登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
一般而言,收并购估值以客观估值为主,主要以现金流贴现、辅以倍数估值方法。前者是买方投行依据公司业务板块与重大商业合同条款进行构架。现金流贴现模型中最重要的是相关假设,如宏观通胀,标的未来业务发展,标的所在市场发展。这些指标通常会聘用相关的市场顾问和技术顾问。倍数估值主要指以EBITDA等常见经济指标和技术指标作为倍数,依据公司实际情况推测估值范围。
从上文的数据看出,无论以哪种方式估值,84亿美元的收购价绝对高出市场行情。威立雅后期也承认,在90年代末,由于当时证券市场的非理性过热,导致估值过高。但我相信,原因肯定不会如此简单,在现金流贴现模型中至关重要的假设条件,如标的业务发展、市场发展等,定是评估团队在此处做了错误的预判。上段提到的市场顾问和技术顾问也是估值的关键。
这个案子中不可忽视的关键人物是Rid J. Heckmann。曾经外媒用这样的口吻报道他:他一如既往地、勇敢地购买、无情地出售,就这样把苦苦挣扎于行业边缘的公司卖出亿万高价。当时他是USFilter的CEO兼最大股东。经他手的并购就达260起,10亿美元以上的就有两起。
收购走向被这样一个厉害人物把控也没什么好吃惊的,所以收购过程中收购方对财务团队及其他顾问方的把控和结论审核,以及完善、全面的尽调极其重要。
收购事件后五年内,威立雅水务板块的业绩也是中规中矩,并没有因收购带来任何亮眼之处。在收购前期,以为会带来的协同效应“增加美国市场份额”的愿望却落了空,从2000年到2003年,美国市场份额逐年降低,从22.5%降到13.6%。
在并购初期,就曾有媒体评论,这桩生意可能会给威立雅带来美国乡土气,暗示USFilter配不上威立雅的百年老店。而当威立雅宣布要出售USFilter时,其CEO Seidel也透露,自己更喜欢住在小村庄里,与威立雅的关系并没有并购前想象的那么美好,美国与法国间的文化差异让两个公司难以融合。
从Seidel的话中我们能深深体会到,合并后威立雅管理团队的失败。当时负责国际业务的公司位于巴黎,而北美业务的核心在美国的棕榈沙漠(Palm Desert)地区,这种远距离的管理使得USFilter与威立雅核心团队之间几乎没有有效地沟通。
所以当一场重要的并购执行之前,收购方就应列好任务清单,从运营、会计、市场、人力等各方面预估可能遇到的问题和变化,避免因文化冲突或管理不当带来的并购失败。
总之,并购时除了注意文章开篇讲述的七点易忽视因素之外,主要在两大方向把关,就是前期的尽调和后期的管理,避免发生像威立雅这样前期估值过高、后期团队又无法融合的问题。在近两年的环保并购案中,上亿美元的并购有好几起,媒体的曝光也和曾经的外媒一模一样——各种惊讶与吹捧;但结果究竟如何,旁人只能在几年后知晓了。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
生态兴则文明兴。随着全球气候变化和环境问题日益严峻,低碳、智慧、绿色的产业发展模式成为一个不可逆转的趋势。备受瞩目的第十七届中国环保展,作为展示中国环保事业最新成果和推动绿色发展的重要平台,其筹备进度喜人,将于6月开启环保产业新篇章。六月羊城,聚焦第十七届中国环保展。一年一度不容
北极星垃圾发电网获悉,4月28日上午,郑州(西部)环保能源工程主厂房比计划工期提前33天完成全面封顶,并举行结构封顶仪式,该项目预计年底建成投用。郑州(西部)环保能源工程总投资约35亿元,生活垃圾处理能力可达4500吨/日,项目建成后,将主要处理二七区、中原区、惠济区、高新区和上街区等区域的生活
中国招标投标公共服务平台发布中粮油脂(钦州)有限公司西南区钦州工厂榨油精炼废气环保技改项目-中标候选人公示,广东龙跃环境科技有限公司预中标,报价9,485,930元。钦州工厂榨油厂DC热气和尾气气体、精炼厂脱色和脱臭气体已经超过了环保排放标准规定(非甲烷总烃浓度≤120mg/m3),通过本项目技术改
北极星固废网获悉,中节能云阳县垃圾焚烧发电项目炉渣综合利用中标公示,广州绿茵环保中标该项目,投标报价为110元/吨,服务期3年,总中标价格为1758.9万元。公示如下:
北极星储能网获悉,据易事特消息,4月24日,易事特集团与广东鲲鹏环保技术有限公司正式签署战略合作协议。双方将充分发挥各自特色优势,共推风光储充等新能源项目高质量发展。双方具有良好的合作基础,将在提升储能系统技术应用、产品品质及能效管理等方面展开合作,共推“新能源+储能”等新质生产力快
北极星固废网获悉,中节能云阳县垃圾焚烧发电项目炉渣综合利用中标候选人公示,广州绿茵环保预中标该项目,投标报价为110元/吨,服务期3年,公示如下:
4月23日下午,首创环保集团2023年度业绩说明会暨ESG报告发布会以线上直播的形式在北京召开。首创环保集团董事、总经理李伏京,党委书记、董事张萌,独立董事李艺,副总经理王征戍,副总经理邢俊义,总会计师郝春梅,副总经理刘静,副总经理游美华,董事会秘书官念出席。会上,首创环保集团董事、总经理
【中国第一所现代大学天津大学主办】天津大学环境产业领军班由天津大学——国家教育部直属副部级高校、129年办学历史、“985工程”“211工程”首批重点建设大学、国家“世界一流大学建设”A类高校主办,学校具有深厚的工科底蕴和强大的科研实力。【课程体系】该项目旨在打造环保节能领域科研创新+商务
中国广东,4月18日,隽诺环保(Genox)和利安德巴赛尔今天携手宣布,在广东省肇庆市建立的塑料循环合资公司正式启动。以广东隽诺利安德巴赛尔新材料有限公司为名,该塑料回收工厂将以机械回收的方式回收塑料废弃物,并生产利安德巴赛尔CirculenRecover聚烯烃聚合物。中国石油和化学工业联合会党委常委
自中国向世界许下双碳诺言,低碳的涟漪已然荡漾开去。4月18日,由全联环境服务业商会主办的2024碳中和与绿色发展大会于上海召开,大会以聚焦国际ESG可持续,“碳”索数智变革之路为主题,重点围绕数字技术赋能城市碳中和发展、ESG与国际绿色供应链、新兴技术与低碳产业等议题深度研讨。期间,环境商会
4月10日,第二十二届中国国际环保展览会(CIEPEC2024)在中国国际展览中心(朝阳馆)盛大开幕。杭州楚环科技股份有限公司携最新废气恶臭治理系统解决方案和绿色能源战略在4号馆4428展位全新亮相。在本次展览会上,楚环科技带来的恶臭处理与VOCs治理系统解决方案受到了广泛关注和赞誉,众多观众和专业人
前言:正如习主席所述——“金山银山不如绿水青山”,近年来环保并购行业进入迸发期,各大上市公司和大型国企争先恐后地在“跑马圈地”,部分项目甚至在一个月内便达成交易。而基于此类项目需要严格的资质要求,故大多医废/危废企业都藉此要求当地政府授予特许经营权,以保证长久稳定收益。因此,如特
11月4日晚间,高能环境披露重组预案。上市公司拟以发行股份及支付现金的方式收购由柯朋持有的阳新鹏富剩余40%的股权、由宋建强和谭承锋持有的靖远宏达剩余49.02%的股权。交易完成后,阳新鹏富和靖远宏达将成为上市公司的全资子公司。同时公司拟采用询价方式向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配
浙富控股百亿并购一经抛出便遭遇股价不涨反跌、收问询函等重重阻碍,实控人对资本运作的熟稔程度不得不让市场引起警惕。尽管如此,公司依然坚定推进这笔交易,背后究竟有何打算。低调的浙江桐庐商人孙毅极少公开露面,却擅长于资本运作。自2013年开始,其浙富控股集团股份有限公司(下称“浙富控股”)
2019年10月30日,博天环境发布公告,拟将公司持有的控股子公司屯留博华水务有限公司97.42%的股权全部转让给深水海纳水务集团股份有限公司,转让价款为2559.98万元。屯留博华水务为博天环境设立控股子公司,截止6月末其余额为3775.21万元,亏本甩卖。据博天环境近日发布的三季报显示,前三季公司实现营
冀东水泥8日晚间公告,公司拟以现金及股权置换的方式购买红树林环保全部100%股权,标的资产预估值约35.13亿元。据介绍,红树林环保水泥窑协同处置技术已覆盖工业危废、生活污泥、飞灰、污染土壤修复等多个领域。公告显示,红树林环保股东全部权益评估值为35.13亿元。其中,冀东水泥拟以现金购买间接控
2018年环保政策再迎密集落地期,《中华人民共和国环境保护税法》、《生态环境损害赔偿制度改革方案》,以及新修订的《中华人民共和国水污染防治法》等多部重量级环保政策在今年正式生效。随着多项政策的相继落地实施,环保监管力度明显加大,环保督察逐渐常态化,走穴式监察使得环保生态强度深化,我国
最大环保跨境并购,看中国天楹怎样玩转并购基金!小汪说Urbaser原本为西班牙上市公司ACS的资产,不仅拥有高超的环保处理技术,业务规模和盈利能力也均远远超出中国天楹。在2016年,中国天楹参与了Urbaser的海外竞标程序,随后成立并购基金江苏德展完成了对Urbaser的收购。2017年底中国天楹发布交易预案
环保并购热度不减,2018年1-7个月发生50起尽管环保行业最近面临着融资难、资本市场表现不佳的问题,然而从并购市场表现看,2018年上半年环保行业兼并重组却依然活跃,据中国水网统计数据,其中截止2018年7月31日,环保市场共计发生并购50起,涉及金额334.27亿(仅计算披露金额)。而2017年全年环保市场共
近年来,政府对生态环保前所未有的重视给整个环保行业带来更广阔的市场机会,我国环境产业已达到万亿级的产业规模。来自生态环境部的数据显示,2016年全国环境产业销售收入达到1.15万亿元;2017年环境产业收入1.35万亿元,再创新高,同比增长17.4%。近两个月来,环境企业普遍反映资本市场遇冷,行业进入
今年六月收并购市场分外热闹,启迪桑德、光大水务、首创集团旗下的首创环境和首创股份等环保界龙头企业动作频频,还有东湖高新、雅居乐环保集团等外来者虎视眈眈。启迪桑德出资0.46亿元收购再生资源公司70%股权6月,启迪桑德全资子公司天津再生决定以现金方式出资人民币4,550万元收购非关联法人奥凯管
摘要:我们在连续两期GPI指数调查中都发现:环保产业出现显著分化,大企业景气度明显高于小企业,且大企业表现出较强的投资或并购扩产的意向,这预示着绿色环保产业结构重组将继续深化。我国环保产业结构调整始于2013年,ldquo;小而散rdquo;格局正逐步改善,但离产业规划目标及国外市场依然存在较大差
1月16日,深交所对成都天翔环境股份有限公司(下称“天翔环境”)及相关当事人下发监管函,称邓亲华及邓翔未按照规定及时辞去相关职务,请公司董事会、邓亲华、邓翔充分重视上述问题,认真吸取教训,杜绝上述问题再次发生。一纸关注函,将这家身陷债务危机的公司再度置于镁光灯下。01惊呆!逾期总额预
今年上半年,蒋卫平的资本运作平台天齐锂业经历并购后的狂欢后,迎来了营收净利双降困局。半年报数据显示,营业收入25.90亿元,同比下降21.28%,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)为1.93亿元,同比下降85.23%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为1.09亿元,较上年同期减少11.77亿元,
随着世界能源及经济结构的深度调整,全球能源正在向高效、清洁、多元化的方向加速转型,可再生能源的发展已成为影响全球经济及生态环境的重要因素。当前全球主要国家都加快了低碳化乃至“去碳化”的能源转型步伐。本文来源:微信公众号“毕马威KPMG”作者:毕马威中国1.中国可再生能源发展现状中国能源
随着世界能源及经济结构的深度调整,全球能源正在向高效、清洁、多元化的方向加速转型,可再生能源的发展已成为影响全球经济及生态环境的重要因素。当前全球主要国家都加快了低碳化乃至“去碳化”的能源转型步伐。本文来源:微信公众号“毕马威KPMG”作者:毕马威中国1.中国可再生能源发展现状中国能源
根据相关数据显示,今年上半年,中国企业海外并购金额为766亿元,同比增幅为46%。一季度,海外并购金额约为144亿美元,虽然同比降52.1%,但进入二季度后,逐月上升,仅6月份由上市公司实施的海外并购数量就达20多起。在上半年海外并购中,能源及电力行业领域海外并购约占四成左右,涉及金额约315亿美元
根据相关数据显示,今年上半年,中国企业海外并购金额为766亿元,同比增幅为46%。一季度,海外并购金额约为144亿美元,虽然同比降52.1%,但进入二季度后,逐月上升,仅6月份由上市公司实施的海外并购数量就达20多起。在上半年海外并购中,能源及电力行业领域海外并购约占四成左右,涉及金额约315亿美元
根据相关数据显示,今年上半年,中国企业海外并购金额为766亿元,同比增幅为46%。一季度,海外并购金额约为144亿美元,虽然同比降52.1%,但进入二季度后,逐月上升,仅6月份由上市公司实施的海外并购数量就达20多起。在上半年海外并购中,能源及电力行业领域海外并购约占四成左右,涉及金额约315亿美元
5月18日晚间,天翔环境发布公告称,公司与中建安装工程有限公司组成联合体,预中标了青白江区第三污水处理厂及配套管网工程PPP项目,项目总投资约为3.25亿元,约占公司2017年度营业收入的34.63%,天翔环境表示,若公司中标并签订合同,将对公司未来经营业绩产生积极的影响。天翔环境同时披露,公司作为
著名的跨国并购七七定律说到,70%的并购没有实现期望的商业价值,而其中70%失败于并购后的文化整合。文化整合如此之难,源于文化差异无处不在。2016年6月,三峡集团收购德国稳达(WindMW)公司及其所属梅尔(Meerwind)海上风电项目80%股权,成为控股股东。原本以为融合至少需要两年时间,结果仅一年时
2017年中国环保上市公司共已发生30余起并购案,涉及总金额218亿元,并购势头依然强劲。其中最大的一笔收购订单为中国天楹对江苏德展100%股权的收购,单笔交易占到全年收购总额的4成。该收购案实为海外并购项目,江苏德展的主要资产为间接持有境外子公司Urbaser.S.A.U100%股权,Urbaser公司为欧洲领先的
导读:近年来,在大举布局国内环保市场的同时,中国环保企业也纷纷走出去,寻找更多机会。环保企业海外购趋势愈加明显,一度成为一种风潮。据中国水网不完全统计,2015年1月到2017年12月底,三年间,中国环保企业海外并购案例共发生约47起,涉及金额近450亿元人民币。从这些案例中,我们试着分析,三年
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!