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在经历过中国股市和香港股市的暴跌之后,有很大一批公司的股价,从高估跌向低估。市场总是在疯狂的时候给予过高的溢价,但却又在沉寂的时候,赋予很低的折价。股市中正因为有折价和溢价的存在,这才出现了机会。
今天,我想带大家一起来探讨一只股票,是一个经历过股灾之后,股价越低越性感的公司。在股市中,往往有大股东、管理层利益绑定和驱动的公司,股价的二级市场表现,往往会更出色。
通过一系列的长期观察,我认为齐合天地,已经具备了出色的基础和利益驱动,只待市场的发现。下面所有的分析都是秉承格隆汇分析方法,完全从公开信息,抽丝剥茧,直抵内核!
背景
齐合天地,这家公司也许很多人并不熟悉,券商也几乎没有覆盖。公司是一家从事混合废金属回收、拆解加工处理及资源循环再用的再生商,其主要业务是将各类废马达、电机以及废电线和电缆等混合金属进行分解、拆解加工并归集成规格单一、可重复利用的再生金属。
为进一步提升再生金属产品的价值,公司亦从事铸造业务,运用再生金属产品,生产供销售的铝锭与铜杆及铜线。除再生金属产品及铸造产品外,公司也采购及销售其它采购后的未进一步加工的废金属。
根据中国海关的资料,集团为近年中国最大的铜混合废料进口商。
这个行业,与全球金属价格市场呈正相关影响,在过去2年中,全球商品,特别是金属价格,一直处于下跌趋势,所以公司近些年业绩并不好,尤其是2013-2014年全年的业绩,并不理想。
但经过一年来的跟踪和分析公司,结合二级市场的股价表现来看,公司的走势也表现出这一年的资本运作:
公司从去年底(2014)开始,在股权上有所变化,公司的资产结构,也发生了重大的变化,从那时候开始,伴随中国A股的牛市,公司股价从2.4港币,一路攀升至12港元附近,之后随着中国股灾降临,股价在几个月内,回到了如今的5港元附近。
一年的演变过程
2014年11月12日,齐合天地发盈警,相比就截至2013年12月31日止年度所报亏损,集团预期于截至2014年12月31日止年度公司拥有人应占亏损金额将录得大幅增加。
集团亏损大幅增加主要由于全球金属价格波动、2014年上半年商品价格持续下跌及集团销售额于2014年减少,因而相比就去年同期的毛损,集团于2014年财政年度很可能录得毛损大幅增加;公司业绩在2014年表现确实不好,主要受制于全球金属价格趋势。
2015年1月27日,公司公告,宣布持有公司10.98%的股东Delco会将股份出售给另一位持有30.39%的股东HWH,另一家持有公司15.88%的股东Sims将股份出售给无关第三方。当日股价上涨9%,至3.1港元附近。市场认为公司要有资本运作。
2015年2月16日,公司宣布可能将进行配股给独立第三方,并且收到独立第三方5,000万美金的订金。此时股价已经上涨到5.3港元附近。
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