再生资源龙头企业纷纷推出资产证券化产品 原因竟然是……

近年来，随着国家加快构建绿色金融体系，促进绿色金融发展，再生资源行业资产证券化产品逐渐浮出水面，引起市场关注。日前，由广州证券发行的再生资源资产证券化产品（以下简称“再生资源ABS”）获得深交所评审通过，这是继启迪桑德再生资源ABS、葛洲坝绿园科技再生资源ABS成功发行后，又一新入市的再生资源ABS产品。

什么是再生资源ABS

据了解，ABS融资模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。债券利率一般较低，从而降低了筹资成本。

业内人士指出，资产证券化以未来的现金流作为基础资产进行结构化融资，不依赖于原始权益人的整体资质，是更加高效、灵活和精准的资源配置方式。

对于资源回收利用、可再生能源发电、污水处理等绿色产业，往往投资回收期较长，但其具有现金流持续稳定的特征，由绿色与ABS结合的绿色资产证券化市场潜力巨大，便于吸引更多社会资本参与绿色产业，必将得到快速发展。

再生资源ABS兴起企业纷纷试水

正是由于资产证券化融资模式所具有的优势，以及国家推动绿色债券发展，再生资源行业一部分企业已经试水再生资源资产证券化产品。目前，启迪桑德、格林美、葛洲坝绿园等龙头企业已通过资产证券化的模式进行融资。

格林美再生资源ABS2018年3月14日，公开消息披露，格林美通过资产证券化融资模式，推出ABS产品，全称为“广州证券-格林美废弃电器电子产品处理基金补贴收益权资产支持专项计划”，该计划由广州证券担任计划管理人和推广机构，民生银行广州分行作为托管银行和监管银行。其发行规模为3.9亿元，期限3年。值得注意的是，该产品以格林美下属废弃电子产品拆解企业所享有的环保部基金补贴现金流作为还款来源。

启迪桑德再生资源ABS2018年1月17日，天风平银-启迪桑德废电产品基金补贴信托受益权绿色资产支持专项计划发行成功，发行规模4.45亿元，基础资产为启迪桑德下属6家废家电拆解企业所享有的废弃电器电子产品处理基金补贴应收账款。因此该项目是基于废电产品的中央补贴绿色ABS，同时也是深交所首单国有控股企业绿色资产支持专项计划。

葛洲坝绿园再生资源ABS2017年6月30日，葛洲坝绿园绿色应收账款资产支持专项计划获得上交所审批通过。这是交易所市场首单再生资源回收利用行业和应收账款循环购买绿色ABS。公开信息显示，该计划发行金额13.04亿元，其基础资产为葛洲坝绿园科技所属子公司销售废钢、废塑料等再生资源产生的应收账款，募集资金全部用于绿色产业项目。

分析认为，再生资源ABS的成功获批，符合国家生态文明建设的理念，是环保产业与金融资本创新发展的重大突破，进一步丰富了环保金融化创新探索的参与主体，加大资本市场推动建立绿色金融体系的力度，有助于形成良好的市场示范效应。

环保基金补贴也能纳入ABS基础资产

从以上案例可以看出环保基金补贴也能纳入ABS基础资产，符合绿色金融发展要求。

据了解，废弃电器电子产品处理基金已拖欠企业80多亿补贴款。废弃电器电子产品处理基金制度执行过程中，出现了基金池收支不平衡、补贴款拨付延期、处理目录新增品种启动较慢等一些需要关注的问题。

如何利用好中央环保基金补贴这一基础资产？可将未来现金流作为基础资产的ABS则探索了一种可行的路径。两年前，市场对于环保基金补贴能否纳入ABS基础资产尚存疑问。对此，证监会就有专门释疑。2016年5月13日，证监会相关负责人在《资产证券化监管问答（一）》中表示，积极支持鼓励绿色环保产业相关项目比照各交易场所关于开展绿色公司债券试点通知的相关要求，通过资产证券化方式融资发展。节能减排技术改造、新能源汽车及配套设施建设、绿色节能建筑等领域项目的现金流中来按标准自中央财政补贴部分（包括价格补贴）可纳入资产证券化的基础资产。这一官方回答让企业和市场吃了定心丸。

近两年，在国家政策的积极鼓励和支持下，再生资源ABS产品陆续入市，为企业融资开辟新渠道。借力ABS融资模式，企业可盘活基础资产，通过灵活的方式募集资金增强企业造血功能，支持企业绿色项目发展。通过交易市场实践，再生资源行业与金融行业的融合走出了创新的一步、关键的一步。

再生资源行业具有公益属性，财政补贴资金是企业发展的重要支撑，可以预见通过资产证券化方式重点支持行业发展将成趋势。