业绩为王 PPP从概念到落地——2017环保行业投资策略-北极星大气网

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《业绩为王，PPP从概念到落地——2017环保行业投资策略》

大市场、大空间：从当前大气、水、土壤等治理情况来看，环境治理虽然取得一定成效，但是仍然“任重而道远”。十三五期间环保行业投资或超10万亿，远超十二五期间4.3万亿的总投资，我们坚定看好环保产业的发展，未来环保行业将面对“大市场、大空间”。

PPP从概念到落地，给环保行业带来变革： PPP模式的推广对于环保企业的要求变得更高， PPP项目融资需求大，对融资能力和金融创新能力提出更高要求; PPP打包推出的模式使得越来越多的企业开始提供一揽子的解决方案，对于企业的综合治理能力和技术平台性提出更高的要求。“国企化、综合化、平台化”的龙头公司优势显现。随着模式变化、监管加严、要求提升等变化，环保行业小而乱的局面将逐渐改变，并购重组增加，行业洗牌加剧，强者恒强，龙头公司融资能力强、成本低，有望凭借平台化、综合化优势获取订单。

重点细分板块：建议重点关注1)监测板块：政策趋严，打开市场空间，监测+治理一体化，创造新增长点;2)水污染治理板块：水污染治理由点及面，未来发展持续看好;3)危废板块：毛利率高，行业并购重组加剧，看好龙头规模效应;4)环卫板块：市场化提速，环卫服务市场加速放开;5)报废汽车拆解：五大总成再造放开，理顺市场机制。

投资建议： 业绩为王，重点关注PPP实际落地速度和给企业带来的业绩提升。推荐监测龙头【聚光科技】【盈峰环境】、水治理龙头【碧水源】和环卫龙头【启迪桑德】、大宗固废利用龙头【神雾节能】、建议关注危废龙头【东江环保】，另外一些技术特点鲜明、具备资源优势的小企业也值得期待，重点推荐云南省环保平台【云投生态】、磁分离先驱【环能科技】、膜技术先驱【津膜科技】等。

风险提示： PPP项目收益率不及预期;环保投资幅度不及预期;环保政策力度不及预期。

1. 大市场、大空间——从一场雾霾说开去

1.1. 治霾多年，PM2.5爆表仍是常态

接近岁末，比2017更快奔向我们的是本年度最严重的一次雾霾天气。2016年12月16日起至12月20日，我国经历了今年以来范围最广、持续时间最长、强度最强的雾霾天气。连日来，北方多地相继出现污染物指数“爆表”的情况。京津冀等地空气出现严重污染，多地PM2.5浓度超过500微克/立方米，北京市自16日20时起启动空气重污染红色预警，小学、幼儿园、少年宫及校外教育机构停课。12月18日，我国中东部地区持续大面积重污染天气，日均浓度达到重度及以上污染的城市共有71个，京津冀及周边地区共53个城市，占总数的75%。12月20日，北京169架次航班取消，北京、天津、河北多条高速仍旧封闭。