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专家解读:PPP项目资产证券化的金融视角

2017-03-22 08:57来源:中国财经报网作者:张锐关键词:PPPPPP项目PPP项目资产证券化收藏点赞

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PPP项目的资产证券化还将对资产证券化市场营造出激活效应。尽管截至去年年底国内ABS资产管理计划余额达到了5430亿元,但相对于美国资产证券化的产品占债务总量的一半以上而言,我国资产证券化发行融资规模依然偏小,同时,目前市场上主要是信贷资产证券化、企业资产证券化等产品,这既导致了债券市场的结构性失衡,也使得投资人的选项受限。但是,相对于信贷资产证券化与企业资产证券化产品,PPP项目的资产证券化产品由于基础资产获得了政府背书,在丰富了债券品种的同时,可能更会受到投资人的青睐,从而提高与增加市场交易的活跃度,并进而带动资产证券化市场品种结构的优化。

值得注意的是,与别的金融工具一样,资产证券化产品在增加资产流动性与激发市场活力的同时,也会进一步放大原先的系统性风险,而且PPP项目的各个阶段情况不同,风险更具有多元化特征。据此,除了严把PPP项目ABS的入口关外,还须建立针对PPP项目资产证券化的风险监测、违约处置机制和市场化增信机制,研究完善相关信息披露要求,确保资产证券化的PPP项目信息披露公开透明、项目有序推进,接受社会和市场监督,并加大发行人的失信成本,及时将劣质ABS罚出场外。这意味着还应强化中介机构的尽职调查责任与风险,建立起ABS失真与中介机构担责度同向同级的联动惩处机制。

(作者系中国市场理事、经济学教授)

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原标题:PPP项目资产证券化的金融视角
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