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数据来源:亿海蓝
然而,持续这么多年的“北材南运”模式,如今正走向尽头。而这,也成为了中国钢铁行业新一轮变迁的缩影。
02环保——钢铁企业的必修课
说到新一轮变迁,不能不提环保。
2019年4月,生态环境部等5部委共同下发《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》,确立了钢铁行业未来环保发展的方向:
2020年底之前,重点区域60%钢铁产能达到最低排放标准;
2025年底前,重点区域80%以上钢铁产能达到超低排放标准。
超低排放标准对颗粒物、二氧化硫、氮氧化物的排放标准做了严格的限定,并在物料存储、运输等方面进行了规范。
▼ 钢铁行业超低排放标准规定内容细致
数据来源:生态环境部,国泰君安证券研究
事实上,自2016年我国开启供给侧结构性改革开始,钢铁行业不符合环保和质量标准的产能就逐渐得到去化,特别是对地条钢的去除,使我国钢铁行业的供需情况得到改善。
行业利润的好转和资产负债率的下降,使得钢铁行业有实力开始向环保转型,行业的绿色发展迎来契机。
▼ 行业利润在2016年大幅上升(%)
数据来源:国家统计局,国泰君安证券研究
▼ 行业资产负债率稳步走低(%)
数据来源:国家统计局,国泰君安证券研究
毫无疑问,绿色、环保是钢铁行业未来发展的最主要方向。
回溯历史,我国钢铁行业的环保首先在产能比较集中的河北地区展开,在环保方式上也由简单的“一刀切”限产,逐渐发展为盯住天气指标动态限产。
在这之后,位于城市的钢铁企业开始面临环保压力,宝钢南京梅山基地搬迁到盐城即为一例。
同时,全国范围内的环保工作也在展开,超低排放标准或将成为行业未来的环保准则,绿色环保将成为钢铁企业的“必修课”。
03南迁——基于成本的地区需求再平衡
环保要求带来了一个意外的影响,那就是靠近国内铁矿的内地钢企成本优势正在下降。
以重庆钢铁为例,铁矿石从上海到重庆的水运价格为90-95元/吨(如果旺季还需加价),这意味着对应铁水的成本增加了144-152元/吨。公司需要通过成本约束对冲相应成本,或者通过提价将价格转移到下游。
从价格来看,重庆与上海地区螺纹钢的价差难以弥补原料端铁矿石运输的价差,重庆地区钢材的生产成本较高。
但从成材来讲,沿海地区钢材运输到内陆售卖所付出的运价小于二者价差,内地生产钢材的成本不及沿海。
▼ 重庆与上海之间的价差难弥补运价(元/吨)
数据来源:wind,国泰君安证券研究
另一方面,内地钢企环保成本逐步抬升。虽然目前最低排放标准仅对重点区域设定了排放目标的限制,但环保升级已经成为行业的趋势。
今年颁布的最低排放标准的实施,将逐步增加钢铁企业的环保费用,推升钢企的环保成本。而沿海地区钢铁企业由于环境容量较大,环保的要求整体较为放松,环保成本相对较低。
在产能置换和转移的背景下,南方良好的竞争环境将成为钢企选址所考虑的重要因素之一,钢铁产能向南方转移也将持续进行。
▼ 2019年投产电弧炉中西南占比较大
数据来源:国泰君安证券研究
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