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这两年绿色债券的总量增长很快,但和其他传统融资途径相比,还有很大发展空间。做项目缺钱?受够了银行贷款?项目周期长没有竞争力?可以试试这个办法。它的适用范围是广义的,而且有条件的还可以去国外圈点外国人的钱。规模不够大?没事,还有个救命稻草叫“中小企业集合债”。
绿色债券是什么?
国际资本市场协会(ICMA)亚太区主管Ricco Zhang:有四个方面区分绿色债券和普通债券,比如说债券资金的用途,项目评估和选择程序,募集资金的管理,还有出具相关的年度报告。
简单来说,首先它是债券,符合普通债券的形式,第二它有绿色概念。以四个方面去界定它是为绿色特设的,首先是资金指定投于绿色项目当中,第二个是谁来证明他是绿色的,第三个是管理,绿色债券的特点是要持续跟踪,确保资金使用在绿色项目中。最后是披露。报告可能是面向一部分投资者,如果发行人可以的话,也可以让所有人都看到。
在国际市场上,无论是从交易量、发行量,绿色债券都有非常显著的提升。到2014年已经有360多亿美元发行。今年有可能是成倍数的发行量。各方都有很多关注,包括行业中有一些多边金融机构,为了支持其本身涉及行业的引导,需要这样的资金来源。
第二,从投资端来说,因为绿色债券比一般债券时间范围和宽度跨越长,也许会对一些资产管理机构或基金会有困扰。但现在,也看到它的多样性,越来越多的从买方市场来,无论什么背景的都愿意参与。有一些基金特别提出,在管理组合当中有多少一定要投资于这些产品。大众都有这样的感知,也就是说我也是负责任的投资人。这一点让我们非常欣喜。
原来大家把绿色想的很简单,现在我们重组了一遍,分为四大类:第一个是关于气候变化,第二是关于自然资源,第三是生物多样性,第四是污染。
绿色债券到底有什么好处?
中国人民银行研究局首席经济学家、中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏:
第一,它为绿色企业提供了新的融资渠道。传统的融资渠道,至少在中国主要是绿色信贷,绿色信贷从社会融资总额角度来说,它占全部融资总额60%左右,实际上非绿色企业也有其融资渠道,像债市、股市、私募基金等等。对绿色企业来讲,必须要开拓新的融资渠道,其中绿色债券我觉得是继绿色贷款之后最重要的新融资渠道之一。
第二,解决期限错配的问题。因为银行负债端的期限只有6个月左右,你让他支持一些中长期的绿色项目就会面临期限错配的风险。如果说让银行和绿色企业可以直接发行期限比较长的,比如说5年、10年的绿色债券,会缓解这方面压力。
第三,对银行而言可以提供新的业务增长点。国际上绿色债券去年的发行量提升了200%,中国如果启动绿色债券,增长会很快。
第四,降低融资成本,需要各方面努力。如果没有财政支持,在培育绿色投资者角度来说也可以考虑降低融资成本。如果说有一批专业投资于绿色债券的投资者,对绿色债券的投资需求比较大。一旦发行绿色债券,价格就会比较好,融资成本就会比较低。如果说和财政和监管政策相关的支持,可能利用其他额外方式进一步降低融资成本,这就包括税收、贴息、审批的便利,在用途管制方面的一些创新等等。这些方面都是应该进一步研究和推动的。
关于披露:融资来的钱是不是用到绿色项目上,市场不知道,投资者也不知道。国际上有一些先进的做法,比如说十几家国际大银行共同成立一个机构推出了界定和分类,也可以考虑由政府或者政府背景的机构来提供绿色债券的界定和分类。我认为这种效率更高,可以减少协调和摩擦的成本。
作为银行或者企业,如果发了绿色债券,声称用途是用来支持绿色产业,但到底是不是把这些资金用于支持绿色产业了?这需要让政府、资本市场和社会知道,因此必须要有对发行主体的披露要求。
关于第三方认证:国外已经有七家专门为绿色债券提供认证的第三方机构。中国现在还没有,如果未来绿色债券市场启动之后,我个人认为,应该培育第三方认证机构,根据政府或政府支持的对绿色债券的界定和分类来判断,尤其是第三方机构判断绿色债券是不是绿色的,当然这有一个事前的评估,从发行之后的事后评估来讲,第三方评估机构还应该继续评估银行或者企业发行的债券的资金用途,到底在节能减排方面有多大效果。
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