登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
我们计算9家龙头垃圾焚烧上市公司的储备项目落地所需资本开支及投资完成后对资产负债率的影响。储备/达产的焚烧产能弹性达到127%,存量项目落地需要800亿资本开支,这些项目达产后,9家垃圾焚烧重点上市公司平均资产负债率提升至66%,需重点关注其中资产负债表扩张难度最小的标的。
摘要:垃圾焚烧9家重点上市公司储备项目充足,储备/达产的产能弹性达到127%,存量项目落地需要800亿资本开支。我们针对行业9家重点上市垃圾焚烧企业进行数据梳理:1)吨投资较高:我们统计行业平均吨投资在50万元左右。2)重点公司在手项目充足,大部分仍未投运:目前垃圾焚烧行业的上市公司已投运产能总计18.9万吨/日,储备项目(在建+筹建)产能总计24.1万吨/日,总体未投运产能与投运产能比例达127%,这些项目是未来公司业绩持续增长的重要基础。3)我们测算这9家公司项目全部落地需要超过800亿资本开支:光大国际、启迪桑德、绿色动力、上海环境若目前在手所有项目都落地,预计资本开支都将大于100亿元;而中国天楹旺能环境、瀚蓝环境、粤丰环保、伟明环保预计资本开支约在50-70亿元之间。
我们测算,存量项目达产后,9家垃圾焚烧重点上市公司平均资产负债率提升至66%。1)目前主要垃圾焚烧上市公司资产负债率平均为54%,在手现金与市值之比平均为12%。2)预计的资本开支完成之后,各公司的平均资产负债率将提升为66%。3)光大国际:考虑到供股募资,在预计资本开支都完成后,资产负债率将由2018H1的61%降低到46%,这主要是由于2018下半年公司进行了大规模的供股募资百亿港元,在手现金充沛。强大的融资能力也是公司的核心竞争力之一,为项目落地提供充分支持。4)绿色动力、中国天楹:在预计资本开支都完成后,资产负债率将达到较高水平,这意味着公司或将采用其他融资方式或放缓某些新项目资金投入的节奏。5)旺能环境、伟明环保等其他6家公司:在预计资本开支都完成后,资产负债率将在65%左右水平,后续随着项目进入运营期现金回流贷款偿还,资产负债率水平将逐步下降。
融资能力是公司焚烧产能兑现的关键,关注龙头公司资产负债表扩张弹性。前文分析垃圾焚烧产能扩张资所需的本开支较大,未来需要重点关注融资能力与储备产能释放的匹配度,筛选在手现金充足或者现有资产负债率低的公司尤为重要:1)光大国际,2018完成百亿供股募资,在手现金充沛;2)旺能环境、伟明环保,截至三季报资产负债率仅有38%和43%;3)上海环境、瀚蓝环境,国企融资优势突出同时资产负债率可控。
配置垃圾焚烧板块中处于成长期的龙头公司,推荐产能释放加速、盈利能力改善、项目优质的公司,包括:1)2019年为产能释放大年、利润率改善明显的旺能环境;2)项目多位于浙江地区、盈利能力强的伟明环保;3)项目多位于珠三角地区、运营稳健的瀚蓝环境;4)行业产能第一龙头中国光大国际。
风险提示:垃圾焚烧行业补贴政策变化,项目进度低于预期,项目环保排放不达标。
正文
1. 垃圾焚烧主要企业项目落地需大额资本开支
垃圾焚烧9家重点上市公司储备项目充足,储备/达产的产能弹性达到127%,存量项目落地需要800亿资本开支。
吨投资较高:我们统计行业平均吨投资在50万元左右。我们通过对各公司2015-2018年中标的垃圾焚烧项目的总投资和处置规模进行统计,看到行业的平均吨投资约在50万元左右。
重点公司在手项目充足,大部分仍未投运:目前垃圾焚烧行业的上市公司已投运产能总计18.9万吨/日,储备项目(在建+筹建)产能总计24.1万吨/日,总体未投运产能与投运产能比例达127%,这些项目是未来公司业绩持续增长的重要基础。1)目前主要垃圾焚烧上市公司已投运产能总计18.9万吨/日,在手未投运(在建+筹建)产能总计24.1万吨/日,总体未投运产能与投运产能比例达127%。2)目前垃圾焚烧行业的上市公司中,启迪桑德、绿色动力、中国天楹、伟明环保、上海环境、旺能环境在手未投运的项目(在建+筹建)产能总和与已投运产能总和之比大于100%,粤丰环保、瀚蓝环保、光大国际该值大于70%,这表明主要垃圾焚烧企业都储备了较多项目,大部分仍未投运,是未来业绩增长的重要基础。
我们测算这9家公司项目全部落地需要超过800亿资本开支。根据各公司在手项目平均吨投资及在手未投运产能测算出各公司的预计资本开支情况。其中光大国际、启迪桑德、绿色动力、上海环境若目前在手所有项目都落地,预计资本开支都将大于100亿元;而中国天楹、旺能环境、瀚蓝环境、粤丰环保、伟明环保预计资本开支约在50-70亿元之间。
我们测算,存量项目达产后,9家垃圾焚烧重点上市公司平均资产负债率提升至66%。目前主要垃圾焚烧上市公司资产负债率平均为54%,在手现金与市值之比平均为12%:1)A股公司采用2018年三季报数据,港股公司采用2018年半年报数据;所有货币单位统一为CNY。2)目前资产负债率:各公司平均值为54%,目前旺能环境最低(38.4%),绿色动力最高(64.5%),光大国际2018H1为61%,考虑供股融资后,资产负债率将下降为55%。3)在手现金:各公司在手现金与市值之比平均值为12%,光大国际在手现金最为充沛,远高于行业平均水平。
预计的资本开支完成之后资产负债率的计算方法:1)根据各公司目前的资产负债率和在手现金情况,假设不进行新的股权融资,所有在手现金都投入新项目建设,保守按照目前我们有统计数据的项目的平均资本金投入为28%来计算,预计除光大国际以外的其他公司新项目所需资本金投入都大于目前在手现金,因此统一假设项目除了在手现金投入的部分以外,都使用银行贷款,我们对预计资本开支完成之后,公司的资产负债率水平进行测算;2)由于各公司都有部分项目已经在建,相应的负债已体现在了目前的资产负债表中,且在手所有项目并非在同一时间内开始投资,因此我们的计算结果将高于实际水平。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
瀚蓝环境于2023年8月28日公告收购新源(中国)环境科技有限责任公司(现已更名为“厦门新源能源环境科技有限公司”)40%股权,新增垃圾焚烧发电规模4500吨/日,其中海外项目(曼谷)规模3300吨/日,包括已运营的泰国曼谷农垦一期项目(500吨/日)和在建中的泰国曼谷农垦二期项目(1400吨/日)、安努项
2023年9月江苏华星东方应邀参加了“北极星杯”2023垃圾焚烧发电行业评选活动。评选活动历时1月有余,经过紧张激烈的投票角逐,专家评审以及评选委员会的综合评定,最终我司在入围企业中脱颖而出。自2020年度(首届)垃圾焚烧发电行业评选活动获奖以来,江苏华星东方已连续四次蝉联“配套服务匠心企业”
北极星垃圾发电网获悉,广西东巴凤绿能环保发电项目特许经营开标,浙江伟明环保股份有限公司联合上海泰欣环境工程有限公司中标,垃圾处理费报价为90元/吨。该项目也成为伟明环保在2024年斩获的首个垃圾焚烧发电项目。本项目处理规模为日处理生活垃圾400吨,配置1台400t/d机械炉排焚烧炉+1台9MW凝汽式汽
南京三月,万象更新。3月11日,《电力行业职业标准垃圾焚烧发电运行值班员》团体标准启动仪式在第五届全国垃圾焚烧发电项目运营管理创新高峰论坛圆满举行!近年来,我国生活垃圾焚烧新增投资和建设市场增速逐渐放缓。随着垃圾焚烧发电项目“跑马圈地”的市场模式接近尾声,如何提升存量项目的运维水平
3月13日,东莞市凤岗镇公用事业服务中心发布2024年03月至2024年06月政府采购意向,计划2024年6月采购东莞市凤岗镇环卫绿化一体化管养项目,预算金额40509.84万元。据显示,2024年计划采购东莞市凤岗镇环卫绿化一体化管养项目,本项目内容包括:全镇道路清扫保洁、镇内生活垃圾收集清运、生活垃圾焚烧外
近日,中电工程湖南院作为牵头方,与中国能建安徽电建二公司组成联合体,同业主Thachang绿色能源股份有限公司成功签署泰国垃圾发电项目总承包合同。该项目位于泰国沙缴府,新建一座处理量400吨/天的垃圾焚烧电厂。项目建成后,将极大提升当地垃圾无害化处理能力,在提高当地环境保护水平、提升生活品质
近年来,我国生活垃圾焚烧新增投资和建设市场增速逐渐放缓。随着垃圾焚烧发电项目“跑马圈地”的市场模式接近尾声,如何提升存量项目的运维水平,高效运营及降本增效成为业内关注重点,而垃圾焚烧发电运维人员的专业素质则成为决定项目运维水平的关键。为助力全面提升垃圾焚烧发电项目运维人员的业务素
3月11日-12日,在春意盎然的南京,一场以“守正出新·降本增效”为主题的第五届全国垃圾焚烧发电项目运营管理创新高峰论坛圆满落幕。本届论坛由北极星环保网、北极星电力网、北极星招聘联合主办,邀请到行业知名专家、龙头企业等近300位业内人士齐聚南京,共襄盛举。论坛正式开始,北极星总编陈尘女士
2024年3月11-12日,由北极星主办的第五届全国垃圾焚烧发电项目运营管理创新高峰论坛在南京召开,“北极星杯”2023垃圾焚烧发电行业评选颁奖典礼也在会议期间隆重举行。面对行业从“抢占市场”到“精耕细作”的过程转变,浙能锦江环境充分利用自身资源,注重提质增效,依托垃圾焚烧发电厂,发挥协同循环
近年来,我国生活垃圾焚烧新增投资和建设市场增速逐渐放缓。随着垃圾焚烧发电项目“跑马圈地”的市场模式接近尾声,如何提升存量项目的运维水平,高效运营及降本增效成为业内关注重点,而垃圾焚烧发电运维人员的专业素质则成为决定项目运维水平的关键。为助力全面提升垃圾焚烧发电项目运维人员的业务素
3月12日,景宁畲族自治县环卫清洁服务有限公司生活垃圾焚烧发电厂飞灰处置服务项目(非政府采购项目)发布中标结果更正公告,变更理由:根据《危险废物经营单位审查和许可指南》“第六条第二款第5项核准的危险废物经营方式。浙江合力海科新材料股份有限公司危险废物经营许可证中载明核准经营方式与本项
回顾2023年固废处置行业,可以看出,不论是垃圾焚烧、环卫领域亦或是工业固危废领域,在进入成熟发展期后都在朝着精细化运管方向挺进。而精细化运营管理势必为上下游环保企业带来新一轮的发展机遇。延续2023年固废处置行业的热度,2024年开年县级生活垃圾焚烧项目开展火热,同时垃圾焚烧项目热利用率得
国际固体废物协会(ISWA)2023年世界学术年会于2023年10月30日-11月1日在阿拉伯半岛阿曼苏丹国首都马斯卡特隆重举。江苏华星东方作为中国代表团成员,参与了美国,印尼,西班牙等多次会议,本次公司积极参与会议布展,成为首次在ISWA布展的中国企业,得到了中国代表团的支持和认可。此次会议是ISWA首次在
近日,生态环境部发布了《生活垃圾焚烧发电厂现场监督检查技术指南》(HJ1307-2023,以下简称《技术指南》),自2023年9月30日起施行。生态环境部生态环境执法局有关负责同志就生活垃圾焚烧发电行业(以下简称垃圾焚烧行业)的监管措施、整治成效、《技术指南》编制的考虑和主要内容等回答了记者的提问
为推动宝安区环境空气质量持续改善,全面落实涉VOCs企业整治任务,严厉打击超标排放、在线监测数据弄虚作假等违法行为,深圳市生态环境局宝安管理局(以下简称“宝安管理局”)根据“利剑七号”行动部署,积极推进2023年第三季度垃圾焚烧行业及涉VOCs排放重点企业专项执法行动。2023年8月至10月,宝安
近日,昆明市生态环境局呈贡分局开展了主题为“带你走进环保设施,传播生态环境保护理念”的“政府开放月”活动,邀请市民代表和社区工作者现场参观昆明丰德环保电力有限公司呈贡垃圾焚烧发电厂,让群众近距离接触环保治理设施,增进大家对环境保护工作的理解与支持。活动当天,昆明丰德环保电力有限公
近期,多个垃圾焚烧项目接连废标,释放出行业发生转变的信号。这些项目大多处于四川省、贵州省、陕西省、黑龙江省等地。本报9月12日8版头条刊登的“垃圾焚烧行业废标”系列①中,对废标原因进行了分析,包括国补退坡、企业预期下降、地方财政力量不足等。其中,四川省广元市剑阁县城乡生活垃圾无害化处
分类政策减少了垃圾,焚烧炉依然建设不停,中国的垃圾处置政策应该统一标准和更精细化。今年是中国强制垃圾分类的第四年,一系列政策不仅影响着居民的行为,也隐形地冲击了垃圾末端处置行业。在这四年里,中国的生活垃圾焚烧厂数量和处置能力都翻了一番左右。但是,伴随着分类后垃圾的减量,部分焚烧企
2023年8月25日葫芦岛绿动环保有限公司总经理一行莅临江苏华星东方交流座谈,江苏华星东方销售大区总监及相关负责人热情接待。OnAugust25,2023,thegeneralmanagerofDynaGreenEnvironmentalProtectionGroupCo.andhisassociatescametoJiangsuHuaxingEastCo.forabriefdiscussion.座谈会上,葫芦岛绿动环保
近期,多个垃圾焚烧项目因有效投标人不足3家,出现废标情况。这是偶发还是必然?是否释放出行业发展中的一些信号?记者多方采访专家,对此进行解读。贫困、偏远、中西部——“废标”项目有哪些特点?“赫章那地方比较落后。”“这几个废标的项目,有两个项目我们企业都参与过前期调研,但最终还是放弃
8月17日中国城市环境卫生协会会长、副会长兼秘书长,苏州嘉诺环境董事长等相关领导莅临江苏华星东方交流座谈,江苏华星东方董事长及相关负责人热情接待。OnAugust17th,thePresident,VicePresident,andSecretaryGeneraloftheChinaUrbanEnvironmentalHealthAssociation,aswellastheChairmanofSuzhouJianu
2023年6月16日,山东省城乡环境卫生协会2023年会员大会暨2023环境卫生产业创新发展论坛等系列活动在济南市召开,山东省住房城乡建设厅城市管理局领导,全省各市环卫主管部门、各市环卫环卫处(服务中心)、协会会员和相关企业的代表参加了系列活动,部分省市兄弟协会领导应邀参加论坛,会上审议通过了
摘要:垃圾焚烧行业概况垃圾焚烧发电行业平均毛利率36%,平均净利率19%,现金收入比102%,资产负债率58%,商业模式决定了行业重资产与稳现金流的属性。我国垃圾焚烧在无害化处置中的占比为31%,填埋仍是主要的垃圾处理方式,垃圾焚烧行业仍有发展空间,预计十三五期间新建市场1500亿,运营市场440亿/年
【名企】垃圾焚烧上市公司,排水央企也来做渗滤液,并致力于深入研究垃圾渗滤液处理的名企们,有哪些?光大环保中国光大国际有限公司(「光大国际」或「本集团」)是香港联合交易所有限公司(「港交所」)主板上市公司(上市编号:257.HK)。2017年,本集团完成了焚烧炉排生产供货44套、烟气净化成套设备完成
随着近年来国家固废处理政策的连续出台和地方政府的大力支持,固废处理市场逐步打开。固废处理行业细分领域众多,主要包括工业固废、医疗固废、市政垃圾、餐厨垃圾、危险废物、汽车拆解、电子废弃物、再生资源回收利用等,除工业固废当前发展已进入成熟期外,其他细分领域均处于导入期和成长期。其中,
据了解,十二五时期,我国垃圾焚烧行业得到空前发展。去年城镇垃圾无害处理率90%,其中,垃圾焚烧在无害化实际处理中占比达到29%,近年来呈现连续增长态势。今年上半年,在垃圾焚烧项目建设方面,国内已经投入189亿元,而去年全年投入为292亿元。垃圾焚烧行业集中度提升2020年投资可达千亿根据E20研究
导读:根据已发布的公告梳理发现,六家固废处理上市公司在上半年的营收和净利润都比较可观,其中启迪桑德、东江环保、雪浪环保、瀚蓝环保四家企业的收入和净利实现双增长,盛运环保的收入和利润则是双下降。近期,A股上市公司密集公布半年报业绩情况,节能环保企业也陆续公布营收情况,根据已发布的公
近期,上市公司中报陆续公布,环保企业业绩都还不错。其中,垃圾焚烧企业,拿项目,扩市场,营收、利润稳步上涨。比如瀚蓝环境,归属于上市公司股东的净利润同比上涨38.6%至2.6亿元。不过,自上世纪80年代起步至今,我国生活垃圾焚烧行业仍处于内忧外患之中。在E20环境平台于8月23日主办的2016(第四届)
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!