程盈利能力呈下降趋势,2017-2019年净利润分别为4.03亿元、2.96亿元和1.7亿元。今年一季度,公司归属于母公司股东的净利润为0.06亿元,同比下降90.22%。
中证鹏元评级研究发展部史晓姗指出,受业务模式影响和新冠肺炎疫情冲击,公司现金流恶化。因为在建项目工期延后,相关收入负债的确认延期,2019年以来应收应付类款项规模明显提升,尤其是关联方之间的往来款,形成较大资金占用,进一步影响公司现金流,阻断了内部融资,或成为公司走向违约的推手。
目前,桑德环境工程还将面临2020年11月“19桑德工程SCP001”的兑付,规模为5亿元。分析人士指出,在当前公司流动性极度紧张且已出现借款逾期的情况下,再次触发交叉违约将是大概率事件。
环保业违约风暴来了?
截至发稿日,债券市场已经有多家环保企业违约,包括神雾环保、盛运环保、东方园林、凯迪生态等。
国金证券分析师周岳此前指出,近几年环保行业经营活动现金流减弱,尤其是2018年三季度,下降幅度较为明显;投资活动方面,环保行业的典型特征是投资活动现金流流出较多。除了PPP模式下资本金的占用,一个很大的原因是环保产业多涉及生产设备改造升级、治理设施和设备的建设与安装等,前期投资规模较大,故投资现金流持续为负。由于其天然的营业周期长、现金回笼慢,叠加投资活动流出现金较多,导致环保企业现金流缺口较为严重。
史晓姗也认为,短期内,环保企业的资金压力依然存在,但从长期看,随着环保要求的提升、城镇基础建设需求的提升,环保行业面临整合,业务向聚集化发展。同时,相关制度将逐步完善。短期来看,投资者需要关注:企业背景、地方财力。对于业务分散的民营企业,还需要关注其是否有意向战略投资者。
那么环保企业该如何化解自身的偿债压力呢?在史晓姗看来,债权人与债务人可以达成展期协议。考虑目前国内外疫情仍不稳定,延期时间为2020年以后为宜。其次,政府及相关企业需要加强履约意识,加强地方政府信用体系建设。一方面加快PPP项目审核和整改,推动项目进展,另一方面,应积极协调、争取本年度财政资金,提升履约意识。对债务人来说,因积极进行业务调整、利用创新金融工具,包括寻找战略投资者,主动收缩困难项目、业务聚集化发展,积极使用金融创新工具。
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2020年6月12日,北京桑德环境工程有限公司(以下简称桑德环境工程或公司)发布公告,“20桑德工程EN001”置换债总额4亿元,截至2020年6月5日日终,公司未能按约定将资金足额划至托管机构。2020年6月11日,公司主体信用等级由B下调至CC,“17桑德工程MTN001”债项等级维持C,同时,“18桑德工程MTN001”
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1月4日,常州市江边五期及污水资源化利用工程——厂区污水处理工程——超滤及反渗透膜车间所需配套设备及相关服务公布中标结果,中标单位为金科环境股份有限公司,中标价7098万元。本次招标采购内容是常州市江边五期及污水资源化利用工程-厂区污水处理工程-超滤及反渗透膜车间所需配套设备及相关服务。
前一段时间,桑德国际旗下公司北京京禹顺环保有限公司运营的顺义区污水处理厂被水务局提前22年终止特许经营协议一事引发行业关注。2005年12月31日,北京市顺义区人民政府与京禹顺公司签订协议,授予公司对顺义区污水处理厂的特许经营权,特许经营期为25年,自商业运行之日起计。据了解,2014年北京市政
11月4日,桑德国际发布公告,于本公告日期,证监会尚未接获公司的任何申述或声明以对其银行结余出现重大差异作出令人信纳的解释。公司仍与证监会磋商中,且尚未达成任何协议。根据公司所收集的运营资料,截至2020年9月30日,公司拥有正在进行的约151个供水及废水处理项目,总设计处理能力约为每天420万
桑德国际发布公告,根据联交所日期为2020年8月25日的函件及公司随后与联交所的会谈,公司被告知,在进一步咨询证券及期货事务监察委员会后,联交所在2021年1月31日之前的六个月内将暂不行使其根据上市规则第6.01A(2)(b)(ii)条撤销公司上市地位的权利。公司股份继续停牌。延伸阅读:桑德国际融资失败!
北极星水处理网获悉,8月20日,山东省巨野县污水处理建设项目——城南污水处理厂、城北污水处理厂(PPP)发布社会资本方采购资格预审公告,项目预算107277.68万元。而此次招标并非该项目的“处女秀”,早在两年前的2018年3月,该项目便已“名花有主”,桑德国际旗下北京桑德环境工程有限公中标该项目,
6月30日,桑德国际发布公告,倪洁芳女士已辞任联席公司秘书及授权代表;及萧月秋女士已获委任为联席公司秘书及授权代表,自2020年6月30日起生效。
桑德国际发布公告,根据公司所收集的运营资料,截至2020年3月31日,公司拥有正在进行的约165个供水及废水处理项目,总设计处理能力约为每天430万立方米。在该等正在进行的项目中,约有105个项目已投入运营,及其设计处理能力约为每天320万立方米。另外,公司正在编制公司及其附属公司的2019年年度业绩。
桑德国际发布公告,根据该公司收集到的营运资料,截至2019年6月30日,该公司拥有171个正在进行的水处理项目及废水处理项目,设计处理总规模约为每日450万立方米。在该等正在进行的项目中,其中约99个(设计处理规模约为每日290万立方米)正在营运。作为中国领先的水处理及废水处理解决方案供应商之一,公
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在香港市场上停牌三年多桑德国际的2018年业绩,终于在延期两个月后姗姗来迟。去年巨亏10亿元桑德国际公告显示,截至2018年12月31日止年度,公司收益人民币(单位下同)48.1亿元,同比增长16.75%,公司拥有人应占亏损10亿元,上年同期盈利2.57亿元。每股亏66.49分。细分业务来看,总包收益由2017年的约30.
桑德国际公告,据公司自潜在要约人获悉,对于潜在建议项下潜在要约的条款,将按2018年年度业绩中汇报的集团财务状况确定。于2016年4月13日,股份已根据香港法例第571V章证券及期货(在证券市场上市)规则第8(1)条暂停买卖。原因为证监会发现,于2012年12月31日及2013年12月31日,公司附属公司的五个银行
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