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公司多元布局,进军节能环保领域
天壕环境上市之初主业是合同能源管理项目服务。公司不断拓展业务布局,于2014年收购北京力拓并成立天壕环保。近几年来,公司进一步延伸到天然气、互联网金融等板块,于2015年收购了北京华盛并且成立天壕普惠。合同能源管理、燃气供应及安装、工程技术服务和设备销售等各项收入分别占2015年营业收入的31.1%、46.6%、17.3%和4.90%。
传统主业能源管理,延伸至余热发电
天壕环境传统主业是合同能源管理项目服务,布局上从传统的水泥、玻璃不断延伸到了煤化工、铜冶炼和天然气管道加压站等项目,总规模达到328MW。EMC投资规模高速增长和政策利好也为行业发展提供空间。随后公司不断拓展合同能源管理项目和工程建设与技术服务的布局,2014年收购北京力拓,板块延伸到天然气输气管道余热发电利用。
收购天然气资产,切入清洁能源板块
2015年7月,公司发行股份并支付现金共10亿元,完成对北京华盛100%股权的收购。北京华盛在原平、兴县、保德拥有城市燃气专营资格,氧化铝等工业大客户用气需求大,经营所在地煤层气资源丰富且综合成本较天然气低。另外,北京华盛计划建设煤层气连接线项目,建成后可将多余的煤层气产能释放至缺气区域,预计会为天壕环境带来较好的业绩增长推动力。随后公司通过多次收购增资,成功打入天然气市场并实现快速扩张,向清洁能源发展战略迈出关键一步。
收购赛诺水务,打造“水、电、气”一体化解决方案
2016年7月,公司公告拟收购赛诺水务100%股权,本次收购补强了公司在环保服务上水务的不足。赛诺水务的热致相分离制膜法在行业处于领先地位,其超滤膜产品在市政污水、工业废水和海水淡化均有广泛用途。近年来赛诺水务拓展水处理业务,利用膜优势打造样板水处理工程,收入逐渐增长。本次收购完成后,天壕环境将结合内生、外延并重的发展方式,打造更为完善的技术和业务模式,向客户提供“水、电、气”一体化解决方案,成为中国环境综合投资服务运营商。
看好公司产业链整合,调高评级至买入
公司从传统能源管理业务出发,在短短几年内迅速并且有机地向余热发电、清洁能源以及水处理领域拓展延伸,成为“水、电、气”一体化的环境综合投资服务运营商。我们看好天然气及超滤膜业务的带来的业绩增量,预计2016–2018年营业收入分别为20.4、30.6和41.1亿元,净利润分别为1.81、2.85和3.58亿元,不考虑增发摊薄折合EPS0.23、0.37和0.46元,上调评级至买入。
天壕环境:节能管理出发,向能源环保延伸
天壕节能科技股份有限公司成立于2007年5月30日,系由中国节能(香港)有限公司投资成立的外商投资企业,2015年8月更名为天壕环境股份有限公司。公司于2012年6月18日向社会公开发行人民币普通股8000万股,并于2012年6月28日在深圳证券交易所挂牌交易。公司实际控制人为董事长陈作涛,直接持有3.20%股份,1997年至今担任天壕投资集团有限公司执行董事,持股95%。天壕投资直接持有天壕环境21.26%股份,为其第一大股东。
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