登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
编者注:光大水务定于4月24日至4月29日进行招股,预计5月8日挂牌上市,华盛学院林海为您详细解析这家带有光大光环的国内水务巨头。
上市信息速览:
核心观点:
1、光大国际旗下的领先综合水务服务商,为国内污水处理行业内最大的央企。
2、有利政策支持带动水环境治理市场高速增长,但目前市场份额高度分散,公司为国内前十大十大综合水资源服务商。
3. 特许经营模式下,重资产且长投资周期对现金流形成压力,公司业务扩展倚赖充足的现金流及有利的行业政策。
一、公司概况:国内领先的综合水务公司
成立于2003年,公司为国内领先的以水环境综合治理业务为主业的环保集团,按2017年市场份额计,公司为中国十大综合水资源解决方案供应商之一,且为国内污水处理行业内最大的央企。公司为光大国际的直属子公司,自2014年12月透过反收购已于新交所主板上市,至今未退市。
公司主要在环渤海经济圈及长三角开展业务,业务主要包括:污水处理(市政污水/工业废水处理)、水环境治理(河道河网/海绵城市等)及其他业务(主要包括供水、中水回用、污水源热泵及EPC建设咨询服务)。
目前收入主要来源于污水处理和水环境治理,前者报告期收入占公司总收入的97.6%、64.9%、74.7%,水环境治理业务于2016年开推出,占比从此前 的0.1%提至13.1%。
二、行业概览:有利政策支持, 水环境治理高速增长
国内有利政策支持
国内部分区域水资源短缺,加上城镇化增长带来水污染等一系列问题,国家通过完善立法、制定多项激励政策 (公私合营PPP,完善融资渠道)来推动水务行业发展,最主要的污水处理业务,预计2017年至2022年污水排放量年复合增速将达3.4%,其中农村污水处理率处于低位,相比城镇而言增长潜力巨大。
污水处理市场高度分散
中国市政污水处理市场高度分散,且竞争激烈,前五大参与者处理能力占18.7%的份额。公司每日市政污水运营处理能力为380万吨/日,份额2%,排名第五,是排名第一企业处理能力的1/4。
水环境治理高速增长
水环境治理项目因高资本投入要求,大量项目以PPP模式实施。14年引入PPP模式以来,资本注入带动水环境治理订单的高速增长, 2013年至2017年项目合同价值年复合增长率高达58.1%,之后到2022年的5年增速仍高达10.6%。
三、财务分析:收入盈利持续增长,负现金流经营
项目规模持续扩充
水务行业因公共事业板块特殊性,公司绝大多数项目都来自服务特许经营安排,项目模式包括BOT(建设—经营—转让)和TOT(移交—经营—移交)两种。前者模式包括募资建设、运营收费(通常为20至30年)盈利、移交整体项目等阶段,后者为募资购买、运营收费、移交项目,截至2018年12月31日,投入运营的85个项目中, BOT项目及TOT项目分别达64及18个。公司特许经营项目不断扩充,从2016年的79个增至2018年的111个,污水处理能力因收购大连东达大幅提升每日83.5万吨。
收入盈利持续增长
截至12月31日止各年度,公司业绩保持稳定增长,分别实现收入24.94亿、35.92亿、47.68亿港元;净利3.72亿、5.81亿、7.37亿港元。未来驱动增长主要依靠从地方政府获取新项目、项目提标及扩建以及收购,公司未来计划发展新业务区域。
负现金流扩大
公司业务属于资本密集型,投资周期长,BOT及TOT商业模式下,项目初期会产生大量现金流出,而且运营期长达几十年,通过服务费收取收回成本较慢,所以建设或收购项目阶段与运营阶段现金流差异较大,经营活动现金流从2016年正值转负,并持续扩大,2018年流出10.16亿港元。
四、核心竞争力及风险点:光大系背景,行业竞争加剧
关于优势,控股股东光大国际是中国环保市场的领先者,2017年年底在全国拥有项目数高达268个,其母公司光大集团是全球500强企业,公司可依托集团优质资源拓展业务,而且有稳健客户基础,客户一般为中国市、区或县级政府及供水项目的终端用户,是较为稳定的优质客户群体 。
风险点方面,各水务公司不断兼并扩张,竞争激烈,行业集中度正在逐步加剧。另外,商业模式方面,重资产企业以及投资周期长对公司回款及现金流管理带来挑战,且公司快速拓展项目及并购都依赖充足现金流。最后,水务行业属于公共事务,业务受政策的变化和限制较其他行业为多,未来前景或会存在一定风险或隐忧。
五、估值及申购策略
对比同行,公司收入盈利均维持正向高增长,增速处于行业领先水平,业绩表现相对突出,有望获得一定溢价空间,首创环境及A股龙头碧水源可作为估值参考。
从市场角度,过去一年去产能紧信贷的大环境下,PPP行业迎来融资寒冬,现金流压力突出,项目扩建进展缓慢,各公司股价大幅下杀。今年以来政策逐步宽松,企业发债融资得到改善,头部企业尤其获益,环保板块股价年初以来得到小幅修复。公司作为光大系背景的行业巨头,相比而言有望获得市场认可及龙头溢价。
延伸阅读:
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
11月2日,沱江流域资中段及支流水环境综合治理项目(一期)-设计施工总承包中标结果公示。公告显示,四川瑞欣宏建设工程有限公司中标,中标价:12328.883万元。据悉,项目建设生态护岸总长约10公里,河道垃圾清理约5万吨,建设生态隔离带5平方公里、生态沟渠10公里等相关配套设施;建设污水管网约75公里
近日,三峡集团董事长、党组书记刘伟平,总经理、党组副书记李富民与湖北省委副书记、省长王忠林座谈,双方围绕深化战略合作进行深入交流。湖北省副省长程用文出席座谈。王忠林向三峡集团对湖北经济社会发展的大力支持表示感谢。他说,三峡集团诞生于湖北、成长于湖北,始终与湖北命运相连、亲如一家。
10月16日,湖北长港古运河流域水环境生态治理项目和鄂城区峒山城乡融合(二期)项目EPC总承包中标结果公示。中国建筑第四工程局有限公司、长江勘测规划设计研究有限责任公司联合体中标。长港古运河流域水环境生态治理项目:(一)项目一期(1)内源治理:垃圾、漂浮物及生物残体清理159680平方米。清淤疏浚
安徽省发展改革委公示2025年重点流域水环境综合治理中央预算内投资计划申报项目,淮河流域沱湖(五河县段)水环境综合治理项目等共20个项目入选。关于2025年重点流域水环境综合治理中央预算内投资计划申报项目的公示根据有关要求,现将我省拟申报2025年重点流域水环境综合治理专项中央预算内投资计划项
10月9日,湘江流域湘阴片区水环境综合治理项目工程总承包招标公告发布。该项目主要建设内容包括污水管网、河道垃圾清理、污染底泥清理、生态沟渠改造、生态护岸和人工湿地等综合治理工程,其中,污水管网6.30公里,河道湖库垃圾清理2.30万吨,污染底泥清理37.50万立方米,生态护岸44.50公里,生态沟渠改
10月8日,洞庭湖流域芭蕉湖片区水环境综合治理项目(EPC)中标候选人公示。入围候选人信息(不排序)如下:入围选人名称:湖南和庆源建设工程有限公司(牵头人)、湖南建工第七工程有限公司(成员方1)、天津市政工程设计研究总院有限公司(成员方2),投标报价:138376559元;入围选人名称:华容水利
北极星环境修复网获悉,徐州市睢宁县古黄河片区生态环境综合治理与农文旅体养融合发展EOD项目实施主体采购中标结果公示,江苏润鑫城市投资集团有限公司中标该项目,合同期23年。EOD项目生态环境治理工程主要包括睢宁县姚集镇行政管辖内关闭矿山环境综合治理,房湾湿地生态修复和水环境综合治理;产业综
“智慧原水”工程、“智慧水厂”、“碳中和”水厂、全地埋式污水处理厂、全流程数字孪生平台……作为粤海控股集团旗下集原水、自来水、污水处理、水环境综合治理、清洁能源、科技研发等多种业务于一体的水务全产业链大型服务运营商,粤海水务正努力打造覆盖“引水-制水-供水-用水-污水处理”全链条的智
近日,由长江环保集团江西区域公司牵头实施的都昌县水环境综合治理项目蔡岭镇污水处理厂、管网及配套设施工程正式投入运营。都昌县蔡岭镇污水处理厂蔡岭镇距离都昌县城29公里,距离九江市60公里,濒临鄱阳湖,是都昌县铁路运输站点,是都昌县交通重镇和工业重镇。蔡岭镇污水处理厂是都昌县水环境综合治
9月14日,湖北长阳丹水流域(车沟-周府口段)水环境综合治理工程(EPC)总承包资审公告发布。该项目为湖北长阳丹水流域(车沟-周府口段)水环境综合治理工程,该项目主要涉及丹水车沟至周府口段共16.5公里,主要建设内容包括:(1)污水治理工程。新增地埋式一体化污水处理设备50套,新建污水管网8.15
近日,三峡环科公司成功中标湖北省石首市中心城区水环境综合治理PPP项目(一期工程)智慧水务项目,这是三峡环科公司首个外部市场承揽类项目。该项目将为石首市水环境治理与生态保护注入新活力,标志着三峡环科在智慧水务项目拓展上迈出了坚实一步。石首智慧水务项目主要包括监测监控、调度中心和智慧
2023年5月16日下午,中国光大集团股份公司召开党委扩大会议。受中央组织部领导委派,中央组织部有关干部局负责同志宣布了中央决定:免去王江同志的中国光大集团股份公司党委书记职务,另有任用。
国家补贴历来是企业收益的重要组成部分。日前国家补贴退坡机制的出台,给垃圾发电行业带来巨大冲击。有专家称,行业高速增长将踩下刹车,取而代之的是进入运营为王的时代。提高发电量效率、降低运营成本、增加协同处理及多元化经营等途径,对于项目增收至关重要。环保行业研究机构E20研究院近日公布的
2020年岁末,“碳中和”一度成为热词。今年9月,中国政府宣布,力争使二氧化碳排放于2030年前达到峰值,2060年前实现碳中和。本月12日,中国政府再次宣布:到2030年中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上。2021年更是保障实现“碳中和”目标的关键节点,在“碳中和”理念的推动下,对
冬日见暖阳,光照蕴新机。12月24日,光大环境在北京光大中心召开更名发布会,宣布原中国光大国际有限公司(简称“光大国际”)正式更名为中国光大环境(集团)有限公司(简称“光大环境”)。光大集团党委书记、董事长李晓鹏,党委副书记、副董事长、总经理吴利军,党委副书记、监事长朱洪波,集团领导
冬日见暖阳,光照蕴新机。12月24日,光大环境在北京光大中心召开更名发布会,宣布原中国光大国际有限公司(简称“光大国际”)正式更名为中国光大环境(集团)有限公司(简称“光大环境”)。光大集团党委书记、董事长李晓鹏,党委副书记、副董事长、总经理吴利军,党委副书记、监事长朱洪波,集团领导
日前,光大国际正式更名为光大环境。近年来,不少环保企业更名了,至于原因多种多样。北极星环保网整理如下。若有疏漏,敬请谅解。光大国际更名为光大环境2020年9月16日,香港。中国光大环境(集团)有限公司(“光大环境”或“公司”)欣然宣布,继公司于日前的股东特别大会通过有关更改公司名称的特
9月16日,雄安新区垃圾综合处理设施一期工程项目(以下简称“雄安项目”)签约仪式在河北雄安生态光大环境园有限公司圆满召开。受光大环境总裁王天义委托,光大环境副总经理胡延国出席仪式并见证签约。雄安新区党工委副书记田金昌出席签约仪式。签约仪式上,光大环境先后与河北雄安新区管理委员会改革
一、项目编号:TC190X7CU(招标文件编号:TC190X7CU)二、项目名称:张家界市垃圾焚烧综合处理项目社会资本选定三、中标(成交)信息供应商名称:中国光大国际有限公司供应商地址:香港夏悫道16号远东金融中心27楼2703室中标(成交)金额:0.0060800(万元)四、主要标的信息五、评审专家(单一来源采
2020年9月16日,香港。中国光大环境(集团)有限公司(“光大环境”或“公司”)欣然宣布,继公司于日前的股东特别大会通过有关更改公司名称的特别决议案,近日获得香港公司注册处发出的公司更改名称证明书,将公司名称由“中国光大国际有限公司”更改为“中国光大环境(集团)有限公司”,自2020年9月
2020年9月16日,香港-中国光大环境(集团)有限公司(「光大环境」或「公司」)(香港股份代号:257)欣然宣布,继公司于日前的股东特别大会通过有关更改公司名称的特别决议案,近日获得香港公司注册处发出的公司更改名称证明书,将公司名称由「中国光大国际有限公司」更改为「中国光大环境(集团)有
2020年9月16日,香港-中国光大环境(集团)有限公司(「光大环境」或「公司」)(香港股份代号:257)欣然宣布,继公司于日前的股东特别大会通过有关更改公司名称的特别决议案,近日获得香港公司注册处发出的公司更改名称证明书,将公司名称由「中国光大国际有限公司」更改为「中国光大环境(集团)有
11月6日中国光大水务公告,公司已于2024年11月6日向中国银行间市场交易商协会提交申请,以注册及于适当时候在中国内地向全国银行间债券市场机构投资者分多期发行金额为80亿元人民币的多品种债务融资工具。
近日,中国南水北调集团水网水务投资有限公司民营社会资本合作库招募公告发布。公告显示,为满足《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》(国办函〔2023〕115号文)(以下简称“115号文”)的民营资本股权要求,招募人将从民营社会资本合作库内挑选资金充裕、合作意愿强的优质民营合作投资
8月16日中国光大水务发布公告,光大水务作为牵头方组建的联合体(“联合体”)近日取得江苏江阴临港工业废水处理厂及配套管网(“江阴临港厂”)一期EPCO(设计-采购-施工-运营)项目(“江阴临港厂一期EPCO项目”),助力临港经济开发区工业废水处理及循环利用再上新台阶,进一步完善公司于工业废水处理领域的
2024年8月13日,中国光大水务有限公司(光大水务或本公司),一家以水环境综合治理业务为主业的环保集团,于今日公布本公司及其附属公司(统称本集团)截至2024年6月30日止6个月(2024年上半年或回顾期)之未经审计中期业绩。经营业绩方面,2024年上半年,本集团逆势保持「平稳向好」发展态势。录得收
6月7日,中国光大水务有限公司宣布,光大水务参与组建的联合体已签署特许经营权协议,取得河南安阳市政污水处理中心一期工程项目,总投资预计约人民币6.63亿元。安阳项目效果图安阳项目将由联合体成立的项目公司(光大水务持有该项目公司99%权益)以BOT(建设-运营-移交)模式负责该项目的投融资、建设
近日,北极星水处理网获悉,江苏江阴临港工业污水厂及配套管网项目一期工程总承包及委托运营(EPC+O)中标候选人公示,拟中标人中国光大水务有限公司,徐州市市政设计院有限公司,中铁上海工程局集团有限公司,江苏中锐华东建筑设计研究院有限公司联合体,投标报价47283.7407万元。招标人江阴临港工业
4月25日,江苏江阴临港工业污水厂及配套管网项目一期工程总承包及委托运营(EPC+O)项目评标结果公示,合同估算价53127.32万元,共5家联合体入围(排名不分先后)。招标范围本工程采用设计、采购、施工、运营一体化工程总承包及运营模式(EPC+O),为交钥匙工程。其中,配套管网中双良工业污水管网工
4月18日,光大水务执行董事兼总裁陶俊杰与咸阳市委常委、副市长杨武民在深圳就深化水环境治理领域的合作举行工作会谈。咸阳市生态环境局党组书记、局长王洲,咸阳市水务集团党委书记、董事长李志军,光大水务副总裁张国锋出席会谈。陶俊杰对杨武民一行的到访表示欢迎,并介绍了光大水务的发展情况。他
4月9日,河南安阳市市政污水处理中心一期工程评标结果公示,第一中标候选人中国光大水务有限公司(联合体单位:上海交通建设总承包有限公司),投标报价2.35元/吨,建设期加运营期30年。安阳市市政污水处理中心一期工程招标,总投资约68954.6万元,项目主要建设内容包括:粗格栅及进水泵房、细格栅及曝
2024年3月13日-光大水务欣然宣布光大水务参与组建的联合体(「联合体」)于今日签署特许经营权协议,取得山东青岛崂山张村河水质净化厂(「青岛张村河厂」)二期及一期提标改造工程项目(「青岛张村河项目」或「该项目」),涉及总投资约人民币6.88亿元。青岛张村河项目将由联合体成立的项目公司(光大
2024年2月27日-中国光大水务有限公司(「光大水务」或「公司」),一家以水环境综合治理业务为主业的环保集团,今日公布本公司及其附属公司(统称「本集团」)截至二零二三年十二月三十一日止财政年度(「二零二三财政年度」或「回顾年度」)之全年综合业绩。二零二三财政年度,本集团发展稳中有进,录
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!