【PPP首席观察】2016年 PPP模式迎“成人礼”-北极星固废网

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2015年上半年，PPP开始政策铺垫;2015下半年，PPP开始密集签约;2016年，将成为PPP逐步落地的一年。如果把PPP比作一个孩子，那么在经过2015年上半年的懵懂无知和下半年的上下求索之后，2016年PPP终于到了迎接“成人礼”的时候。

尽管PPP模式在中国仍面临各种各样的政策和市场障碍，但对一个新生事物来说，只要各方有动力去推广，那么当下的障碍就不是问题，而是未来成长的资本。

从中央来讲，希望通过PPP来提升基建和公共服务的效率，稳定经济增长。从地方来讲，希望通过PPP来弥补43号文之后的融资缺口(尽管PPP的核心不是融资，但在当下，这的确有利于PPP的推进)，缓解地方债务压力。从金融机构来讲，希望通过PPP来填补房地产和地方融资平台缺位之后的资产荒，也希望通过PPP来寻找更多中介业务的盈利增长点。从实体企业来讲，希望通过PPP来进入更多优质的基础设施建设和公共服务项目，探索新的业务模式。从普通民众来讲，希望通过PPP获得更好的公共服务，尤其是医疗教育等服务短板。

自去年进入快车道以来，PPP的确暴露出很多问题，也承受了很多非议，但这恰恰说明各方都在非常积极的推动这一新鲜事物，就像父母对待自己的孩子一样，批评是因为疼爱，批评才能进步。经过这一年多的成长，PPP虽然还没有完全成熟，但相比去年初那个嗷嗷待哺的婴儿，今年的PPP已经可以独立行走，相信在不久的将来，PPP一定可以自由奔跑。

我们将通过一系列报告系统梳理中国的PPP模式。PPP的困难我们听了太多，今年让我们从困难中寻找希望，梳理一下2016年PPP起飞的八大动力。

动力之一：2016年是基建投资大年，PPP市场空间更大

2016年，基建稳增长的压力越来越大。根据我们的测算，在房地产和制造业的中性增长假设之下，保证今年6.5%目标至少要15.7万亿的基建投资(测算过程详见表1)。但政府的钱袋子却越来越吃紧：一是用于固定资产投资的预算内财政资金增速明显放缓，从2009年的四万亿刺激时高达55.8%的增长率逐渐下降至2015年的15.6%，呈现迅猛下降态势(见图1);二是政府性基金中的土地出让收入大幅下滑，尤其是2015年，在供给侧结构性改革的背景下，我国的固定资产投资特别是房地产投资增速大幅回落，经济增速放缓，土地市场需求不足，全国土地出让收支规模出现“双降”(见图2);三是43号文之后，地方融资平台的歪门逐步被堵死，表内表外信贷大幅收缩。

这种情况下，引入社会资本成为政府的不二之选。一方面可以寻找新的融资来源，另一方面，其实也是更重要的，PPP可以同时带来社会资本的监督和效率，让公共投资更加规范和有效。15.7万亿的基建，按照发达国家10-15%的PPP占比，今年PPP项目仍有接近2万亿的市场空间。对比中国和其他国家的基建水平，我国的基建高增长可能还要至少维持10年，如果再考虑到最应该用PPP来做的公共服务，未来的PPP市场空间将越来越大。