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新加坡国立大学商学院教授和学生们在一趟文献讨论课的头脑风暴中,首次探讨了空气污染可能会对投资者行为造成的影响。乍看之下,这两者似乎并无关系,然而已有关于资本市场的研究表明,环境的变化可能通过对情绪的作用影响投资者行为,并对股票市场产生影响。详见下文:
2013年底,国内外媒体连续报道了中国的空气污染状况,微博等网络社交平台上雾霾的照片和段子也被迅速转载。在一堂文献讨论课的头脑风暴中,我们第一次讨论到了这个问题:中国的空气污染是否会对投资者的行为造成影响?乍看之下两者似乎并无关系,然而已有关于资本市场的研究表明,环境的变化(例如天气(Saunders,1993,Hirshleifer和Shumway,2005),日照时长(Kamstra,Kramer和Levi,2003),温度(Cao和Wei,2005)等),可能通过对情绪的作用影响投资者行为,并对股票市场产生影响。
调查和实验研究表明,空气污染除了会影响身体健康,对心情也会造成影响。空气污染会引发焦虑,烦恼,甚至影响人们对艺术作品的股价(Evans等,1988,Jones,1978,Stone等,1979,Rotton,1983)。那么,空气污染对人们情绪的影响是否会传递到中国的股市呢?为了研究这一问题,我们用中国环保部网站提供的历史空气质量数据进行了定量的统计回归分析。
关于数据
目前,环保部网站提供全国主要城市实时及历史空气质量数据。2013年之前,空气质量由API(空气污染指数)衡量;2013年开始,陆续有城市开始采用新的空气质量标准AQI(空气质量指数)。虽然两个指数的测量标准不同,但是两类指数的划分标准类似,在0~50区间表示空气质量优良,51~100区间表示空气质量良好,100以上代表空气受到污染,污染指数越高,污染越严重,指数超过300表示空气重度污染,报告的指数上限为500。表一列出了目前可以从环保部网站直接获取的空气质量数据的范围与时段。
表1:环保部公布数据中心的空气质量数据范围
由于新标准的空气质量指数执行时间较短,我们主要对旧标准下空气质量数据进行了分析。我们从网站上手工下载了2000.6.5-2013.12.31期间的所有空气质量数据,共381050条观测。我们的研究以2001年1月1日至2012年12月31日作为样本期间,除了检验空气污染与资本市场的关系,我们也利用这些数据对2001至2012年期间的中国空气污染问题进行了一定的分析与检验(见附录)。
股市回报与股市空气质量
首先,参考以往研究空气质量与资本市场关系的研究,我们将沪深两市的A股日回报率对两地当日空气污染指数进行了回归,结果发现,在控制了年份、月份和星期的影响之后,股市的日回报率与空气质量之间并不存在显著的相关关系,同时,空气污染指数处于污染临界值(100)两侧时,股市回报率也不存在明显差异。
以上结果似乎说明雾霾对投资者的投资行为并没有产生显著的影响。但这也可能与空气污染指数没有能很好衡量人们如何看待空气质量有关。一方面,已有研究指出空气质量的报告可能存在操纵,例如我们的数据也表明空气质量的报告存在频率断点(参见附录),这可能影响人们对空气质量指数的信赖程度;另一方面,关于空气质量对人们心理作用的影响的研究指出,有时候是人们所“认为的”(perceived)空气污染程度会发生作用(Zeidner和Shechter,1988)。根据社会学中的“相对幸福理论”,人们对于自身幸福状况的感知来自于比较,包括和历史阶段的比较已经和他人的比较。人们是否会将当地的空气污染指数与其他城市来比较,以获得关于污染程度的判断呢?从这一想法出发,我们将本地空气质量减去首都北京的空气质量,计算了“相对空气污染”指标。这一方法或许显得武断,但并非没有可取之处。第一,这是一种非常简单的比较方法,北京的空气污染指数往往会列在报告的首位,人们可以很容易得进行比较;另一方面,媒体对于北京空气质量的关注程度非常高,北京也处于我国空气污染最为严重的地区,如果本地空气污染指数比北京更高,容易会让人们产生“空气污染非常严重”的印象。
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为加快钢铁超低排放改造,助推环境空气质量改善,3月12日,四川省生态环境厅联合经济和信息化厅、交通运输厅召开全省钢铁行业超低排放改造工作推进会。厅党组成员、总工程师赵乐晨参会。会上,省环科院介绍了钢铁超低排放改造、评估监测、公示重点注意事项,生态环境厅通报了全省钢铁行业超低排放改造
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为巩固空气质量改善成果,保障人民群众身体健康,推动经济和社会绿色高质量发展,贯彻落实党的二十大提出的基本消除重污染天气任务要求,进一步优化调整重污染天气应急预案和预警启动标准,吉林省生态环境厅起草了制定《吉林省重污染天气应急预案(2024年修订)》,现将该预案报送审批前进行公告,征求
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为深入打赢污染防治攻坚战,实现重污染天气基本消除,黑龙江省大气污染防治行动联席会议办公室组织对《黑龙江省重污染天气应急预案》(黑政办规〔2020〕36号)部分内容进行修订,形成《黑龙江省重污染天气应急预案(征求意见稿)》,现公开征求意见。征求意见截止时间为2024年3月10日。黑龙江省重污染
近日,安徽省蚌埠市人民政府发布《蚌埠市空气质量提升攻坚行动方案(征求意见稿)》,并公开征求意见,征求意见截止日期为2024年3月21日。《行动方案》分为空气质量提升具体目标和重点工作任务两部分。其中,省下达我市细颗粒物(PM2.5)平均浓度2023年力争达到39微克/立方米,2024年力争达到37微克/立
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11月24日起,河北迎来今年入秋以来最严重的污染过程,其中26日、27日受上游沙尘影响,叠加本地PM2.5颗粒物,河北个别城市空气质量指数出现“爆表”。河北省环境应急与重污染天气预警中心工程师谷天宇介绍,26日,河北石家庄、张家口、唐山、廊坊、保定和邢台6市均出现日均严重污染程度。其中,张家口受
2012年11月,上海环保部门率先试点公布每日空气质量指数。自此,AQI指数走进市民生活。随着社会对于空气质量的关注,上海人从出门看天气增加了出门看气质。不过,这个数字是怎么形成的,能否代表当下空气质量的最真实现状?本报记者近日走进上海空气质量监测和预报的幕后团队,为市民寻求答案。AQI是6
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现在雾霾天气已经成为人们关注的焦点。据说我们吸入的PM2.5,由于直径太小,它是不能被鼻孔、喉咙等阻挡,有一半都沉积在肺泡里。而直径更小的,甚至还能进入我们的血液。因为它们实在小,几乎是我们头发丝的1/20,因此大多数人都不知道它的样子。今天借助高倍率电子显微镜,聚光科技(杭州)股份有限公
日前,最新版的《石家庄市重污染天气应急预案》经市政府第67次常务会议研究通过,开始正式实施。与之前的应急预案相比,新出台的应急预案预警标准进行调整,并且更加严格。同时,针对市民特别关心的停课、限行等应急举措,新版《预案》进一步明确了重污染天气下停课、限行等举措启动的相应程序。1预警
今冬雾霾频频来袭,AQI爆表的新闻也屡见不鲜,而ldquo;爆表rdquo;究竟是什么意思?重污染出现时该如何预警?拉出ldquo;红警rdquo;就意味着AQI爆表了吗?要想明白这些问题,先要来了解下AQI。1、什么是AQI?AQI是空气质量指数的简称,它的英文名字是AirQualityIndex,是定量描述空气质量状况的无量纲指
记者日前从上海市环保局获悉,2016年上海市主要污染物排放总量持续下降,环境质量总体向好,全市大气污染防治取得阶段性进展。根据上海市三年前立下的大气污染防治军令状,在2017年底,PM2.5年均浓度需要比2013年降低20%,而上海市已提前一年实现了这一目标。2016年,上海市PM2.5年均浓度为45微克/立方
1月9日,山东省环保厅举行了新闻通报会上,从2016年供暖以来,山东已出现9次重污染过程,刚刚散去的自12月28日以来的雾霾共持续12天,是2014年以来持续时间最长的雾霾天气。主因在于不利气象,根本原因仍是污染排放。受冷空气影响,明天山东空气将大幅改善,但11日下午,新一轮雾霾又将来袭,不过预计
昨日冬至,影响湖北省的重霾在这一天因风雨稍稍消散。当天下午3时,湖北省环境监测中心站发布,预计23日全省环境空气质量以良和轻度污染为主,24日全省环境空气质量以良为主,局部地区可达轻度污染,首要污染物均为PM2.5。而每隔一个小时,湖北省环保厅官网都会显示17个市州AQI(空气质量指数)实时数据
今天是北京等23个城市启动空气污染红色警报的第5天。对北京市的老百姓来说,刚刚过去的这个周末,霾似乎并未如传说中那么疯狂,以12月18日为例,当日空气质量指数(AQI)是271,没有越过300这个严重污染的台阶。而河北的多个城市就没有那么幸运,石家庄、邯郸等地的AQI已经连续数日超过500,也就是老百姓
最新修订的《北京市空气重污染应急预案》12月21日发布,将自2016年12月15日起实施,此后在空气重污染橙色及红色预警时,国Ⅰ国Ⅱ排放标准轻型汽油车全市禁行。同时还发布了国I国Ⅱ排放标准轻型汽油车五环路(不含)以内道路工作日限行政策,并配套出台了提前报废国I国Ⅱ轻型汽油车的政府补助政策和相关银
在全国这些大城市中,哪个空气质量最好?哪个又最差?分析师TiffanyHuang分析了中国大陆30个省会及直辖市的在2014年至2016年三年来的AQI值,这是一个用来描述空气质量的指数,数值越高,表征颜色越深,说明空气污染状况越严重。这些数据由优阅达大数据生态(微信公众号:dkmeco)进行了可视化处理。根
日前,济南市出台《济南市禁止燃放烟花爆竹的规定》(以下简称《规定》),2018年1月1日起,济南市绕城高速公路环线以内等区域禁止燃放烟花爆竹。燃放烟花爆竹对空气质量的污染显而易见,这也是ldquo;禁鞭令rdquo;时隔23年后重启的重要因素。燃放烟花爆竹究竟对空气质量的危害有多大?济南市环境监测中心
3月31日,环境保护厅发布关于印发《四川省环境保护厅环境质量测管协同快速响应管理暂行办法》的通知。其中,《办法》要求我省各市(州)环境保护局,厅机关各处(室)以及直属单位,要及时响应、快速应对和妥善处置环境质量监测异常情况,有效建立健全环境保护行政管理、环境监测和环境监管执法协同联动快
AQI是空气质量指数的简称(AirQualityIndex),是定量描述空气质量状况的无量纲指数,可用于反映和评价空气质量状况。AQI没有直接使用污染物浓度,而是将浓度简化成为概念性数值,分级别表征空气质量状况与空气污染程度,简明直观,便于公众理解使用。全国城市AQI日报我国AQI的分级方法主要借鉴美国环保
AQI是环境空气质量指数的缩写,描述的是空气清洁或者污染的程度,以及对人健康的影响,将6项污染物用统一的评价标准呈现。AQI共分六级,从一级优、二级良、三级轻度污染、四级中度污染,直至五级重度污染、六级严重污染,相对应的空气污染指数划分为0-50、51-100、101-150、151-200、201-300和大于300
事件描述:近日环保部发布《京津冀及周边地区大气污染防治工作方案》征求意见稿。事件评论环保措施升级,AQI指数ldquo;爆表rdquo;城市加大钢铁限产力度:本次征求意见稿是在2013年《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》和2016年《京津冀大气污染防治强化措施(2016-2017年)》的基础上,
中国环境监测总站等2日预测,2月3日4日,京津冀及周边区域空气质量可能出现重度污染;5日,北方大部分地区扩散条件好转,污染缓解。但受烟花爆竹燃放影响,局地空气质量可能有不同程度变差。62城市除夕夜AQI爆表环保部分析了2017年春节全国烟花爆竹集中燃放影响情况。除夕至初一,多数城市PM2.5浓度快
环境保护部网站2月1日发布《2013年至2017年春节期间烟花爆竹燃放对城市空气质量影响分析》,分析指出,今年除夕至初一,受烟花爆竹集中燃放影响,多数城市PM2.5浓度快速上升。过去5年春节期间,京津冀及周边地区受烟花爆竹集中燃放影响较大。2017年除夕至初一全国338城市逐小时重污染城市数量及PM2.5平
今冬雾霾频频来袭,AQI爆表的新闻也屡见不鲜,而ldquo;爆表rdquo;究竟是什么意思?重污染出现时该如何预警?拉出ldquo;红警rdquo;就意味着AQI爆表了吗?要想明白这些问题,先要来了解下AQI。1、什么是AQI?AQI是空气质量指数的简称,它的英文名字是AirQualityIndex,是定量描述空气质量状况的无量纲指
北京市政府新闻办公室21日发布最新修订的《北京市空气重污染应急预案》,体现了京津冀统一预警分级标准,并根据北京市污染源特点,强化机动车减排,未来,重污染橙色、红色预警时,国一、国二排放标准的轻型汽油车在北京市域内禁行,新预案12月15日起实施。据介绍,按照总体措施力度不减、重点措施细化
就这次雾霾而言,北京本地的污染源最主要来自以下几方面:1、农村散烧煤(其实,北京市内的小煤炉也是有的)。2、燃气锅炉。这恐怕是以往未足够重视的污染源。3、燃油车辆(汽车和卡车)。诡异雾霾6小时快速恶化,北京雾霾最可能是本地产生的!2016年11月3日,北京迎来一次诡异的雾霾。上午八九点北京AQI指
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