1.39万亿地方政府债提前下发环保行业影响简析-第2页-北极星固废网

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存量地方政府债务约27万亿元

环保投资主要来源是地方政府投融资平台，我们测算地方负债增速：

根据BIS（国际清算银行）数据来看，截至2018年1季度末政府部门总负债为40.4万亿元，若减去国债13.4万亿元（代表中央负债），地方政府债务或为27万亿元（2017年末地方政府债为14.7万亿元，剩余债务中可能包含了部分地方投融资城投平台债务）。可以看到从2008到2017以来，中央负债规模得到控制，但地方债务规模快速增加。

提前下达2019年地方政府新增债务限额1.39万亿元(不是2019年全年债务额度)，占比存量地方政府债务27万亿元约为5.1%（国际清算银行BIS公布的政府债务减去国债），会起到一定缓解作用。本次决定发布后，2019年1月即可启动发行工作，能改善地方债券发行使用进度偏慢，避免上半年无债可用、下半年集中发债的情况。推行该政策，能发挥政府债券资金对稳投资、扩内需、补短板的作用。

回顾2018年，新增地方债环保投资比例较高

2018年新增地方债中投向含环保的金额比例约31.3%，环保是主要投向之一（注：关键词含环保，并非全部投环保）。回顾2018年地方债的发行情况，共新增专项债1.35万亿元，其中募集用途含环保的债券整体金额达2313亿元，占比为17.1%；而新增一般债7991亿元中，用途含环保的债券整体金额达4420亿元，占比达55.3%；合计为6732亿元（注：并非全部投环保），环保是地方债的主要投向之一。

江苏、河北等地为发地方债推动环保的主要省份。经济发达的省份（如江苏、广东等）或污染较重的省份（如河北、湖南等）发地方债支持环保的较多，其中2018年新增专项地方债中含环保投向的债券总金额最高的是江苏、河北、广东，分别达597亿元、377亿元、267亿元；新增一般债中含环保投向的债券总金额最高的是湖南、河南、内蒙古，分别为427亿元、400亿元、367亿元。

环保投向主要包括城乡供水、污水处理、垃圾处理、环境保护与治理、农村环境治理等方向。