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资产负债率高达68% 圣元环保净利猛挫叠加双重隐患

2016-04-15 09:00来源:投资时报关键词:污水处理垃圾焚烧发电圣元环保收藏点赞

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政策调整风险

从行业基本面看,“十二五”规划中明确了垃圾焚烧在国内的优先发展地位,即使完成“十二五”目标,国内垃圾焚烧依然消化不到40%的垃圾,“十三五”期间存在惊人的发展空间。

“根据国家规划,未来城市垃圾、污水和污泥处理率要达到80%,大小城市要达到70%,因此环保行业发展前景广阔。”山西证券公用事业研究员梁玉梅对记者表示。

分析人士认为,随着城镇化进程的推进,“垃圾围城”将愈演愈烈,相对填埋等技术,垃圾经焚烧后不仅可大幅降低体积,还能从中获得电力能源,避免地下水或土壤污染。垃圾焚烧将是未来我国最有效的垃圾处理手段,政策上也将给予高度支持。

据招股书显示,受益于国家相关扶持政策,垃圾焚烧发电和生活污水处理行业近年来呈高速发展态势。但若未来国家行业政策出现调整,对生活垃圾焚烧发电和污水处理行业的支持力度减弱,所处行业发展速度将趋缓而可能对圣元环保未来生产经营产生一定的影响。

据了解,目前圣元环保共拥有18个特许经营权项目,包括13个生活垃圾焚烧发电项目和5个生活污水处理项目。公司在未来获取新项目的难度增加,可能出现为争取主动降低投资回报率的情形,从而影响公司经营业绩。

另外,2015年3月,国务院下发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》中提出,未来将有序推进电价改革,完善市场化交易机制。有业内专家认为,该政策的出台或将导致电价未来下调20%左右。

而招股书表示,售电收入是公司主要盈利来源,在基础电价市场化的背景下,生活垃圾发电业务上网电价补贴和电力收购政策可能随之调整,进而影响公司的发电收入和盈利水平。

与此同时,圣元环保生活垃圾焚烧发电和生活污水处理项目,均采用欧洲、日本等发达国家的活性污泥处理技术。而且公司在技术运用中积累了多年专业经验,并培育发展一批优秀技术人才。

如果未来公司面临改造现有生产工艺流程和培养新技术人才等额外支出,将会增加公司的经营成本。此外,技术变革还有可能导致政府对生活垃圾焚烧发电和污水处理行业出台新政策,进而对公司未来生产经营产生不利影响。

原标题:资产负债率高达68% 圣元环保净利猛挫叠加双重隐患
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