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雪浪环境:为何切入危废处理行业?

2016-09-29 11:32来源:澄泓研究作者:新视界工作室关键词:危废处理烟气净化雪浪环境收藏点赞

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【核心观点】

1. 2014年公司通过股权收购的方式进入危废处理领域,并主要在长三角发达地区进行危废处理产业布局,该领域景气度较高;

2. 公司有权通过增发或现金方式按照税后净利润的12倍收购上海长盈剩余80%股权,这是公司业绩的弹性所在;

3. 粗略估算明后两年利润1.2亿、1.7亿,分仓配置的话,30亿市值可以作为配置的底线价格。

【公司基本情况】

1. 公司历史沿革及主营业务

无锡雪浪环境科技股份有限公司的主营业务为烟气净化与灰渣处理系统设备的研发、生产、系统集成、销售及服务。公司以烟气净化和灰渣处理技术应用为核心,致力于满足客户对废气、固废等环境污染治理方面的需求,专业为客户提供烟气净化与灰渣处理系统整体解决方案。


公司是国内垃圾焚烧发电和钢铁冶金领域烟气净化与灰渣处理的龙头企业之一,中国环保产业协会会员单位、中国城市环境卫生协会会员单位。公司自主研发生产的垃圾焚烧烟气净化系统设备于2010年被江苏省科学技术厅认定为高新技术产品,自主研发的垃圾焚烧烟气净化技术于2011年被中国环保产业协会确定为重点环境保护实用技术。

公司已经成为垃圾焚烧发电烟气治理行业龙头,市场占有率在20%左右。2014年公司通过股权收购的方式进入危废处理领域,主要在长三角发达地区进行危废处理产业布局。

2. 危废处理行业介绍

危废处理行业前景较好,主要体现在以下几个方面:(1)危废处置准入性地域垄断性强;(2)危废处置毛利率高达约56%;(3)年均危废处理市场容量在2800-3200亿元左右。目前已开发的市场空间仅在350-400亿元左右,潜在市场空间巨大;(4)危废平均处置价格为2200元/吨测算,2016年危废处理市场空间超越千亿规模。

【公司的战略规划】

1. 危废布局

2014年底公司以1.7亿元的价格收购具有垄断地位无锡工废51%股权介入危废处理领域;

2015年8月5100万元增资江苏汇丰持有其51%股权,开拓南京危废市场;项目有望于2017年逐步投产。

2016年3月7000万元增资上海长盈20%股权,并协议2018年以后公司有权通过增发或现金方式按照税后净利润的12倍收购剩余80%股权。上海长盈主要处理上海地区的危废,目前处理能力3600吨/年,并计划将产能扩到50000吨/年(12.88倍)。上海长盈2015年收入3487万元,净利润1053万元,显示良好的盈利能力,如果长盈2018年能顺利扩产到5万吨/年,净利润有望达1.38亿元,13亿可以收购剩余股权。

原标题:雪浪环境:为何切入危废处理行业?
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