券商看环保：2015环保七宗“最”-北极星环保网

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最凸显的宏观趋势

近三年来，资本市场中环保板块大体呈现出如下变化趋势：首先，板块行情较为平淡，涨幅略低于总体水平;但2013年行业却逆袭成功，涨幅领跑大盘，使环保成为了当年最牛概念之一;到2014年，环保板块虽持续受到关注，但涨幅已明显跑输市场。

事实上，纵然板块指数大起大落，无论是13年的强势还是14年的弱势，却都似乎不太让人意外。这并不难解释，环保行业似乎是一个永远充满概念和题材的行业，其巨大的市场潜力，让每一个人都能眼见耳闻，甚至深受其害。终究要解决的环境问题意味着终究要启动的产业，而何时解决，何时启动，正是各参与方或潜在参与方心心念念的问题。于是，当市场预期较高，认为机遇已至的时候，行业指数也就随之大增。而当预期过高，部分落空的时候(如大气行业)，也自然会有所调整。正是如此，虽然2014年板块指数表现不佳，但业界似乎依然对未来表示乐观——大部分券商在2015投资报告中预测，环保板块将在新的一年中扭转颓势。无论对投资者、产业人、普通民众而言，这都应该算是不错的消息。

最具成长潜力的细分市场

细分行业较为分散是环保产业的总体特征之一。正因这样的特征，细分领域之间的发展程度天差地别，其市场的成长潜力也各不一样。

综合各大券商的投资分析报告，在水务领域，最被看好的是中小城镇污水处理和工业污水处理市场。前者看点主要在于水价提升能否达到预期，以及中小城镇明显低于大中型城镇的污水处理率。而后者的助推器则主要为设施提标改造和第三方运营模式的推行。

固废则是最被赋予期待的行业，其中的汽车拆解与资源利用、电子废物处理与利用两个细分领域尤其被看好。这两个领域在未来的发展动力，主要来源于汽车废物和电子废物的增速高于处理能力的增长。

对大气领域，分析师们基本持较为中性的态度——这主要缘于其行业势能在13年已经得到集中释放。

而概念大热的土壤修复行业则被赋予了乐观的预期，但这种预期恐怕还得假以时日才能实现。就2015年而言，出现爆发式增长的可能性并不太大。

最富想象空间的创新机制

自2014年9月，财政部出台76号文起，PPP成为活跃在环保媒体和研究报告上的另一个热门词汇。在公共事业领域市场化改革的大趋势之下，PPP作为一个追求公私资源相互协作的创新机制，在环保领域尤其被各界寄予厚望。事实上，在过去一年，该模式已经显现活力。碧水源区域合资模式的成功就是最好的例子。碧水源通过与目标市场区域的国资平台(如水务公司、城投公司等)组建合资公司，并以之为基础进行其膜技术的推广应用，实现更加优化的污水处理模式，此举极具效率与复制性，此后在全国范围陆续成立的30多家合资公司，使碧水源一举成为业务网络扩展最快，同时业绩最为突出的环保企业之一。

事实上，在未来一年，国资和社资将呈现出更加“你情我愿”的态度。国资方面，去年年末，各地政府纷纷就PPP模式的推行进行了自我规划。如北京市就提出将对轨道交通、污水固废处理、供热等6个领域的126个项目进行市场化尝试。拟投入的资金将达到3000多亿元，并期引进1300多亿元的社会资本。而社资方面，前有成功范例摆在眼前，后有跃跃欲试者摩拳擦掌，如近期兴蓉投资、联合环境等企业就对PPP表现出了兴趣。我们有理由相信，2015年PPP模式将不乏惊喜。

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