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窥探英国绿色投资银行管理模式

2015-03-30 08:14来源:21世纪数字报作者:江蓓蓓关键词:环保项目绿色投资英国收藏点赞

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在全球绿色投资市场中,“英国绿色投资银行”(GIB)的名字相信大家都不陌生。为了鼓励更多的社会资本投资于存在市场失效的绿色环保项目领域,英国政府于2012年10月投资成立了这间全球首家“绿色投资银行”。GIB目前由英国政府全资控股,政府初期划拨38亿英镑供其在2016年3月前投资绿色项目。作为绿色投资市场的“催化剂”和补充者,GIB的宗旨是引进和鼓励更多的私有资本投入到绿色经济领域(挤入而不是挤出私人资本),从而促进英国的绿色经济转型。

笔者认为,目前中国的绿色经济转型尚处于起步阶段,有的放矢地学习和借鉴英国GIB的宝贵经验,包括这间全球领先的绿色银行是如何进行全面且精细化的风险管理;如何评估项目的“绿色风险”;如何利用政府平台引进私有资本,并精准高效地投资于具备较高投资回报率的绿色基建项目等,对于我国建立一套适合自己的绿色经济投融资体系,无疑十分必要。

确立优先投资领域,助力市场失效领域

GIB成立本身部分解决了绿色投资领域的市场失灵问题。投资者会认为,GIB由英国政府投资成立,从某种角度来说代表政府意愿和行为,那么政府介入的投资项目,至少分担了部分投资风险,回报也会相对有所保障。因此,GIB的存在纠正了部分市场失效,它让投资者正确认识到绿色投资项目的风险和投资回报率,打消了投资者的怀疑和顾虑。目前,GIB在英国的三大优先投资领域是海上风力发电、能效融资和生物质能。这些都是具有潜在的投资回报率的领域,但由于存在信息不对称等外部性,虽然市场上存在具有相关领域专业知识的投资者,但目前仍处于“非主流投资”领域,需要GIB的介入让其发挥应有的社会公共效益。当初期介入的投资者实实在在地获得了充足的风险回报率后,将会进一步吸引更多新的投资者,从而让现有的“非主流投资”成为“主流投资 ”。GIB三大优先投资领域的确立,除了首先满足EU State Aid Rules,笔者认为主要依据三点:是否符合绿色环保经济的宗旨;是否具有可观的风险投资回报率;是否是缺乏本应获得的充分的市场投资的,即存在由于外部性导致的市场失效,需要GIB的介入使其成为主流投资领域的。

保障高效绿色投资,细致风险管理先行

GIB成立两年来,发展迅速,目前已经拥有约1.4亿英镑的资产组合,在全英超过200个地方投资41个绿色项目和6个项目基金,通过18亿英镑的直接投资撬动了总共60亿英镑的私人资金投入到绿色经济领域,杠杆比率接近1:4。GIB绿色投资减少的温室气体等同于160万汽车尾气排放量,减少了陆地上150吨废弃物,其创造的可再生电力可供310万家庭使用。GIB虽由政府全资控股,但却是一个独立于政府运作的商业机构,因此它的所有投资都必须遵循“绿色”和“盈利”的双重原则。投资回报率根据不同的投资领域和投资类型(债权型投资,股权投资或担保)而不同,和每一个具体项目也有很大关系。目前GIB预测其所有投资的平均投资回报率大约在10%,这基本能满足大部分机构投资者的投资回报率需求。

由于GIB特殊的商业模型,其主要面临以下5大风险类别:项目投资风险(Investment Risk);经营管理风险(Operational Risk);绿色投资风险(Green Risk);声誉风险(Reputational Risk);流动性风险(Liquidity Risk)。公司内部采取“自上而下”的管理方式,涉及到压力测试、控制测试、合规管理和内部审计的风险管理工具,都非常细致和详尽。与一般的投资银行不同,绿色投资风险(Green Risk)是GIB最主要的风险之一,主要衡量其投资的绿色环保指标,是否符合可持续性的绿色发展原则,这方面也正是我们需要重点关注和学习的。

原标题:窥探英国绿色投资银行管理模式
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