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环保行业重点公司业绩前瞻:一季度业绩超2019年同期 固废板块成长担当

北极星固废网  来源:上海申银万国证券研究  作者:郑嘉伟  2021/4/19 11:46:01  我要投稿  

北极星固废网讯:2021Q1 环保行业整体净利润预计同比增长98.3%。2021Q1 环保行业33 家重点公司整体净利润相比2020 年全年增速明显提升。2020Q1 受疫情冲击,环保产业工程类项目普遍停工,造成低基数效应。抛开低基数效应,板块相比2019Q1 同期业绩增长35.7%,固废处置板块贡献了主要增量。

水处理+水务运营:预计水处理同比增长90.7%,水务同比增长45.4%。水处理领域整体录得明显正增长,主要来自低基数效应。板块内业绩出现分化,传统水处理领域公司业绩平平,相比2019Q1 增长不明显。蓝藻治理、资源化领域有技术领先性的公司增长良好。代表公司:碧水源、金科环境、德林海、节能国桢、博世科、南方汇通,中金环境。水务公司业绩增速较高,主要源于龙头公司首创股份业绩高增。典型公司:首创股份、瀚蓝环境、重庆水务、中原环保。

环境监测:预计整体净利润同比增长3329.2%。环境监测业绩受政府采购影响较大,2020Q1 疫情影响政府招标,板块业绩为负。2021Q1 政府采购恢复正常,但行业价格竞争加剧,同时部分公司加大投入向信息化、平台化方向转型,业绩仍有压力。同比2019Q1 板块业绩同比仍增长42%,主要是华测检测业绩高增。典型公司:先河环保、雪迪龙、聚光科技、华测检测、汉威科技。

固废及环卫:固废处置预计净利润同比增长158.5%,环卫Q1 增速维持。固废业务中,生活垃圾焚烧板块受益新项目投运带来运营业绩增量,2021Q1 普遍高增;危废领域浙富控股并表增厚贡献明显。

环卫板块Q1 依然受益税收优惠,业绩同增40.1%。代表公司:启迪环境、中再资环、东江环保,上海环境,伟明环保、高能环境、雪浪环境、城发环境、金圆股份、盈峰环境、玉禾田、龙马环卫、侨银环保。

大气治理:预计净利润同比增长121.6%,相比2019Q1 小幅增长13%。2020Q1 疫情影响工程开工造成板块业绩低基数,2021 年工程业务景气修复。大气行业进入发展中后期,大气公司纷纷布局水及固废领域业务,打开成长空间,新项目投产带来业绩增量。典型公司:龙净环保、远达环保。

我们预计,环保行业重点公司2021Q1 报情况如下(2021Q1EPS,元/股, YOY):

预计同比正增长50%以上的公司有14 家:远达环保(0.02,1905.7%)、华测检测(0.06,650.0%)、南方汇通(0.02,516.0%)、浙富控股(0.09,449.8%)、德林海(0.61,160.4%)、首创股份(0.03,101.0%)、龙净环保(0.13,100.0%)、伟明环保(0.29,85.0%)、瀚蓝环境(0.32,85.0%)、中再资环(0.05,82.6%)、东江环保(0.11,75.0%)、盈峰环境(0.07,60.0%)、高能环境(0.13,55.0%)、三峰环境(0.11,55.0%);

预计同比正增长0%-50%的公司有12 家:龙马环卫(0.27,43.0%)、上海环境(0.18,40.0%)、碧水源(0.03,35.0%)、汉威科技(0.13,32.0%)、金科环境(0.05,31.6%)、侨银环保(0.28,30.0%)、先河环保(0.02,25.0%)、玉禾田(1.31,25.0%)、节能国祯(0.08,15.0%)、博世科(0.17,15.0%)、重庆水务(0.06,15.0%)、中原环保(0.15,15.0%);

预计同比转亏的公司有2 家:金圆股份(-0.03,-10.0%)、启迪环境(-0.08,-130.0%);

预计同比扭亏的公司有5 家:中金环境(0.02,-102.1%)、雪浪环境(0.10,-124.0%)、城发环境(0.27,-173.2%)、聚光科技(0.09,-207.6%)、雪迪龙(0.04,-214.3%)。

投资策略:行业2021Q1 业绩高增不完全来自疫情造成的低基数效应,大固废中生活垃圾焚烧、危废资源化领域业绩增速普遍亮眼,相比2019Q1 仍明显增长。从行业发展阶段看,固废相比大气与水发展更偏早期,空间更大,上市公司业绩表现符合产业发展逻辑。十四五期间成为碳达峰关键期,污染防治攻坚战将围绕减污降碳深入展开,我们继续推荐受益碳中和的生物柴油、危废资源化、生活垃圾焚烧、环卫设备及服务等领域,同时看好水治理升级。


原标题:环保行业2021Q1重点公司业绩前瞻:一季度业绩超2019年同期 固废板块成长担当

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