融资14亿仍未拖住巨幅下滑的业绩 棕榈股份靠借债“续命”？

业绩亏损、高额负债压身、不断融资“补血”仍得不到缓解，棕榈股份要考虑的是如何避免成为下一个“东方园林”

自去年以来，棕榈股份深陷业绩低迷泥沼，财务状况持续恶化。近日，其发布的三季报数据更是让市场大跌眼镜。

《每日财报》注意到，棕榈股份第三季度营业收入7.22亿元，同比下降46.96％；前三个季度棕榈股份营业收入20.35亿元，同比下降45.19％；归属于上市公司股东的净利润-1.85亿元，同比下降1339.74％。

1  净利润下滑超1300％

棕榈股份成立于1993年，公司主要从事园林景观设计和园林工程施工业务，目前还为房地产景观工程、休闲度假区地产园林工程及政府公共园林工程等项目提供园林景观设计和园林工程施工服务。

“受制于行业政策、外部经济环境等影响，公司新签项目订单减少，部分传统及生态城镇项目推进放缓，导致公司营业收入下滑；同时，生态城镇业务收益较上年同期减少，财务费用维持一定水平，上述原因导致公司前三季度业绩出现较大变动。”棕榈股份在今年三季报业绩预告中曾为投资者打下“预防针”。

从2008年开始，棕榈股份持续亏损，当年扣除非经常性损益后的净利润约为-2.88亿元，较上年同期下降206.09％。

进入2019年后，棕榈股份收获了上市9年以来首次半年报亏损。财报数据显示，公司2019年1-6月实现营业收入13.13亿元，同比下降44.16％，建筑装饰行业已披露半年报个股的平均营业收入增长率为15.44％；归属于上市公司股东的净利润-1.90亿元，同比下降276.86％。

《每日财报》注意到，棕榈股份的业绩指标持续低迷，盈利能力持续恶化。不仅如此，棕榈股份提供担保的下属公司多家业绩处于亏损状态且资产负债率偏高，或将为其带来更大的财务风险。

2  卖股权“补血”

棕榈股份将亏损原因解释为“融资难、融资贵”。

一直以来棕榈股份都在走大规模举债发展的路子。2016年-2019年6月，棕榈股份负债总额分别为91.12 亿元、99.04 亿元和119.05 亿元、121.44亿元，并且短期借款、长期借款、应付债券等刚性债务在棕榈股份的总负债中占据了大部分，比例均过半。

2019年初，棕榈股份为了缓解“融资难”这一难题，今年以来，棕榈股份通过股权转让获得融资总金额约14.34亿元。

今年2月，棕榈股份股东吴桂昌、林从孝分别与公司第一大股东河南省豫资保障房管理运营有限公司签署了《表决权委托协议》，将所持股份对应的表决权全部不可撤销地委托河南豫资行使，此举为棕榈股份获得等同于10亿元的融资支持。

河南豫资在棕榈股份上市公司中拥有表决权的股份数量合计为3.55亿股，占棕榈股份上市公司总股本的23.88％，成为棕榈股份第一大股东。

另外，不久前，棕榈股份通过多家子公司部分股权转让获得资金。具体来看，公司同意盛城投资以人民币约1.36亿元的价格转让棕榈华银40％的股权、以人民币6820万元的价格转让桂林棕榈31％的股权、以人民币8200万元的价格转让贵安棕榈41％的股权，上述股权转让受让方均为佛山市碧联房地产开发有限公司。

棕榈股份表示此次转让项目公司棕榈华银、桂林棕榈、贵安棕榈部分股权，是为了盘活现有存量资产，同时可实现部分投资收益，回笼现金流，符合公司战略发展需要。

不难发现，不管是增强国资股东，还是转让子公司股份，其实都是棕榈股份缺钱的表现。

3  遭遇转型阵痛

棕榈股份此前一直以生态环境为主业，由于传统园林行业陷入危机，2014年，棕榈股份转型生态城镇发展，2017年该行业毛利率高达31.29％，远超传统园林施工主业。然而好景不长，2018年生态城镇业务陡然下滑，截至今年上半年棕榈股份生态城镇业务仅实现营收1.78亿元，占营收比重的13.52％，毛利率较2017年同期减少72.3％。

随着传统生态环境市场竞争加剧，棕榈股份的传统生态环境业务也面临着市场竞争加剧、毛利率下滑，再加上“融资难、融资贵”的大环境影响，棕榈股份的业绩急转直下。

此外，棕榈股份提到，随着生态城镇项目逐年增多，一方面受政府方针政策影响，另一方面由于公司内部人才管理、融资管理、运营管理等多重因素制约，这些原因直接影响了棕榈股份一个个具体项目的落地时间及推进进度，造成了公司经营的不确定性。

业绩持续低迷、高额负债压身、不断融资“补血”仍得不到缓解，棕榈股份要考虑的是如何避免成为下一个“东方园林”。