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近期环保+PPP市场分析 空间远超预期测算

2016-10-11 09:03来源:招商环保作者:朱纯阳 张晨关键词:PPP环保PPP项目收藏点赞

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环保具备发展的前景是PPP实施的前提之一

图:日本GDP增速与污染治理财政支出占比走势比较

资料来源:美国统计局,日本统计局,招商证券。

财政部《政府和社会资本合作项目财政管理办法》(征求意见稿):第二章项目实施管理第四条【项目识别】

行业主管部门应当根据国民经济发展规划发起推荐PPP项目,在项目可行性研究报告批准后,提请同级财政部门对项目进行物有所值评价和财政承受能力论证。

政府和企业已不具备贷款能力是PPP发展的前提之二

以PPP本质推演出的三重意义

久期错配三方得利政府得利:付款期延长到至少十年。每年可支配的钱没变,但是经过久期的延长,能干的事儿比原来至少扩大了2.5倍(这是扩大倍数最少的一个情况,实际业务中出现过扩大4-5倍的案例)。企业得利:收款可以做到当期拿钱。银行匹配错配的久期,但同时解决“钱没地儿投”的问题。权利上收中央对地方的投资控制力度增强以前:地方政府想干什么直接找银行贷款,越往下级的政府,干的事情就越乱,中央政府基本上很难控制。现在:地方政府报项目,省级或者国家级层面来做项目筛选。整个PPP从政治意义上说,是国家层面通过推PPP而在一定程度上控制了当地政府的投资。项目实际责任主体出现环保行业进入效果时代大票时代以前:政府给企业发包,但政府不承担实际责任,项目可以做的很烂。现在:地方政府提项目,国家来批,责任由SPV公司相关企业承担。实际责任人的出现,推动环保行业进入效果时代,而在凭效果拿项目的时代,综合能力强的就那么几家,几十万亿的钱涌进只有十几万亿规模的行业、并落在少数龙头企业身上,推动环保公司进入大票时代。

原标题:环保当配之时——行业策略精华及主推个股要点 2016年10月
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