【观点】本轮PPP与传统BT的“十大”差异-第2页-北极星环保网

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差异之八，政府成本负担不同。传统BT项目成本为建设和融资成本，部分项目竞争程序形同虚设（中标方往往为政府控制的内部企业），部分施工企业故意做大成本，导致政府承担高企的项目成本。部分项目投标人采用低价竞标，再以种种理由倒逼政府提高价格，或者肆意低价转包和分包，使得项目建设工程质量难以得到保障，导致政府后续运营成本高企，损害政府和公众利益。因此传统BT难以降低全生命周期的成本，难以做到物有所值。

本轮PPP强调政府和社会资本收益共享和物有所值。社会资本参与PPP获得的合理但比较稳定的收益，超额收益将由政府和社会资本共享或全部返还政府方，一定程度将降低政府成本。所以在本轮PPP中没有暴利，但可以给社会资本提供长期稳定的收益来源，在此社会资本在投资PPP项目时应摆正心态。

差异之九，社会资本投资风险不同。前些年，部分地区盲目投资，政府换届互相推脱，回购款未纳入预算等原因，导致BT项目无力回购和拖延付款的情况时有发生。本轮政府付费PPP项目必须通过财政承受能力论证，纳入年度预算和跨年度财政支出，政府付费保障性较强。涉及使用者付费项目，社会资本也可通过政府承诺方式，如采用影子收费，降低项目运营风险。同时，社会资本可与政府就项目风险充分识别和分配，通过风险转移等手段降低自身无法管控的风险，如项目前期动拆迁、政府变更产出要求，地方政府针对本项目的政策变更等。社会资本只要具备履约能力达到绩效标准，应可获得长期稳定的回报，投资风险较传统BT风险明显降低。

差异之十，融资政策不同。根据四部委财预[2012]463号要求，绝大部分金融机构已对一般BT项目停止融资。对于本轮PPP,大部分金融机构态度积极，鼓励参与融资，如浦发银行2016年公司信贷投向政策中，明确将合规性PPP项目融资列为投放重点。当前，越来越多的金融机构逐步转变思路，积极创新融资产品和融资方式，加大PPP融资的力度。

不可否认，传统BT是时代的产物，近20年来对中国城镇化的快速发展，缓解基础设施建设资金需求，起到了积极的作用。采用BT方式也在某种程度上有助于提高项目运作效率。但BT存在先天的不足，实践中不规范现象屡屡发生，特别是当前严控地方政府债务的背景下，其弊端已现。本轮PPP相对传统BT具有明确的优越性，越来越多的社会资本投入这场PPP大潮就是明证。业内各界都希望PPP可持续发展，规范化运作是的重要前提，我们坚信市场将越来越规范，穿着PPP华丽外衣的“拉长版BT”市场上越来越少。

作者：郑大卫，浦发银行总行项目融资主管

延伸阅读：

财政部及发改委两套PPP项目操作细则有不同引市场担忧

原标题：【独家】郑大卫：本轮PPP与传统BT的“十大”差异

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