张赛娥：光大国际环保业增长乐观-北极星固废网

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总结上周三个半交易日，港股累升383点或1.8%，收报22,138;国指亦升319点或3.3%，收报9,953。港股日均成交464亿元，较前周大幅减少36%。展望本周，油价再反弹空间有限，年结前成交转澹，料港股本周初段表现乏善可陈，要待周五12月官方製造业採购经理指数公佈后，才有机会突破闷局。

股份推介：中国光大国际 (0257)业务分为环保能源、环保水务及绿色环保，项目主要包括垃圾发电、沼气发电、风力发电、生物质综合利用、太阳能光伏发电、工业固体废物及危险废物处置、水环境治理以及中水回用等。业务分佈在中国的江苏、山东、广东、安徽、浙江、海南、湖南、河南、四川、北京、山西、陝西等省市及德国。截至 2015年上半年，集团已竣工投运的项目共79个，总投资额151.7亿元人民币，累计建成投运的环保工程项目达63个。

上半年各项业务收入和EBITDA均取得可观的增幅。环保能源业务垃圾处理量326万吨，同比增长46.4%;上网电量88.2万兆瓦时，同比增长50.1%;收入上升22.5%至24.9亿元，EBITDA上升29%至12.2亿元。环保水务业务污水处理量4.06亿立方米，同比增长47.0%;收入上升87.0%至9.5亿元， EBITDA上升37%至4.11亿元。绿色环保业务的工农业及危废处理量28万吨，同比增长93.8%;上网电量22.9万兆瓦时，同比增长86.7%;收入虽然下跌19.0%至3.2亿元，但EBITDA上升17%至1.51亿元。整体收益比去年同期增长28%至37.7亿元;股东应佔盈利首次突破10亿元，增长25%。

在建项目19个财政健康

源源不绝的在建及新项目将支撑未来的盈利增长。截至上半年，集团在建环保项目共19个，总投资额 72.5亿元人民币(下同);其他筹建中项目涉及投资额为104.8亿元。在建及筹建的工程项目 50 个，涉及总投资超过 170.4亿元。此外，上半年成功取得14个新项目(包括6 个环保能源项目、1个环保水务项目和7个绿色环保项目)以及签署 1份补充协议，涉及总投资额39.8亿元。

资产负债比率为43%，利息覆盖率7.6倍，财务状况健康。手持现金49亿元(港元，下同)，加上可动用融资额度67亿元，可动用资金超过116亿元，相信不用大幅举债以应付新项目投资。由于集团的大部分贷款均为浮动利率，因此可受惠内地持续减息。根据内地环保部规划院计算，「十三五」期间社会环保总投资有望突破10万亿元，较「十二五」投资额会以倍数增长。市场预测其2016年市盈率为14.8倍，2014至2017年每股盈利複合年增长29%，前景亮丽。

原标题：张赛娥：光大国际环保业增长乐观

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