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女首富何巧女等来救兵 被千亿订单吃撑了的东方园林有望走出困境

2018-11-04 11:54来源:金融烟云作者:楚爰金关键词:何巧女东方园林PPP收藏点赞

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女首富何巧女是正宗的名校科班出身,毕业于北京林业大学园林专业,下海后通过做盆景生意起家,将东方园林成长中国园林行业第一股。

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在福布斯富豪榜上,派中国女富豪第十位,目前仍是浙江女首富第一位。同时,何巧女还被称为中国女首善,2016年胡润慈善榜上,她以29.23亿捐款金额名列第三。去年底,她还在国外承诺在未来七年内捐赠15亿美元来拯救世界濒危动物。据好事者统计,在3年内,何巧女已经承诺向各界捐款总额已超180亿元。

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2018年对于何巧女来说有点流年不利,上半年的一次史上最冷发债,使社会各方开始怀疑何巧女的资金链非常紧张。5月21日,东方园林发行了10亿公司债,结果只被认购了0.5亿元,被市场称为“史上最凉发债”。引发东方园林股价大跌,公司从5月25日起停牌了三个多月才复牌。

更为雪上加霜的是,第二天,各家银行纷纷上门,逼债抽贷,降低授信额度。虽然银行为了自救,在停牌的三个多月期间,东方园林与几家银行达成合作,新取得了64亿元的授信额度,发行了一笔12亿元的短期债券。

但这些都是杯水车薪,东方园林从去年十月的复权价22.9元,最低跌至10月16日的7.34元。据公司公告,控股股东何巧女及其一致行动人共质押了东方园林股份11.13亿股,占其持股比例82.88%。质押风险是否可控不得而知,但形势的确很危急。

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以至于10月16日,北京市证监局召集了东方园林的23家债权人开会协商,并向他们发函建议要顾全大局,暂时不考虑用强制平仓和司法冻结等手段,避免公司风险恶化。显然,公司股权质押爆仓的风险不容忽视,盈润汇民基金成为东方园林的战略股东。据报道,何巧女目前已与相关央企、地方国资进行了多轮谈判,此前已准备转让不低于10%的股权。按此目标,或许还会有新的战略股东加入的希望。有了救兵来援,东方园林的股权质押危机总算被解除。

目前,东方园林的负债总额在到282亿元,资产负债率超过70%。而其短期借款33.9亿元,负债以流动负债为主,债务结构偏短期化。所以,公司才显行这么差钱。

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而近几年,东方园林在经营上捷报频传,不断公告着天量的中标订单,按说应该是无比辉煌的企业。至2017年底,东方园林共中标PPP项目88个,累计投资额1435亿元。2018年上半年,东方园林又中标36个PPP项目,金额高达340亿元。在2018年PPP中标总榜上,东方园林居总金额第十位,居民企第二位。

看来,东方园林主要是存在投融资期限错配的问题,借的钱是短期融资,投的钱是长期项目,导致了期限错配这一致命缺陷。由于在PPP投资项目上极度激进,东方园林险些被中标的天量订单撑死。

PPP是政府和社会资本合作,而不是直译的所谓公私合作,参与PPP项目的社会资本不是纯粹的商业资本,政社合作因为承担着相当多的社会责任和公众服务,不具备太大的投机意义,绝对不会是挣大钱和挣快钱的项目。

目前,社会各方对PPP项目的风险已经开始关注,并开始警惕PPP造成的债务压力或其他风险。中国财政科学院PPP研究所所长彭程最近也强调,PPP要兼顾流动性,评价项目不能仅看投资的“额度”,更需关注“回报”的平衡。

PPP模式前期依靠企业大量垫资,地方政府增加隐性债务,而有时候,有的地方政府支付能力不足,有的项目存在重复建设和半拉子工程的现象,一旦项目经济效益不佳,投资不能短期得到支付,企业中标越多,越会被撑死。参与PPP项目,不但要考虑投资效益,更要关注融资环境的变化,政府和相关社会资本都要量力而行。


原标题:女首富何巧女等来救兵,被千亿订单吃撑了的东方园林有望走出困境
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