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五.投标大项目的前期论证十分重要

世界上大多数BOT/PPP项目是通过招标方式采购的。在项目的投标过程中，由于大型项目涉及设计、投资估算、工程实施、融资、税务、法律、投资决策等多领域和多学科，隐性风险多、项目关系复杂，单纯依靠承包商自身的努力难以有效满足和实现大型和特殊型项目的竞标条件，这就需要包括工程咨询、工程管理、投融资顾问类咨询机构的帮助和支持。确定是否投标、是否投资，并为承包商提供有效的竞标方案。没有投资经验的企业应选择低风险地区和熟悉行业的项目进行尝试性投资，避免开始阶段介入复杂项目。

但项目前期的投入风险会阻碍企业聘请专业咨询机构，若项目未成功获取，则前期投入无法收回，企业成本管理压力大，这可与专业咨询机构协商尝试共担风险，共享收益的合作模式，妥善处理项目前期咨询费用的承担、分摊及补贴方式。为节省费用，也可采用聘请专家、顾问的方式。

六.BOT/PPP项目投资决策的核心因素

PPP项目投资决策涉及了多种因素，例如投资回报率、风险、融资、税务、政策、法律、环境等等，但对企业而言，投资决策的核心要素是投资回报率、风险和融资三个核心因素。

(1)BOT/PPP项目测算投资年回报率最低要在12%以上，一般应在18%。

(2)投资的风险是多方面的。在投资决策阶段，运用风险评估工具，制作风险模型，进行风险分析。对企业而言，风险可控是投资决策的主要依据之一。

(3)融资是企业应关注的第三个核心要素。在PPP项目中，企业要运用高融资杠杆和表外融资的特性，扩展业务。对企业而言，一是通过合同结构、合同模式，例如take-or-pay合同，融资结构、担保和保险安排，使项目具有可融资性。二是采用项目融资的方式，而非公司融资的方式进行融资。采用项目融资的优势：(a)有限追索，控制风险;(b)控制母公司资产负债比;(c)受项目发起人的资产规模、资信等限制少;(d)可利用“财务杠杆”，投资特大型项目。

以上三个核心要素，投资回报是三个要素中的本质，也是企业做PPP项目的根本动力和目标。

七.涉足BOT/PPP项目第一步取决于项目投资人能否辨识各种风险

PPP项目的风险可分为政治风险、经济风险和项目风险三类。通过文献综述和案例分析等方式，识别出分担不明确但值得探讨的符合中国特定环境的重要风险共有37个，包括14个国家级风险、7个市场级风险和16个项目级风险，涵盖了中国以往BOT/PPP项目中导致项目损失的重要风险，而海外的风险比国内还要多些，中东国家政治体制有隐患，政策法律也不成熟，面临的风险更多更大。而GCC六国要优于其他国家。在分析决策中要对每一个可能发生的风险进行疏理，分析确定发生概率，逐一研究防范和管控措施。“凡事预则立”，关键在于项目投资人能否事先辨识各种风险。

但在任何一个国家，任何一个项目都不会聚集所有的风险。投资者可通过合同结构、融资结构、担保和保险等安排，与公共部门合理分担风险，在项目实施过程中控制和管理风险。相比较，对海外PPP项目投资的风险要低于境外投资的收购兼并、投资建厂等。

八.国际BOT/PPP项目国别市场的选择

世界上没有一个市场是不存在风险的。对企业而言，在PPP项目东道国市场选择上，应主要考虑如下方面：

(1)国家风险，即政治风险的程度。投资者应判断东道国是否有战争、内乱、政府更迭、项目批准风险，是否有国有化、征用风险。投资者应从东道国对待外国投资者的历史、现状和前景三方面进行深入分析。

(2)东道国的债信评级。可借助现有的评级机构，如标准普尔等评级机构的债信评级，从宏观上了解东道国市场的投资风险。

(3)法律制度和法律的完善程度。一个拥有健全和完善的法律制度国家其投资风险要小的多。投资者应了解东道国是否有BOT/PPP相关立法。如果没有，应研究东道国其他经济法规能否解决PPP投资项目的法律保护问题。

要了解东道国是否加入了联合国有关投资的多边投资保护协定，我国是否与所在国签订了双边投资保护协定，以便在发生争议时获得投资保护。

原标题：投标参与国际PPP项目面临的问题与前期工作

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