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张赛娥:光大国际环保业增长乐观

2015-12-28 10:16来源:中金在线关键词:光大国际垃圾发电工业固体废物收藏点赞

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总结上周三个半交易日,港股累升383点或1.8%,收报22,138;国指亦升319点或3.3%,收报9,953。港股日均成交464亿元,较前周大幅减少36%。展望本周,油价再反弹空间有限,年结前成交转澹,料港股本周初段表现乏善可陈,要待周五12月官方製造业採购经理指数公佈后,才有机会突破闷局。

股份推介:中国光大国际 (0257)业务分为环保能源、环保水务及绿色环保,项目主要包括垃圾发电、沼气发电、风力发电、生物质综合利用、太阳能光伏发电、工业固体废物及危险废物处置、水环境治理以及中水回用等。业务分佈在中国的江苏、山东、广东、安徽、浙江、海南、湖南、河南、四川、北京、山西、陝西等省市及德国。截至 2015年上半年,集团已竣工投运的项目共79个,总投资额151.7亿元人民币,累计建成投运的环保工程项目达63个。

上半年各项业务收入和EBITDA均取得可观的增幅。环保能源业务垃圾处理量326万吨,同比增长46.4%;上网电量88.2万兆瓦时, 同比增长50.1%;收入上升22.5%至24.9亿元,EBITDA上升29%至12.2亿元。环保水务业务污水处理量4.06亿立方米, 同比增长47.0%;收入上升87.0%至9.5亿元, EBITDA上升37%至4.11亿元。绿色环保业务的工农业及危废处理量28万吨, 同比增长93.8%;上网电量22.9万兆瓦时, 同比增长86.7%;收入虽然下跌19.0%至3.2亿元, 但EBITDA上升17%至1.51亿元。整体收益比去年同期增长28%至37.7亿元;股东应佔盈利首次突破10亿元,增长25%。

在建项目19个 财政健康

源源不绝的在建及新项目将支撑未来的盈利增长。截至上半年,集团在建环保项目共19个,总投资额 72.5亿元人民币(下同);其他筹建中项目涉及投资额为104.8亿元。在建及筹建的工程项目 50 个,涉及总投资超过 170.4亿元。此外,上半年成功取得14个新项目(包括6 个环保能源项目、1个环保水务项目和7个绿色环保项目)以及签署 1份补充协议,涉及总投资额39.8亿元。

资产负债比率为43%,利息覆盖率7.6倍,财务状况健康。手持现金49亿元(港元,下同),加上可动用融资额度67亿元, 可动用资金超过116亿元,相信不用大幅举债以应付新项目投资。由于集团的大部分贷款均为浮动利率,因此可受惠内地持续减息。根据内地环保部规划院计算,「十三五」期间社会环保总投资有望突破10万亿元,较「十二五」投资额会以倍数增长。市场预测其2016年市盈率为14.8倍,2014至2017年每股盈利複合年增长29%,前景亮丽。

原标题:张赛娥:光大国际环保业增长乐观
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