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事件
公司发布2014年年报2014年,碧水源实现营业收入34.5亿元,同比增长10.08%;实现归属于母公司净利润9.4亿元,同比增长15.27%;14年全年EPS0.88元,其中四季度单季EPS0.72元。
简评
污水处理整体解决方案保持高增长,收入同比增长37.76%
2014年公司污水处理整体解决方案收入26.96亿元,同比增加7.39亿元,增幅为37.76%。收入增长幅度虽然比2013年40.15%有所下滑,但总体仍保持在较高水平。不过盈利能力有略微下滑,公司2014年污水处理整体解决方案营业成本15.52亿元,同比增加了4.81亿元,增幅为44.84%,增速高于收入增速。毛利率42.25%,比2013年的45.26%略微下降了2.81个百分点。
市政与给排水工程结算收入大幅减少,同比下降39.57%
报告期内公司市政与给排水工程结算收入6.6亿元,同比减少4.32亿元,降幅为39.57%。我们认为工程收入减少主要有两方面原因,一是去年反贪风暴升级,很多地方领导在调整,影响了一些项目的进度;二是公司2012年底签订了4.9亿元园博会周边5条次干道路工程BT项目,该项目在2013年确认收入较多,导致14年结算收入相对下滑。不过我们可以看到,由于道路工程的盈利能力弱于给排水工程,所以公司市政与给排水工程毛利率从13年的20.98%上升到14年的25.32%,增加了4.34个百分点。
净水器销售平稳,未来有爆发潜力
2014年公司净水器销售收入8949万元,同比增长9.72%。在北京举办的2014年APEC领导人会议和工商领导人峰会上,碧水源被指定为会议现场全部直饮水设备唯一指定供应商。而今年碧水源更是联手京东以众筹模式推智能纳滤净水机,上线短短17天,已经获得4151名支持者,众筹到656.6万元。未来公司计划用5年时间大力发展家用净水器业务,甚至提出希望净水器占总营收50%的目标。
各项费用均大幅增长
2014年公司销售费用增长了68.41%至6148万元,主要是公司业务目前已拓展到全国市场,增加了人员及差旅费等,还有一个重要原因是公司大力推进净水器销售导致销售费用的增加。管理费用上升32.39%,主要是公司继续加大研发费投入及人工成本上升。而公司财务费用增加96.90%,主要是公司BOT项目模式越来越多,该模式对资金的需求增加,导致公司的各项融资增加。
“水十条”发布,公司有望受益于污水处理提标及再生水利用
2015年4月,国务院正式印发《水污染防治行动计划》(简称“水十条”),提出到2020年全国水环境质量得到阶段性改善,污染严重水体较大幅度减少等目标,特别强调提高市政污水处理标准以及促进再生水利用。我们认为,在污水处理的提标改造和再生水的利用中,MBR作为一种新型、高效的污水处理工艺,将会成为大多数新建污水处理厂或老厂提标改造的首要选择。随着MBR渗透率的提高,市场规模则有望达到300亿元左右。碧水源是国内MBR的龙头企业,占MBR市场接近一半的份额,将会直接收益于污水处理的提标改造和再生水利用。
PPP模式将帮助公司展开新一轮的快速扩张
自14年11月起,国务院、财政部、发改委先后出台了相关文件对PPP进行规范,预计未来还会对PPP进行立法,这些都将对投资者利益保障起到重要作用。而水污染治理是PPP的重点领域之一,随着水十条的发布和PPP模式的大力推广,未来水务市场将加速释放。碧水源是我国开展PPP模式最早的公司之一,目前已在北京、环太湖、环滇池、海河流域、南水北调、华南经济发达地区及西部缺水地区等我国水环境敏感区域拥有二十多家PPP模式合资公司。2015年以来,公司签下新疆沙湾县15.15亿PPP项目,并于贵州水投水务签订《战略合作框架协议》,目前在手订单已经超过110亿。
维持买入评级,上调目标价至55元
公司目前正在进行总金额78.86亿元的非公开发行,完成后将解决公司项目资金不足的问题,使得订单转化速度加快,而且也有助于降低公司的财务费用。我们预计公司2015-2017年净利润分别为16.6亿元、22.2亿元及28.7亿元,按现有股本计算EPS分别为1.54元、2.06元和2.67元(如考虑增发摊薄则为1.25元、1.67元和2.16元)。考虑到“水十条”发布后污水处理市场有望爆发及公司在PPP领域的特定优势,我们维持公司的买入评级,上调目标价至55元。
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近日,山西省招投标公共服务平台发布了山西太原市龙城污水处理厂工程特许经营项目中标公示,北京碧水源科技股份有限公司牵头组成的联合体中标该项目,中标处理单价2.3元/吨,项目总投资超16亿元。太原市龙城污水处理厂项目采用BOT模式实施,特许经营期限40年,其中建设期1.5年,运营期38.5年。项目处理
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近日,博茨瓦纳国家级重点基建项目——莫莱波洛莱供水及污水处理第一标段项目管线分部工程正式开工。该项目整体规划为六个标段,中国港湾承建的第一标段,主要施工内容包括铺设58公里的供水管线、新建2座污水增压泵站、1座高位水塔和相关配套机电设备的安装调试。莫莱波洛莱供水及污水处理项目是博茨瓦
3月12日,贵州紫云自治县城镇生活污水处理设施更新改造提升工程施工、设计(EPC)中标候选人公示。第一中标候选人:中速(贵州)建筑工程有限公司;第二中标候选人:贵州爻达建设集团有限公司;第三中标候选人:贵州隆瑞建设有限公司。该项目对10座污水处理厂进行设备更新改造,设计处理总规模4140m3/d
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日前,《深圳市2025年重大项目计划》已正式印发,共安排重大项目798个,总投资约3.15万亿元,其中建设项目679个,年度计划投资3076.4亿元。其中重大建设项目679个。其中续建项目565个,年度计划投资2692.7亿元;新建项目114个,年度计划投资383.7亿元。重大前期项目119个,总投资2135.7亿元。2025年市
3月11日,中原环保发布公告,中原环保的全资子公司——郑州市污水净化有限公司——拟在郑州新区污水处理厂实施沼气发电综合利用项目,项目由公司三级子公司郑州智碳科技有限公司负责具体项目实施。该项目总投资预估约为4376万元,资金来源包括自有资金、银行贷款等方式。项目的建设内容包括利用现有污
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3月11日,重庆水务发布公告,公司将与重庆水务环境控股集团有限公司合资新设重庆水环智网运营有限责任公司,拓展重庆市中心城区市政排水管网运维业务。新公司注册资本为5亿元,其中重庆水务环境集团出资2.55亿元,持股比例51%;公司出资2.45亿元,持股比例49%。此次投资金额为2.45亿元,占公司2023年归
3月10日,江苏宝应仙荷污水处理厂提标改造工程工程总承包招标公告发布。该项目拆除现状二期百乐克生化池,原址新建一座5万m3/d的生化池及二沉池、深度处理新增一座5万m3/d反硝化深床滤池,并对一期鼓风机房和提升泵房及混凝沉淀池进行相应改造。合同估算价:8000.0万元。公告如下:宝应仙荷污水处理厂
北极星水处理网获悉,3月10日,揭阳市揭东区中德金属生态城综合污水处理厂运营项目中标结果公示,航天凯天环保中标该项目,中标金额为1107.55万元,服务期3年,公示如下:
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12月24日,国家发展改革委办公厅发布关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知。其中提出,规范盘活存量资产。对不涉及新建、改扩建的盘活存量资产项目,要结合项目历史运营和本地区实际情况,合理预测项目收益、确定项目估值,深入论证采取特许经营模式的可行性和必要性。要严格
文章导读于2023年11月3日发布的《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》实施将近一年,其对于国有企业参与垃圾固废处理和垃圾焚烧发电项目产生了一定的影响,海润天睿高级合伙人王惠萍律师,刘镇方律师将结合2024年3月相继发布的《政府和社会资本合作项目特许经营方案编写大纲》《基础设施
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近日,三峡环科公司成功中标湖北省石首市中心城区水环境综合治理PPP项目(一期工程)智慧水务项目,这是三峡环科公司首个外部市场承揽类项目。该项目将为石首市水环境治理与生态保护注入新活力,标志着三峡环科在智慧水务项目拓展上迈出了坚实一步。石首智慧水务项目主要包括监测监控、调度中心和智慧
北极星垃圾发电网获悉,商洛市城管局发布商洛市生活垃圾焚烧发电PPP项目(重大变动)环境影响报告书报批前公示。目前垃圾焚烧发电项目主体工程已建成,正在进行设备安装及部分配套工程建设。建设单位通过调查发现,预计能够进入本项目的垃圾量约930t/d,另有80t/d的污泥,总处置规模预计不超过1010t/d
北极星垃圾发点网获悉,武汉千子山循环经济产业园生活垃圾焚烧发电PPP项目飞灰螯合整体外包(2024年度)招标,项目预算460万元,控制价230元/吨,预计10000吨/年,共2年,招标详情如下:
北极星垃圾发电网获悉,绵阳市第二生活垃圾焚烧发电PPP项目飞灰填埋场扩建工程招标,项目设计填埋库容7.7万立方米,设计规模30吨/日,服务年限7年,合同估算价482.69万元,招标详情如下:
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