碧水源豪赌能否成为领头羊？-北极星环保网

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写分析文章其实是件很头疼的事情，首先你只是一个散户，你无法得到一手的材料，你对行业其实并不了解；其次，你不是专业人士，你的某些观点无法做到公正客观；我只是想通过一些零星整理，让不是很了解的散户球友们有个较直观的认识，也完成自己对于碧水源群内球友的承诺。（本文不构成投资建议）

前言：

“雾霾是什么？从哪儿来？该怎么办？”柴静的《穹顶之下》确实火了。我相信绝大部分生活在国内大中城市的人们都有自己的切身体会。我是在上海外滩上班的，在空气质量不太好的时候，看不到对面金茂大厦和东方明珠的顶层是大概率事件。甚至在空气质量更加恶劣的时候，站在外滩，几乎看不到对面陆家嘴的任何建筑物。我们确确实实的生活在这样的环境中，无论政府还是每个生活在这片土地上的人来说，环境保护已经到了比经济发展更加迫切的地步。（以下这张照片是本人在5月29日用手机拍的）

背景介绍：

从国际上来看，环保支出占GDP比重均超过2%，其中水及固废是最重要的组成部分。目前国际上上市环保企业估值普遍在20倍以上，与之相比，国内上市的环保公司无论是收入还是市值规模均有很大的提升空间。而支撑这一成长前景的除了中国目前可能拥有全世界最具潜力的环保市场且集中度还很低之外，我国环保产业尚未真正开启国际化进程（如“一带一路”等）亦是未来重要方向，而像VeoliaEnvironnement这样的国际环保巨头，目前收入中仅有23%左右来自法国本土。

从国内市场来看，大气、水、土壤三大行动计划将引领环境保护由总量减排走向质量改善，而PPP等模式的大范围推广及行业并购整合将给市场带来集中度的不断提升。在混合所有制背景下，现有龙头上市公司竞争优势必将进一步强化。

“先污染、后治理”的必经之路：

回顾20世纪十大环境公害事件，其中8个发生在经济发达国家，例如美国洛杉矶光化学烟雾事件、伦敦烟雾事件以及日本重金属中毒事件等。发达国家在环境治理方面走的基本都是“先污染、后治理”之路。一国经济发展水平较低时，环境污染较轻，但恶化程度将随经济增长而加剧。当该国经济发展到一定水平后，环境质量会逐渐改善，这也是经济学上著名的环境库兹涅茨曲线。

环保市场机遇转向新兴经济体：

为解决环境污染问题，发达国家环保投入呈现逐年增加态势，欧美各国目前已将环保支出提高到超过2%GDP的水平。从全球环保市场分布情况来看，尽管发达国家仍是主要的市场，但东亚及东南亚、南美等无疑将成为增长最快的地区并极具发展潜力，源于国际化背景下的产业污染转移、经济持续快速增长及当地政府与民众环保意识的不断增强。

图1：世界主要环保市场构成

中国也许是全世界最具潜力的环保市场：

拥有全球近1/5人口的中国目前已处于全球第二大经济体，2014年GDP突破10万亿美元。作为“世界工厂”的中国目前聚集了全球相当大比重的工业产品产量：近50%的粗钢、56%的水泥、超过60%的电解铝、超过60%的电池、制革规模全球之首等。这也决定了中国或将拥有全球最具潜力的从污染治理到循环再生的各种环保需求，以支撑经济社会的可持续发展。

国际前十大水务公司与中国主要水务上市公司比较：

图2：国际前十大水务公司与国内上市水务公司营收比较

图3：国内主要上市水务公司与VeoliaEnvironnement市值比较

延伸阅读：

碧水源豪赌能否成为领头羊?(续)

原标题：碧水源的豪赌（一）

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