来源：海通证券e海通财2020-03-06

资料来源：wind资讯在经历了两年的低迷期之后，当前环保行业融资环境已经大为改善，一方面国资入驻环保企业后提供了更好的融资平台降低了融资成本；另一方面去杠杆政策告一段落，市场利率整体下行，地方政府专项债规模大增

来源：国盛证券2020-03-03

碧水源作为国资背景的环保龙头，受益于融资环境的改善，水务项目拓展望加速，估值有望提升。...再融资新规出台，估值压制因素解除。债券融资利率2019 年逐渐下行，2020年2 月，证监会发布了再融资的新规，股权融资也有望逐步放开，环保板块资金的问题得以解决，压制行业估值的因素逐步改善。

来源：国资小津2020-02-28

但是由于2018年国家融资环境全面收紧，ppp在之前快速发展过程中所积累的诸多问题，包括明股实债、融资结构不规范等，也开始逐渐暴露，市场对于ppp的态度也转变为谨慎和担忧。...根据财政部ppp库中截止2017年底的环保类项目情况，其中水环境综合治理类项目合计6954亿元，占环保类ppp总投资额的52%；供排水类项目合计5143亿元，占环保类ppp总投资额的38%。

来源：新世纪评级2020-02-28

，受益于融资环境好转，2019年以来行业债券发行数量较上年大幅增长，融资成本整体有所下降，可为存量债务的滚动存续提供支持。...2019年以来，水务企业融资环境有所改善，但在不同产权背景和信用资质的债务主体间仍存在一定分化。

来源：兴证研究2020-02-18

2015年以来板块主要指标呈现下滑态势，而2018年融资环境收紧加剧了这一趋势。...报告正文1、再融资新政落地，改善环保行业融资环境再融资新政落地，加速环保公用行业内生外延发展。2月14日，证监会发布《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定》等政策，再融资新政正式落地。

来源：E20水网固废网2020-02-13

问：ppp在一系列规范政策下，融资环境受到影响，此次疫情在大环境的背景下，ppp融资环境可能面临进一步恶化，对此您有何建议吗？...环境产业关涉民生，也身列其中。那么在疫情期间，对于执行和新发的ppp及特许项目是否有影响、影响有哪些？在此，我们专访了清华大学ppp研究中心主任助理、行业发展部部长、投融资专业委员会副主任刘世坚。

来源：广发证券2020-02-11

我们预计2020-2021年：（1）疫情防治带动需求继续扩张，包括清洁、消毒、医废、污水处理等方向；（2）稳增长预期下，宏观上融资环境仍不断改善，若增发新规落地则更有利于股权融资；（3）市场集中度进一步提高

来源：安信证券2020-01-21

预计2020年将发挥政策的驱动力，环境保护需求将加快释放。从2019年下半年开始，央行将降低标准，改善宏观融资环境，发挥预期的资本驱动力。...在融资环境改善的情况下，资产密集型环保企业将加快投资，升级订单到绩效转换体系，加快绩效增长。我们预计环保产业中的不利因素将略有改善，2020年环保产业将再次回升。

来源：金融界2020-01-19

东吴证券袁里认为，在财政货币政策环境支持下，环保企业融资环境出现改善。国盛证券杨心成也认为，环保企业融资环境改善，基本面转好，整体业绩逐季改善。

来源：中国生态资本网2020-01-16

盛运环保走到今天，bot运营特点给公司的现金流带来较大压力，行业环境也是一个重要因素。据光大证券统计，2019年外部融资环境一直都在改善，但是环保板块的超额收益依然为负。...年去杠杆导致很多企业面临困境，产生问题的核心在于资产和负债端的期限错配，过于依赖投资驱动发展的、资金负担过重的民企只能通过国资入主等方式确保“不死”，而有着运营类资产、epc设备投资商业模式等相对理想的现金流企业则有能力等待融资环境好转

来源：中国环境新闻2020-01-16

在市场融资环境持续收紧的情况下，此前高速发展的ppp项目业绩下滑明显，环保板块整体重资产属性显著。当前版块整体市盈率约为15，维持在历史低位水平。...由于融资环境收紧、宏观经济增速放缓、公司财务成本提升等因素，在后ppp时代，此前承接较多水环境治理等ppp业务的公司正处于自我瘦身、收缩投资、向轻资产转型的修复阶段。

来源：国开证券2020-01-15

长江保护行动计划出台，利好水治理各细分领域，我们看好国资入主民营环保企业的大趋势，未来国资发挥资金和项目实力，民企以运营为主，同时，由于融资环境还在逐步改善中，看好现金流较好且运营业务占比较大的环保个股...同时，多数固废产业链相关个股三季报业绩增长情况均较好，预计未来几年环卫、垃圾焚烧、再生资源行业将维持高景气度，建议关注前端订单充足的龙马环卫和后端专业湿垃圾处置的维尔利，现金流较稳定的垃圾焚烧个股瀚蓝环境

来源：EBS公用环保研究2020-01-13

当前市场有一些声音认为，环保行业的融资环境持续转好，进一步促进业绩反转。...实际上，2019年外部融资环境一直都在改善，但是环保板块的超额收益依然为负。

来源：灵核网2019-12-27

而垃圾焚烧发电公司由于现金流好，自身造血能力强，受市场的融资环境的影响较小，业绩维持稳 步增长，2018 年前三季度净利润同比增长18.2%。...由于金融去杠杆的影响，环保公司融资 变困难，以水环境治理为代表的ppp 行业通过加杠杆投资来实现工程业务扩张的商业模式失效。

来源：中证鹏元评级2019-12-20

近两年，ppp政策及融资环境变化，环保企业遭遇流动性危机。...市场各方对ppp项目落地难、实施过程变数多及回款难仍显示出担忧，预计环保民企融资环境短期难改善。部分环保民企开始寻求外部资本尤其是国资合作，以纾缓资金压力。

来源：中国能源报2019-12-18

“受整体市场环境影响及目前民营企业融资环境仍未好转，公司短期经营流动性面临压力，若后续未有明显改善，下一报告期可能会继续亏损。”博天环境在三季度报中表示。...在《关于终止筹划公开增发股票事项的公告》中，博天环境解释称，由于公司筹划本次公开增发股票事项以来，资本市场环境、融资时机、行业情况等因素发生了诸多变化。

来源：大众证券报2019-12-13

业绩大幅亏损 股东连抛减持计划重组、增发双双告吹的博天环境，业绩表现也很惨淡：今年前三季度，公司实现营收16.69亿元，较上年同期减少42.85%，净利润则巨亏2.4亿元，而且博天环境表示，受整体环境影响及民营企业融资环境仍未好转

来源：北京商报2019-12-12

对于亏损，博天环境称，受整体市场环境及民营企业融资环境仍未好转影响，公司短期经营流动性面临压力，若后续未有明显改善，下一报告期可能会继续亏损。...之所以宣布终止，博天环境称，自公司筹划本次公开增发股票事项以来，资本市场环境、融资时机、行业情况等因素发生了诸多变化，结合公司发展规划及实际经营情况，经综合考虑内外部各种因素，经与中介机构沟通并审慎研究

来源：平安研究2019-12-09

：环保中多数细分领域属于资本消耗型，前期需投入大量资金，未来如果整个市场融资环境继续收紧，环保上市公司项目建设进度将受影响，进而影响企业收入确认。...环保上市公司风险事件的持续发生将打击市场对环保股的信心，在此背景下，环保股估值或将持续下移；2）行业竞争加剧：环保中多数细分领域进入壁垒较低，国企、非环保企业纷纷进入，行业竞争持续加剧，毛利率出现下滑；3）融资环境持续趋紧

来源：田心马话2019-12-05

这短融和超短融是公开发行，不同于银行贷款可一对一谈贷款条件，这些债券到期必须刚性兑付，否则一纸公告，意味着向全市场宣告，公司无钱还债，陷入财务危机了，公司的融资环境将雪上加霜，无法正常经营。...资本市场曲终人散近几年来国家对环保异乎寻常的重视，环境质量也得到了飞跃式的改善和提升，大项目遍地开花，厂网连成串，市政基础设施建设清一色就是环保基础设施建设。