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高资产周转率为环卫服务行业高 ROE 的来源。伴随环卫服务公司侨银环保、玉禾田的陆续上市,环卫服务行业以其高 ROE 的财务表现从各个环保板块中脱颖而出。本篇报告从 ROE 三要素拆分的角度切入,发现人力成 本占比高、资产周转率高是 ROE 较高的核心原因:各板块典型项目权益乘数基本接近,环卫服务净利率虽然 显著低于同业,但总资产周转率显著高于同业,原因主要系环卫服务项目固定资产+无形资产等总体投入较小, 且受益于月结或季度结回款模式,应收账款账期短、周转率高。其背后的新层次原因在于环卫服务是劳动密集 型行业,人力的成本占比高达 65-75%,轻资产、短账期、高周转等特征都成为必然规律。
净利率维持在 8%附近,匹配行业人员密集型的行业特点,未来有提升空间:环卫服务行业的单位营收所需员工为同业 10 倍以上,在人力成本占比 65-75%的背景下,净利率维持在 8%附近较为合理。基于我们此前报告 《环卫专题系列——行业新宠:环卫板块异军突起,环服+设备双驱动》的行业趋势判断: (1)订单单体金额变 大、久期拉长,头部企业的市场份额也在扩大,有利于提升管理效率和规模效率,净利率仍有提升的空间; (2) BOT 等一体化项目增多、机械化率提升短期增加设备投资,但不改变高 ROE 的特点,且有助于净利率的提升。
总资产周转率超过 1,显著高于其他运营资产。总资产周转率高的核心也源于较高的人力投入背景下,公司固定资产无形资产投资则相对较少,每一元投资可创造收入 1.6 元,为其他行业 3-4 倍。后续伴随垃圾分类、环 卫消毒等若纳入日常业务范围,在人员+机械可覆盖的假设下,收入增速将快于资产增速,ROE 仍有提升空间。
权益乘数同类型运营资产比较接近,伴随上市以后,担保能力和融资能力提升,考虑到行业仍处于快速扩张期, 环卫服务的权益乘数与环保行业变化趋势仍将保持一致。
关注环卫服务行业后续高 ROE 快速扩张。我们预计环卫服务有望保持高 ROE 水平的同时高速扩张。建议关注 玉禾田(环卫服务行业老牌企业,全国布局加速)、侨银环保(深耕广东辐射全国,积极延伸处置产能)、盈峰 环境(国内环卫设备领军企业,积极开拓环卫运营)、龙马环卫(环卫运营服务占比高且毛利率呈现改善趋势) 等。
风险提示。装备市场竞争加剧;环卫服务市场化不达预期;运营成本大幅上升;政府投资需求释放不及预期。
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长久以来,环卫服务行业一直面临着依赖大量人力的痛点。根据业内专家测算,环卫服务行业4000亿市场规模,环卫设备行业不到1000亿市场规模,与之对应的却是环卫服务公司人力成本占比超过60%的现状。环卫场景作为低速应用场景,安全风险低,是自动驾驶实现商业化落地的核心场景之一。自动驾驶赋能环卫,一方面可以为企业降本提效,另一方面也可以缓解企业招工压力。因此,近几年环卫行业一片繁荣:环卫龙头大象转身,科技公司小马过河,前者有市场渠道优势,后者有技术优势,两者为成功落地自动驾驶环卫场景积极合作,努力实现共赢。
北极星固废网获悉,中物研协发布环卫服务行业深度报告,分析了环卫市场的竞争要素以及在碳中和下新能源环卫的发展趋势。
恰逢“十四五”开局之年,作为“十四五”重要板块,环保领域关注度持续上升,国家对环保行业重视程度也越来越高,随着“2030年碳达峰、2060年碳中和”目标的推进,多省市已部署了未来五年环保重点工作,各地政府工作报告纷纷释放出持续加码绿色发展、做大做强环保产业的信号,市场需求释放愈发迅速。
据环境司南报道,2020年盈峰环境在原有业务版图基础上进行新拓展,斩获各类环卫市场化项目,多地市场占有率持续攀升,新增合同年化额、新增合同总额实现新突破,均居行业首位,荣登环卫服务行业年度冠军!盈峰环境20余年科技研发的沉淀与匠心传承,使其延续着不断探索行业未来可持续发展的责任担当。作
环保在国内依然是一个快速成长的市场,但各细分领域成长阶段多有不同,如脱硫脱硝行业、垃圾焚烧、污水处理等行业快速发展,已经进入相对稳健发展阶段,而环卫行业、土壤修复、污泥处置等行业尚处于发展初期阶段。当前,按照约10元/平米/年的清扫保洁费用和75元/吨的垃圾清运费用测算,全国市政环卫市
2020行业集中度明显降低,物业公司是重要角色2020年以来行业景气度虽无惧疫情持续抬升,但供给侧格局出现恶化端倪,环卫服务行业集中度出现较为明显的下降,根据E20统计,按新增年化金额口径,2020年环卫行业市场集中度出现明显下挫,2019年前三季度CR10约20%,2020年上半年CR10下滑至13.3%。环卫服务
行业亮点1.行业增速快,市场化大势所趋,市场规模仍有较大空间。环卫市场自2013年市场化改革以来行业整体年增长率始终维持在20%以上,2018、2019年新增年服务合同金额分别达到450亿元、510亿元,年增长率达到13%,预计2020年市场规模预计将达到2315.4亿元。目前环卫行业市场化程度预计不足六成,城镇化
公共领域车辆电动化趋势明确,新能源环卫车有望加速渗透工信部副部长辛国斌表示,要加快发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》。目前,规划的研究工作已经完成,现在已经上报国务院了。进一步坚定推动新能源产业发展的信心,进一步明确发展目标。同时,工信部也酝酿进一步发布实施公共领域车
环卫行业包括上游环卫机械商、中游环卫服务商、下游垃圾处理商。而环卫服务包括垃圾分类清运、清扫保洁、市容景观养护等,下游垃圾处理还包括再生资源回收利用等。新冠疫情下,从上游到下游,环卫服务产业消毒成守护城市卫生安全,防止潜在危害的重要产业,未来环卫服务产业势必将得到政府大力支持。环
近年来,中国环卫服务行业市场规模不断增长,据统计,截至到2019年中国环卫服务行业市场规模为1741亿元,同比增长6.8%。下面进行环卫行业投资分析。在当前阶段,国内环卫服务市场主要分为道路清扫保洁、垃圾清运和维护保洁三部分,其中最主要的为道路清扫保洁,占比超过一半,达到72%;其次是垃圾清运,
核心观点:千亿规模,环卫市场化有继续提升空间:环卫服务主要收入来自于道路清扫和垃圾清运,按照城市清扫面积89.7亿平方米,垃圾清运量2.4亿吨,再加上到县城和乡镇区域,2019年我国的环卫市场规模已超2200亿元。清扫质量提高导致的单价上升与清扫面积不断提高两大驱动力下,我们预测未来三年行业仍
11月7日,侨银股份预中标山东省临沂市平邑县城区环卫市场化作业项目,将以高质量服务为当地巩固“国家宜居宜业典范县”荣誉成果,助力城市创优营商环境,为临沂市塑强区域中心城市贡献侨银力量。公告显示,该项目投标报价约2396万元/年,服务期限最长不超过30年,预估中标总金额可达约7.19亿元。服务内
北极星环卫网获悉,武汉市蔡甸区2024-2025年生活垃圾分类服务项目中标结果公示,武汉环投建设开发有限公司中标该项目,中标金额为1953.98万元,服务期1年,服务期满,经采购人考核合格,可续签次年合同,合同最多续签二次,总中标金额近6000万元,公示如下:一、项目编号:GHGC-ZFCG-2024001;二、采购
11月4日,山西省人民政府发布《山西省深入推进以人为本的新型城镇化战略实施方案(2025—2029年)》。提出提高城市防洪排涝能力。推进“海绵城市”建设,稳妥推进雨污分流改造,加强雨水管网、泵站建设改造和排涝通道系统整治。促进城市清洁低碳绿色发展。加快建立城市生活垃圾分类处理系统,提高垃圾
北极星水处理网获悉,山东省发改委近日发布《关于提升生态环境基础设施现代化水平的若干措施》,加快补齐生态环境基础设施短板弱项,显著提升生态环境基础设施处理处置能力,全文如下:各市人民政府、各县(市、区)人民政府,有关部门(单位):《关于提升生态环境基础设施现代化水平的若干措施》已经
北极星固废网获悉,山东省惠民县综合行政执法局对惠民县城镇垃圾处理一体化项目进行实施公示,项目总投资为4.5亿人民币,对12个镇垃圾中转站进行设备提升改造、垃圾存放车间渗滤液、膜浓液处理;配套用房改造及雨污分流建设。公示如下:项目名称:惠民县城镇垃圾处理一体化项目项目建设单位:惠民县城
【项目概况】湖北省五峰土家族自治县生活垃圾分类收集转运一体化项目EPC总承包招标项目的潜在投标人应在宜昌公共资源交易电子服务系统获取招标文件,并于2024年12月02日09点00分(北京时间)前递交投标文件。一、项目基本情况1、项目编号:WFA020005-202402-012、采购计划备案号:420529-2024-005273、
北极星环卫网网获悉,江西省定南县农村环卫清扫保洁市场化和生活垃圾分类(厨余、大件垃圾处理)市场化特许经营项目招标,项目预算金额为28684.5万元,特许经营期15年,不接受联合体投标,详情如下:项目概况:江西省定南县农村环卫清扫保洁市场化和生活垃圾分类(厨余、大件垃圾处理)市场化特许经营
北极星固废网获悉,恩施市垃圾分类处理及资源综合利用项目(EPC)中标结果公示,湖北胜冠金通建设工程有限公司中标该项目,报价金额为411336300元。恩施市垃圾分类处理及资源综合利用项目设计餐厨垃圾、污泥、粪便项目处理规模均为每日100吨,建筑垃圾处理规模每年50万吨(其中工程垃圾22万吨、渣土倒
北极星环卫网获悉,河南省鄢陵县城区及三大功能区环卫市场化项目中标结果公示,项目由河南康盈环保科技有限公司中标,中标金额约为3402.88万元/年,服务期3年,总中标金额为10208.64万元,公示如下:一、项目基本情况1、采购项目编号:鄢财招标采购-2024-142、采购项目名称:鄢陵县城市综合执法大队鄢
北极星环卫网获悉,10月21日,慈溪市坎墩街道镇村环卫一体化服务采购项目中标结果公示,宁波环深垃圾分类服务有限公司与酷哇科技分别中标坎墩街道(东片)镇村环卫一体化服务采购项目、坎墩街道(西片)镇村环卫一体化服务采购项目,中标金额分别约1389.63万元、1635.16万元,公示如下:中标结果:
时间:2025年4月10-12日地点:北京全囯农业展览馆(新馆)指导支持:北京市城市管理委员会主办单位:北京市市容环境卫生协会北京市园林绿化行业协会承办单位:北京企发展览服务有限公司协办单位:北京市垃圾分类治理促进中心北京市环境卫生管理事务中心北京市城市管理研究院拟邀支持单位:北京市发展改革
2024年11月7日,根据北交所审核项目动态,北京国环莱茵环保科技股份有限公司(简称“国环科技”)IPO审核状态为“终止”北交所于2023年12月29日受理了国环科技提交的公开发行相关申请文件,并按照规定进行了审核。国环科技原拟募集资金25,000.00万元,用于研发中心建设项目、营销与服务网络建设项目、
近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》。《意见》对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。华创证券表示,环保是应收账款拖欠的情况较为严重的行业。环保公司的项目有很多以PPP模式展开,由于近年来地方债务压力加大,企业积累了较多的应收账款拖欠。随着地方债
近日,中国建筑在广东省投资成立了一家专注于环境科技的新公司——中建四局环境科技有限责任公司。该公司由李委担任法定代表人,注册资本高达4000万元人民币。其经营范围广泛,包括土壤污染治理与修复服务、固体废物治理以及新材料技术研发等。股权穿透图显示该公司由中国建筑间接全资持股。中建四局环
8月26日,大河环科与菲达环保在浙江诸暨签署能源环保领域战略合作协议。大河环科党委副书记、总经理刘永刚与杭钢集团总经理助理、浙江省环保集团董事长吴黎明围绕打造能源环保领域全面战略合作关系,推动市场化改革和高质量发展,不断提高市场竞争力进行了深入交流。杭钢集团总经理助理、浙江省环保集
近日,国家发改委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,就统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新,涉及工业、环境基础设施、医疗等领域。7月5日,国家财政部集中下达2024年水污染防治资金预算(第二批)、大气污染防治资金预算(
靴子落地,巴安水务退市已成定局!8月2日,深交所发布关于上海巴安水务股份有限公司股票终止上市的公告。上海巴安水务股份有限公司(以下简称公司)股票在2024年5月21日至2024年6月18日期间,连续二十个交易日的股票收盘价均低于1元,触及深交所《创业板股票上市规则(2024年修订)》第10.2.1条第一款
7月15日,河南泽衡环保科技股份有限公司董事会(以下简称“泽衡环保”)发布公告。公告称,该公司于2023年10月18日向中国证券监督管理委员会河南监管局报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的辅导备案材料,河南证监局已于2023年10月20日受理公司提交的向不特定合格投资者公开
乘势激活新质生产力,做西部环保降污减碳绿色发展之路的唤风者。第5届中国环博会成都展于今日,在中国(成都)西部国际博览城“蓉”耀启程,成都被环保人的热情和活力点燃。盛夏之日,万物并秀。来自德国、英国、美国、日本、荷兰、芬兰、意大利等9个国家的359家领军环保企业齐聚一堂,上万环境污染治
全球最大环保展慕尼黑IFAT展中国系列子展——中国环博会成都展下周(6月26-28日)就要开幕啦!今天,第5届中国环博会成都展展商名录正式发布!西部环保领军力量、全国知名环保企业共聚蓉城,见证专业化、高质量的环保盛会。以东西联动共济的视角、开拓全球思维的视野,打通环保行业上中下游全产业链,
由慕尼黑博览集团、中国环境科学学会、中贸慕尼黑展览(上海)有限公司主办,成都环境集团、四川省绿色发展促进会、四川省循环经济协会、成都环境科学学会等单位协办的第5届中国环博会成都展IEexpoChengdu2024将于2024年6月26-28日在中国(成都)西部国际博览城盛大开展。本届展会预计3.5万㎡展出面积
近日,国家统计局发布了2023年城镇单位就业人员年平均工资情况。“水利、环境和公共设施管理业”的处境和2022年差别不大,总结起来就是工资低于平均线,排名倒数后三名。但值得注意的是,私营单位的工资增速达6.2%。非私营单位:仅为平均水平一半2023年,涵盖各行业的全国城镇非私营单位就业人员年平均
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