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从危废行业发展现状分析东江环保营收及发展趋势

2018-06-13 10:14来源:国联研究关键词:东江环保环保企业废物处理收藏点赞

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1.危废龙头企业,优势扩张明显

1.1公司简介及股权结构

公司简介:东江环保股份有限公司创立于1999年9月,致力于废物处理以及资源化利用。2003年1月,公司在香港联交所创业板上市,股票代码00895.HK,是国内第一家在境外上市的国内民营环保企业。2012年4月,公司首次公开发行A股股票,并于深交所上市,股票代码SZ002672,成为国内唯一深港两地上市环保企业。2015年公司收购7家环保企业,在环渤海地区重点布局。2016年广东省广晟资产经营有限公司成为公司的控股股东,树立国有企业背景。


股权结构:2016年广晟强势控股,国企控股股东优势凸显。公司于2016年10月发布关于实际控制人变更的公告,公司原控股股东张维仰先生与广晟公司签署《股权转让协议》,通过协议转让将持有的部分股份转让给广晟公司,公司实际控制人将变更为广东省国资委,广晟公司成为上市公司控股股东。广晟公司的入主充分彰显了对公司发展前景的看好,广晟将以参与环保为出发点,借助公司平台,着力发展环保行业,将公司的固废无害化及资源化业务做大做强。

广东省广晟资产经营有限公司成立于1999年,公司股东为广东省人民政府,持股比例为100%。2016年实现营业收入467亿元,跃居省属企业第一位。广晟拥有26家一级企业,控股境内6家上市公司(中金岭南、风华高科、广晟有色、国星光电、佛山照明、东江环保)。公司分别在租赁和商务服务业、批发和零售业、制造业、金融业以及房地产业等行业进行投资,投资范围主要集中于广东省。未来公司有望背靠广晟实现公司技术与资本融合、民营与国资的强强联合,助推公司逐步进入快速成长的通道。


1.2无害化处置和资源化利用是营收重要来源,业绩快速增长

公司自2012年上市以来,业绩稳步提升。2012年公司实现收入15.21亿元,2017年公司实现营收31.00亿元,年复合增速15.6%。2017年公司实现归母净利润4.73亿元,较上年同期下降11.32%,扣非后净利润4.64亿元,较上年同期增长22.23%。17年归母净利润下降主要是因为16年公司将家电拆解业务的基地——湖北东江及清远东江的全部股权出售给启迪桑德,增加1.79亿元非经常性的投资收益,扣非后公司业绩发展较好。

公司自2012年上市以来,综合毛利率维持在30%-40%之间,2017年毛利率为35.88%。作为危废处理处置行业的龙头企业,公司内生增长动力强劲,在2017年通过不断创新业务模式,积极扩张产能,正逐步向综合化平台迈进。


危废的无害化和资源化为公司收入与毛利的主要来源。2017年,两项业务收入分别实现11.67亿元、11.82亿元,同比增长38.44%、49.33%,合计占营收比为75.78%,比上年提高13.33个百分点;毛利占比分别为47.74%和27.28%。工业危废处置业务的快速增长受益于目前危废处置行业的市场高景气度,公司聚焦主业,不断加大危废项目拓展力度,产能总规模及释放规模都在稳步提升,不断优化战略布局,加快在珠三角及西南地区的项目收购,实现了危废处置业务的快速增长。

公司工业废物资源化利用业务亦为公司重要主营业务之一。由于资源化业务不仅受到产能和产品销量影响,还与大宗商品的价格波动息息相关。公司资源化产品主要包括铜盐、锡盐、镍盐和铁盐产品等。2016年前,受到国际基本金属价格下跌、行业竞争加剧的影响,公司资源化业务营收略有下降。2012至2016年,公司资源化业务营收由9.39亿元降低至7.91亿元,毛利率维持在30%左右,而2017年,公司资源化业务营收11.82亿,同比增长49.33%,主要是因为各基地资源化产销量增加、重金属价格上升、加之公司加大海外销售等。



原标题:东江环保(002672):强者恒强,危废处置领域的领军者
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