水处理行业深度报告之五：水处理存量及增量空间-北极星环保网

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我国的水务市场集中度低、存量市场空间较大。根据中国水网的统计数据，截至2013年底，全国较大的31家水务公司(包括控股、参股企业)累计供水能力7498万立方米/日，污水处理能力6246.8万立方米/日，分别占全国城镇供水总能力和污水处理总能力的18.78%和32.2%，供排水能力合计占全国总能力的23.23%，其中，排名前三的企业分别为北控水务、威立雅中国和首创股份，排名首位的北控水务市场份额仅为2.75%。我国的水务市场集中度和市场化程度都较低，仍然有大量的水务资源由政府控制，我们认为随着PPP模式的推广，水务市场会进一步放开，掌握在政府手上的水务项目会逐渐释放给市场。

结合国企改革大背景，存量水务资产的市场化改革势在必行。按照中国水网的统计口径(含县城)，我们估算出2013年A股和H股水务上市公司的供水能力和污水处理能力分别占全国城镇供水总能力和污水处理总能力的10%和16%。尽管这些上市公司的整体水处理能力占比较低，但是从利润上来看，经过我们测算，他们占据了水务行业中绝大多数利润份额，少数优质项目通过改制后实现上市，但是绝大多数的存量水务资产都迫切需要改革，未来市场化改革趋势不可挡。

水务市场增量空间依然广阔：

1)尽管目前我国城镇污水处理率较高，但污水处理效率仍然很低。从目前全国的城镇污水处理执行的排放标准来看，主要执行的是一级B标准，按规模来统计，将近50%的污水处理厂执行的是一级B标准，25%的污水处理厂是执行一级A标准，还有将近25%的污水厂执行的是二级标准。即使达到一级A的标准，也仍然低于地表V类水的水质标准，属于劣V类水。国家及环保部各级领导多次公开表示将在2017年以前消灭劣V类水,‚水十条‛即将出台，有望带动2万亿元投资需求，水务行业迎发展良机。

2)农村水处理市场空间巨大：一方面，农村在供水能力建设和投入上与城市还存在很大的差距，仍然有较大提升空间;另一方面，农村污水处理仍处于前期阶段，污水处理率极低，未来随着国家支持力度的加大和社会资本的引入，农村污水处理市场将迎来爆发式增长。

水务市场存量空间