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抽丝剥茧:有“钱”也有“势”的金属环保龙头

2015-11-04 10:00来源:港股那点事作者:Yishen关键词:再生资源废金属回收拆解加工收藏点赞

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在经历过中国股市和香港股市的暴跌之后,有很大一批公司的股价,从高估跌向低估。市场总是在疯狂的时候给予过高的溢价,但却又在沉寂的时候,赋予很低的折价。股市中正因为有折价和溢价的存在,这才出现了机会。

今天,我想带大家一起来探讨一只股票,是一个经历过股灾之后,股价越低越性感的公司。在股市中,往往有大股东、管理层利益绑定和驱动的公司,股价的二级市场表现,往往会更出色。

通过一系列的长期观察,我认为齐合天地,已经具备了出色的基础和利益驱动,只待市场的发现。下面所有的分析都是秉承格隆汇分析方法,完全从公开信息,抽丝剥茧,直抵内核!

背景

齐合天地,这家公司也许很多人并不熟悉,券商也几乎没有覆盖。公司是一家从事混合废金属回收拆解加工处理及资源循环再用的再生商,其主要业务是将各类废马达、电机以及废电线和电缆等混合金属进行分解、拆解加工并归集成规格单一、可重复利用的再生金属。

为进一步提升再生金属产品的价值,公司亦从事铸造业务,运用再生金属产品,生产供销售的铝锭与铜杆及铜线。除再生金属产品及铸造产品外,公司也采购及销售其它采购后的未进一步加工的废金属。

根据中国海关的资料,集团为近年中国最大的铜混合废料进口商。

这个行业,与全球金属价格市场呈正相关影响,在过去2年中,全球商品,特别是金属价格,一直处于下跌趋势,所以公司近些年业绩并不好,尤其是2013-2014年全年的业绩,并不理想。

但经过一年来的跟踪和分析公司,结合二级市场的股价表现来看,公司的走势也表现出这一年的资本运作:

公司从去年底(2014)开始,在股权上有所变化,公司的资产结构,也发生了重大的变化,从那时候开始,伴随中国A股的牛市,公司股价从2.4港币,一路攀升至12港元附近,之后随着中国股灾降临,股价在几个月内,回到了如今的5港元附近。

一年的演变过程

2014年11月12日,齐合天地发盈警,相比就截至2013年12月31日止年度所报亏损,集团预期于截至2014年12月31日止年度公司拥有人应占亏损金额将录得大幅增加。

集团亏损大幅增加主要由于全球金属价格波动、2014年上半年商品价格持续下跌及集团销售额于2014年减少,因而相比就去年同期的毛损,集团于2014年财政年度很可能录得毛损大幅增加;公司业绩在2014年表现确实不好,主要受制于全球金属价格趋势。

2015年1月27日,公司公告,宣布持有公司10.98%的股东Delco会将股份出售给另一位持有30.39%的股东HWH,另一家持有公司15.88%的股东Sims将股份出售给无关第三方。当日股价上涨9%,至3.1港元附近。市场认为公司要有资本运作。

2015年2月16日,公司宣布可能将进行配股给独立第三方,并且收到独立第三方5,000万美金的订金。此时股价已经上涨到5.3港元附近。

延伸阅读:

【深度解析】再生资源2015上半年分析报告

原标题:抽丝剥茧:有“钱”也有“势”的金属环保龙头
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