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报告摘要:环卫装备处于快速增长期,公司有望整合资源获得更好的发展。2016年环卫装备总产量为8.67万辆,2017年环卫装备总产量为13.35万辆,同比增长54%,增速处于高位。2017年龙马环卫市占率6%,行业第三,环卫装备行业集中度低,CR4<35%,市场正处于集中整合期,深耕行业多年,资源技术积累更为丰富的企业有望获得更好的发展。公司产能为12000台/年的新产线已于2018年一季度搬迁完毕并投入使用,目前正处于产能爬坡期。考虑到东南沿海地区环卫装备需求旺盛,公司地域优势明显,享有良好的品牌效应,预计公司新产线将在2年之内完成产能爬坡,产能利用率恢复100%左右,环卫装备板块业绩增长有保证。
环卫服务订单迎来爆发,公司先入优势明显。2018年上半年,环卫服务项目新签合同首年服务金额为229亿元,同比增长77.65%,呈现爆发式增长态势。根据我们测算,我国环卫市场化渗透率已达到40%,参照发达国家环卫市场化率,我国环卫市场目前有年化合同金额470亿元/年的市场订单尚未释放,预计我国环卫服务高速市场化订单释放速度还将维持1-2年,强烈利好具有先入优势的环卫服务企业。公司切入环卫服务市场时间早,截止2018年6月底,公司环卫服务项目在手年化合同订单金额超过14亿元,且新增订单年化合同金额市场占比有上升趋势,公司拿单能力有所提升。考虑到环卫服务项目收入的稳定性,公司环卫服务项目将成为公司未来业绩主要增长点。
投资评级与建议:预测公司2018-2020年归母净利润分别为3.12亿元、4.19亿元和4.76亿元,对应的EPS分别为1.04元、1.40元和1.59元,市盈率分别为23倍、17倍和15倍,给予“买入”评级。
风险提示:环卫装备受原材料影响毛利率下降风险;环卫服务市场竞争加剧风险
1装备服务比翼齐飞,业绩增长稳定
龙马环卫自环卫装备起家,在环卫装备领域竞争优势明显,常年位于行业前列。2015年下半年开始,公司向下游延伸产业链条,依托装备优势,从已获订单总额情况来看,目前公司在环卫服务行业的年化订单金额居行业前列。形成“环卫装备制造+环卫服务产业”比翼齐飞的发展模式。
业绩多年持续稳定增长,环卫服务业绩表现抢眼。2017年,公司实现营收30.85亿元,年复合增长率36%;归母净利润2.60亿元,年复合增长率27%。其中环卫服务板块业绩增长表现抢眼,2017年,环卫服务板块实现营收6亿元,占比达到20%,随着公司环卫订单的获取,环卫服务板块成为公司未来业绩增长的一大看点。
毛利率略有下降,装备板块和服务板块归因不一。2017年,公司整体毛利率下降,分板块来看,装备板块毛利率下降主要受到原材料价格上涨所致,环卫服务板块毛利率下降主要原因是2017年公司新增环卫服务订单较多,新订单运营初期产生的摩擦成本较大,一定程度上影响了毛利率的提升,预计随着环卫服务项目的进行,环卫服务板块的毛利率将有所回升。
费用率控制得当,销售费用比率下降明显。从三费情况来看,2018年,公司三费情况控制良好,管理费用率稳中有降,销售费用率下降明显。公司的装备销售一直坚持直销为主的销售模式,销售费用率进一步下降,一方面,随着公司品牌的进一步提高,品牌效应更加明显;另一方面,公司装备的客户人群中企业比例进一步提高,企业采购相对流程和成本较政府更加简单。
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北极星固废网获悉,2021年12月22日上午,福龙马集团公司董事长张桂丰先生,董事、总裁张桂潮先生及公司核心管理人员参加了企业更名的揭牌仪式。
北极星固废网获悉,12月15日,中国招标投标公共服务平台发布了永定区中心城区城市大管家项目。福建龙马环卫装备股份有限公司以年费用4522.684972万元,总金额约1.81亿元的价格中标该项目。
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龙马环卫公告,公司拟将中文名称由“福建龙马环卫装备股份有限公司”变更为“福龙马集团股份有限公司”(最终以工商核准登记为准)。
北极星固废网获悉,浙江温州市瓯海区潘桥街道环卫一体化项目发布中标结果公示,龙马环卫中标该项目,中标金额约6937万人民币,服务期3年。
日前,四川省公共交易信息网发布了成都高投城市资源经营有限公司环卫车辆采购项目中标结果公示。福建龙马环卫装备股份有限公司、长沙中联重科环境产业有限公司、一汽(四川)专用汽车有限公司中标该项目。
北极星固废网获悉,11月2日,龙马环卫发布对外投资事项进展公告,公告显示经公司总经理办公会审议,同意公司在广西壮族自治区南宁市投资设立全资子公司广西龙马城市服务科技有限公司。
日前,龙马环卫发布公告,公告显示2021年10月预中标了福建省龙岩市,广西壮族自治区南宁市、海南省三亚市等地的环卫服务项目。
北极星固废网获悉,10月29日,福建龙马环卫装备股份有限公司(以下简称“龙马环卫”)发布了2021年第三季度报告。龙马环卫2021年前三季度营业收入42.27亿元,同比增长8.52%,归母净利润3.08亿元。第三季度营业收入14.55亿元,同比下降1.7%。
北极星环卫网获悉,2025年包头市青山区城乡环卫、园林、市政一体化市场运行综合服务项目中标结果公示,项目由玉禾田中标,投标报价约为12423.83万元,服务期3年,合同一年一签。详情如下:
北极星环卫网获悉,江西省于都县农村环卫保洁向社会力量购买服务招标,项目预算金额为25200万元,服务期3年,不接受联合体投标,详情如下:于都县农村环卫保洁向社会力量购买服务招标项目的潜在投标人应在江西省公共资源交易平台(网址:/)获取招标文件,并于2025年04月23日09点30分(北京时间)前递
北极星环卫网获悉,3月31日,四川省松潘县城市环卫、垃圾处置政府购买服务项目中标(成交)结果公告,福建东飞环境中标个该项目,中标金额约为1128.6万元,服务期1年,详情如下:
3月24日,2025—2028年政和县城区环卫一体化服务项目结果公告(采购包1)。福建东飞环境集团有限公司中标,中标金额43481094元。
3月24日,福建省莆田市涵江区新一轮环卫“多位一体”政府购买服务项目公开招标招标公告发布。详情如下:涵江区新一轮环卫“多位一体”政府购买服务项目公开招标招标公告项目概况受莆田市涵江区住房和城乡建设局委托,华联世纪工程咨询股份有限公司对[350303]HLSJPT[GK]2025001、涵江区新一轮环卫“多位
北极星环卫网获悉,3月20日,康定市新老城区环卫服务项目中标公示,甘孜州强盛物业管理有限责任公司中标该项目,中标金额为4286.2万元,服务时间自合同签订之日起1095日。公示如下:服务要求:本次环卫服务涉及康定市新、老城规划区主、次街道、公园广场、背街巷道清扫保洁、生活垃圾清运、环卫公厕的
北极星固废网获悉,2025年3月22日,芜湖市镜湖区环境卫生管理所发布了2025年-2027年厨余垃圾收运服务项目的中标结果,中标单位为安徽宇禾生态环境科技有限公司,服务期限为3年,公示如下:一、项目编号:WH13CG2025FW5691(政府采购任务书编号:FS34020220250057号)二、项目名称:2025年-2027年镜湖区
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3月18日,湖北宜昌夷陵区2025-2028年环卫作业市场化服务项目采购招标公告发布。详情如下:2025-2028年环卫作业市场化服务项目采购招标公告【项目概况】2025-2028年环卫作业市场化服务项目采购招标项目的潜在投标人应在湖北省政府采购电子交易数据汇聚平台(网址:https://czt.hubei.gov.cn/zchj/user)
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北极星环卫网获悉,广东省海丰县中心区(附城镇、城东镇)两镇环卫一体化服务项目结果公告发布,深能环保发展集团有限公司联合深圳市利濠城市服务有限公司中标该项目,中标金额约为11549.67万元,服务期限36个自然月。公示如下:服务范围:负责附城镇及城东镇规划区范围内附城镇1769374.5m、城东镇252491
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