京源环保IPO疑云：实控人疑向第一大客户旗下公司高管输送利益

4月8日，京源环保发布《首次公开发行股票科创板上市公告书》，公司本次公开发行新股2683万股，发行价格为14.34元/股，对应的市盈率为25.56倍。

4月14日，京源环保股价报收25.65元/股

2017年至2019年，京源环保营业收入分别为1.66亿元、2.53亿元、3.24亿元。

《电鳗财经》注意到，在2017年，京源环保实控人和丽将所持股份低价转给海宁华能后，海宁华能间接股东华能集团2018年开始大幅向公司采购产品，并一跃成为公司第一大客户。

而海宁华能并列第三大合伙人李明，与海宁华能股东华能投资管理有限公司董事、副总经理名字相同。上述股权转让，京源环保实控人和丽是否涉嫌向华能集团旗下公司相关高管人员进行利益输送?

华能集团采购突然飙升

《电鳗财经》注意到，中国华能集团有限公司(简称“华能集团”)2018年开始大幅向京源环保采购产品，并一跃成为公司第一大客户。

报告期内，京源环保向前五大客户销售收入合计占当期营业收入的52.30%、59.61%和75.84%，其中向华能集团下属公司销售收入分别占当期营业收入的1.74%、21.64%和58.18%。

《电鳗财经》注意到，2017年，京源环保前五大客分别为中国能源建设集团有限公司、陆丰宝丽华新能源电力有限公司、国家电力投资集团有限公司、国家能源投资集团有限责任公司、中国华电集团有限公司。其中，当期，中国华电集团有限公司向京源环保采购金额为897.20万元。华能集团并不在当期公司前五大客户名单中。

而自2018年开始，华能集团开始大规模向京源环保采购商品，当期采购金额高达5480.64万元。2019年，华能集团向京源环保采购金额猛升至18845.14万元。

并且，最近一年单一客户华能集团收入占比超过50%，客户集中度高。

截至2019 年12月31 日，京源环保在手订单金额总计19905.24 万元，其中华能集团订单总计8703.68万元，占比43.73%。若华能集团及其关联方与公司合作减少，且公司不能持续拓展新的客户，公司持续经营能力将可能受到不利影响。

低价转让股份

华能集团大幅增加向京源环保采购的时间，发生在京源环保实控人和丽向华能集团旗下公司转让公司股份之后。

京源环保《招股书》显示，截至招股说明书签署日，公司实际控制人为李武林及其配偶和丽女，二人直接及间接合计持有公司35.15%的股份。

2017年6月，和丽、江苏中茂、贺士钧按9元/股价格，分别转让191万股、140万股、19万股给海宁华能。

《电鳗财经》注意到，海宁华能获得公司股份每股价格，低于前后其他部分股东转让价格。2017年9月份，华美国际将所持公司股份转让给李承龙，每股价格为9.5元。当年6月份，景云股权转让公司股份每股价格为9.5元。2018年，姚志全将所持公司股份转让给古井新财富，每股价格在11.85元至35.00元。

2017年5月份，和丽、季献华将所持公司股份以每股5元价格，转让给和源投资。但和源投资为京源环保员工持股平台，和丽持有和源投资28.50%出资比例。

华迪民生、灿荣投资、华迪新能三者之间在2016年12月份，将所持京源环保股份进行相互转让，价格在7.01元/股-9.01元/股。资料显示，华迪民生、灿荣投资的执行事务合伙人同为广东华迪投资集团有限公司，实际控制人为公司董事王宪。华迪新能也是公司董事王宪实际控制的企业。

《电鳗财经》注意到，京源环保在《招股书》中表示，华能集团通过海宁华能间接持有公司0.23%的股份。数据显示，在IPO发行前，海宁华能持有公司4.350%股份。

天眼查数据显示，海宁华能成立于2017年5月5日。在海宁华能合伙人中，何兆林、曹江持有出资比例分别为19.05%、13.97%，均高于华能投资管理有限公司12.7%，而李明持有出资比例为也12.7%。

《电鳗财经》进一步查询发现，李明为华能投资管理有限公司董事，副总经理，而华能投资管理有限公司，是华能集团间接持股公司。

在海宁华能成为京源环保股东后，华能集团向公司采购金额大幅飙升，采购金额从2017年的897.2万元之下，大幅飙升到2019年的18845.14万元，并一跃成为公司第一大客户。

京源环保上市后，李明无疑将获利颇丰。

那么，海宁华能合伙人李明，与华能投资管理有限公司董事，副总经理李明，是否为同一人?和丽将所持公司股份按9元/股，转让给海宁华能价格较低，是否有输送利益嫌疑?华能集团向公司采购金额，为何自2018年起突然大幅飙升?

针对上述疑问，《电鳗财经》通过邮件向京源环保求证，截至发稿时，尚未收到回复。