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政府买单,看财政收支
政府是环保投资的主体,全国每年环保投资额达数千亿元,占到同期GDP的1%以上,政府环保行业财政投资也在不断增加,2016 年环保行业财政预算支出达2932亿元,并且实际支出大于预算。
政府对环保行业的投资主要集中在城市环境基础设施建设中的排水工程、园林绿化工程、市容环境卫生和工业污染源治理投资的废水、固体废弃物领域。
政府对环保的投资方式主要分为直接购买和PPP两种模式,由于PPP模式能够减轻政府财政负担,发挥政府和民间机构优势,合理分担风险,PPP模式正成为政府投资环保行业的主流模式。环保行业PPP项目的收入方式主要包括使用者付费、政府付费和可行性缺口补助三种方式。政府购买模式的重点,在于地方政府的财政实力和政策连贯性。
企业支付型,关注需求端
环保企业的盈利模式中一大块收益是来自工业企业的订单,即其下游客户往往是工业企业。包括上游的环保企业销售耗材和环保设备给工业企业,中游的环保企业给工业企业做环保工程建造,下游的环保企业为工业企业提供技术规划咨询服务以及参与工程运营等。
▲政策之下,企业支付。此类模式的盈利来源,目前主要集中于国家政策重压下,以下游工业企业的强制支付为主。企业强制支付,取决于工业企业支付的能力(当下来看,工业企业中上游见底回升,中游继续承压)和政府的政策力度。
政府引入相关环保企业作为第三方运营为工业企业提供生产装置中环保设备及项目建设,避免了污染企业违规的排放行为,同时根据处理数量进行收费,这类盈利模式一般集中在废气处理、工业废水处理等行业,客户以火电企业、化工企业为主。
比如,在过去的“十二五”期间,火电企业的脱硫脱硝全面实施,不少环保企业也在此波浪潮中获取了大量的脱硫脱硝项目订单,但传统的火电企业脱硫脱硝除尘等改造基本已经进入尾声。
▲看未来,关注需求端。关注环保企业的盈利模式,必须关注确定性需求,建议关注盈利能力强或有好转趋势的下游工业企业端。非电领域的脱硫脱硝有望成为未来的发展方向,随着大气控污的力度逐渐加大,大气治理的政策侧重点开始从火电领域向钢铁、水泥和平板玻璃等重污染行业转移。
2014 年颁布的京津冀、长三角与珠三角的大气污染限期治理方案中就特别提出了对钢铁、水泥和平板玻璃三个重点控污行业的具体整改任务。相关文件如《锅炉大气污染物排放标准(2014 新版)》、《水泥工业大气污染物排放标准(2013)》、《钢铁烧结、球团工业大气污染排放标准(2012)》已经陆续出台。
环保市场开始面向消费者
时间顺序t-G 最早崛起(短期来看弹性最大,当前环保相关政策密集发布,利于订单释放,使得落地加速),t-B 其次(市场空间大,但是中国环保制造业标准太低,且下游买单能力弱),t-C 的业务相对较少(迪森的壁挂炉,长青的燃气灶,碧水源/南方汇通的净水器)。
环保行业面向消费者直接销售盈利的领域主要集中在上游的设备和下游的环卫运营服务企业。这类企业已通过向消费者直接对接出售产品或提供服务而获取销售收入,相比于政府项目或企业订单项目具有内生性增长持续性较强,回款较快等优势。然而由于直接参与市场提取销售收入,从而将面临激烈竞争和优胜劣汰的市场压力。对于产品销售类环保企业,如面向消费者出售净水器的碧水源、南方汇通,产品研发力、技术创新性、产品服务质量、渠道能力等均是影响公司运营业绩的重要方面。
深究环保行业细分领域
细分板块来看,可分为水处理、大气治理、固废处理三大板块。
水处理包括农村生活污水、海水淡化、再生水、工业废水、城市生活污水、城市供水等6大细分子行业;
大气治理包括工业锅炉脱硫、工业锅炉脱硝、VOC 治理、水泥脱硝、火电烟气运营、钢铁脱硝、钢铁脱硫、火电脱硝、火电脱硫、除尘等10 大细分子行业;
固废处置则包括餐厨垃圾、污泥处置、工业固废、电子垃圾、危废处理、垃圾焚烧、垃圾填埋、土壤修复等8 个细分子行业。
这些子行业正处于不同的生命周期,探求精益,本报告将对细分子行业展开探究。
从行业增速、行业集中度、市场空间三个维度来看细分子行业的未来发展。
我们对24个细分子行业的2017~2020 行业复合增速、2020 年行业集中度(CR4)、和2020 年市场空间(运营规模)做出测算,其中工业固废、城市供水、土壤修复将在2020 拥有超过2000亿的市场规模;垃圾焚烧、餐厨垃圾、土壤修复将迎来行业集中度的提升,2020 年行业集中度(CR4)有望达到20%及以上;而行业增速上来看,土壤修复、VOC 治理、再生水、农村生活污水则拥有可观的增速,2017~2020 行业复合增速将达20%及以上。
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3月12日,工信部等三部门印发《促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》。《意见》提出到2027年,先进技术装备市场占有率显著提升,重点领域技术装备产业链“短板”基本补齐,“长板”技术装备形成国内主导、国外走出去的优势格局。到2030年,环保技术装备产业链“短板”自主可控,长板技术装备优势
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12月17日,中国能建葛洲坝生态环保公司党委书记、董事长杨贞武与湖南临湘市委书记王文华会谈。双方围绕临湘市高标准农田等项目合作深入交流。王文华对杨贞武一行到访表示欢迎,并介绍了临湘市发展情况。希望双方围绕“山水林田湖草沙”一体化治理体系,在高标准农田、水环境整治、固废处理、土壤修复等
12月10日,中国能建葛洲坝生态环保公司党委书记、董事长杨贞武与农业农村部规划设计研究院总工程师、研究员齐飞会谈,双方围绕高标准农田建设及设施农业等领域合作深入交流。齐飞对杨贞武一行到访表示欢迎,并介绍了规划设计研究院科技创新及涉农项目等情况。他表示,未来五年,内蒙古、黑龙江等地区将
11月28日,由中国能建葛洲坝生态环保公司天津新能源公司投资建设的湖南祁阳污水处理厂分布式光伏项目并网发电。该项目涵盖生物池上方光伏系统、池顶光伏系统、地面光伏系统等,水池部分利用污水处理厂3个生物池上方及池顶空间,地面部分则处于水厂边缘空地,充分利用闲置土地资源,实现能源高效转化。
11月22日,启迪环境发布关于涉及诉讼(仲裁)案件进展的公告。截至目前,公司及控股子公司因行政诉讼、工程建设纠纷等经营事项提起的诉讼累计未结、仲裁事项金额合计为2.52亿元;因建设工程施工合同纠纷、债权债务诉讼、涉及证券虚假陈述责任纠纷等事项为被告的未结诉讼、仲裁事项金额合计为14.87亿元
2025年1月12日上午,龙岩市水发环境集团有限公司在供销大厦举行揭牌仪式。城发集团党委书记、董事长修人坤,城发集团党委副书记、副董事长、常务副总经理陈向农,城发集团党委委员、副总经理、环境集团董事长徐旺兴,环境集团总经理林炳荣;环境集团及所属公司全体领导班子和中层干部参加揭牌仪式。龙
1月8日,光大水务发布公告,公司已完成向机构投资者发行本金为15亿元人民币的2025年度第一期中期票据。此次发行的中期票据名称为“25光大水务MTN001”,发行日期为2025年1月6日及1月7日,起息日期为2025年1月8日,票据的到期日为2030年1月8日。该票据的发行利率为1.78%,募集资金将用于补充公司的营运
随着2024年的落幕,A股IPO市场也已画上句点。回顾2024年,随着IPO收紧,环保IPO并不乐观,透过几个数字,进而摸索背后的细枝末节,或许能“窥一斑而知全豹”。1家新增2024年12月30日,中环洁集团股份有限公司(简称:中环洁)在北交所IPO获受理,保荐机构为招商证券。中环洁本次公开发行股票数量不超过
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11月25日,中国节能环保集团电子采购平台发布《中节能铁汉以单一来源方式采购常年财务顾问海通证券股份有限公司采购公告》。采购人为中节能铁汉生态环境股份有限公司。拟定唯一供应商为海通证券。项目概况包括:为了更好地解决历史遗留问题、应对资本市场日趋严格的监管形势,公司拟选聘财务顾问单位为
11月22日,中国光大绿色环保发布公告,计划设立资产支持专项计划,并发行第一期资产支持证券。公司将作为原始权益人,向由浦银安盛资产管理设立的专项计划转让基础资产,预计现金代价为6.53亿元。此次交易的最高适用百分比率超过25%但低于75%,因此构成公司的主要交易,需遵循相关上市规则的申报和公告
近日,启迪环境发布公告称,其债权人杭州兴源环保设备有限公司申请对公司进行破产重整。然而,综合杭州兴源公司提交的证据及启迪公司提交的证据,本案不足以认定启迪环境作为债务人,其资产不足以清偿全部债务或明显缺乏清偿能力,对杭州兴源公司的破产清算申请,宜昌市中级人民法院裁定不予受理破产清
11月7日,启迪环境发布公告称,公司近日通过查询京东网司法拍卖网络平台获悉北京金融法院将于2024年12月4日10时至2024年12月5日10时止(延时除外)公开拍卖公司控股股东启迪科服所持公司股份50万股。据公司此前披露,启迪科服及其一致行动人珠海启迪投资有限公司(简称“珠海启迪”)、珠海启迪绿源投
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