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天壕节能:P2P+PPP 轻资产打造绿色互联网金融平台

2015-05-11 16:03来源:国海证券关键词:天壕节能PPPP2P收藏点赞

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事件:公司2015 年5 月8 日公告拟与控股股东天壕投资集团共同出资1 亿元,设立天壕普惠网络科技有限公司,其中公司拟出资5100 万,占注册资本51%。另外公司董事会通过决议,拟继续推进发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项。

评论:

1、 5P 模式布局互联网金融领域,向轻资产平台模式转型 .

公司拟设立天壕惠普网络科技有限公司,拟将P2PPPP 模式结合。公司拟通过打造绿色互联网金融P2P 平台, 帮助PPP 项目企业获取项目融资。我们认为1)从项目运作到融资平台,实现轻资产模式:公司过往主营为EMC 业务,初期需要垫付大额资金,且通过运营逐步回收,对前期资金投入要求高,且项目建设回收周期较长。公司经营易出现重资产局面,发展后期往往需要不断通过债务或权益融资补充现金流,并不断加大固定资产投入。公司此次通过介入互联网金融领域,将有助于完成向轻资产模式转型。通过成立交易平台,公司有望在平台上累积大量项目交易,较以往模式,可迅速扩张市场规模,并可通过赚取项目收益率和融资利率价差、收取服务费用等模式盈利。金融平台建成后,随着交易不断持续,公司盈利有望不断放大。2)PPP 市场规模巨大:2014 年12 月, 发改委、财政部下发多个文件支持PPP 项目发展,2015 年5 月发改委下发《基础设施和公用事业特许经营管理办法》,在宏观经济下行情况下,PPP 项目为拉动社会投资,且解决地方政府债务问题的重要手段,目前国家、省市级公告PPP 项目总投资规模近两万亿,对应巨大融资需求。3)公司具备项目筛选能力及项目资源:公司具节能环保、清洁能源建设运营领域相关经验,具备项目筛选能力,另外公司还具备相关协会、行业资源,有利于拓展项目来源。4)控股股东出资4900 万参与项目,彰显对平台的信心。

2、 拟继续收购北京华盛,将修改完善方案 .

公司于2014 年12 月公告发行股份购买资产并募集配套资金预案,拟以10 亿元收购北京华盛100%股权,其中现金支付总对价50%,以13.75 元/股参考价发行3846 万股,另募集配套资金不超过2.5 亿元,2015 年4 月26 日,公司公告公司重组事项未获证监会通过。根据证监会文件及反馈意见,此次不予核准主要原因为标的资产子公司原平天然气存在股权代持,且报告期内涉及行政罚款。此次公司公告继续推进发行重组事项,拟修改完善收购方案。我们认为,公司可通过股份转让梳理代持情况,而对于行政处罚问题,北京华盛控股子公司收到12 项处罚累计金额为66.19 万元,不会影响公司持续经营,公司未来也有可能不断规范经营运作。

原标题:天壕节能:P2P+PPP,轻资产打造绿色互联网金融平台
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