来源：广发证券2020-03-12

建议关注：（1）环保板块：此前受融资环境压制程度最大的水处理企业，如碧水源、国祯环保、博世科；（2）园林板块：业绩出现反转，融资出现改善的东方园林、铁汉生态，以及基本面稳健订单饱满、负债端压力较小的东珠生态

来源：中国能源报2020-03-11

此外，博天环境还表示，“随着宏观经济增速放缓、金融去杠杆、融资环境收紧，政府调整ppp项目政策，导致金融机构对ppp项目贷款收紧，民营企业又受到一些金融机构的歧视性待遇，不仅大幅推高融资成本，更重要的是造成公司现金流紧张

来源：北极星水处理网2020-03-09

自2018年东方园林发债失利推倒环保行业的“多米诺骨牌”起，国资入股环保上市公司的消息便不绝于耳，昔日龙头们在融资环境改变了的大背景下，也开始变得步履维艰。

来源：海通证券e海通财2020-03-06

资料来源：wind资讯在经历了两年的低迷期之后，当前环保行业融资环境已经大为改善，一方面国资入驻环保企业后提供了更好的融资平台降低了融资成本；另一方面去杠杆政策告一段落，市场利率整体下行，地方政府专项债规模大增

来源：中国证券报2020-03-05

此外再融资新规、公司债券注册制等融资环境的宽松，加上头部企业利用2019年完成控制权转让来提高自身信用评级的过程，这都加大了企业在此轮宽松环境中低成本资金的可获得性。

来源：国盛证券2020-03-03

碧水源作为国资背景的环保龙头，受益于融资环境的改善，水务项目拓展望加速，估值有望提升。

来源：国资小津2020-02-28

但是由于2018年国家融资环境全面收紧，ppp在之前快速发展过程中所积累的诸多问题，包括明股实债、融资结构不规范等，也开始逐渐暴露，市场对于ppp的态度也转变为谨慎和担忧。

来源：新世纪评级2020-02-28

2019年以来，水务企业融资环境有所改善，但在不同产权背景和信用资质的债务主体间仍存在一定分化。...但同时，2019年我国水务行业仍然在项目盈利空间提升、项目回款、融资环境和市场竞争等方面存在压力和风险。

来源：投资快报2020-02-21

垃圾收费制度推进政策力度不及预期;垃圾计量成本较高阻碍制度推广;惩罚机制不健全导致收费制度实施后垃圾处理减量化效果不显著;融资环境持续收紧。

来源：兴证研究2020-02-18

2015年以来板块主要指标呈现下滑态势，而2018年融资环境收紧加剧了这一趋势。...报告正文1、再融资新政落地，改善环保行业融资环境再融资新政落地，加速环保公用行业内生外延发展。2月14日，证监会发布《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定》等政策，再融资新政正式落地。

来源：E20水网固废网2020-02-13

问：ppp在一系列规范政策下，融资环境受到影响，此次疫情在大环境的背景下，ppp融资环境可能面临进一步恶化，对此您有何建议吗？

来源：广发证券2020-02-11

我们预计2020-2021年：（1）疫情防治带动需求继续扩张，包括清洁、消毒、医废、污水处理等方向；（2）稳增长预期下，宏观上融资环境仍不断改善，若增发新规落地则更有利于股权融资；（3）市场集中度进一步提高

来源：安信证券2020-01-21

从2019年下半年开始，央行将降低标准，改善宏观融资环境，发挥预期的资本驱动力。在融资环境改善的情况下，资产密集型环保企业将加快投资，升级订单到绩效转换体系，加快绩效增长。

来源：金融界2020-01-19

东吴证券袁里认为，在财政货币政策环境支持下，环保企业融资环境出现改善。国盛证券杨心成也认为，环保企业融资环境改善，基本面转好，整体业绩逐季改善。

来源：中国生态资本网2020-01-16

据光大证券统计，2019年外部融资环境一直都在改善，但是环保板块的超额收益依然为负。...年去杠杆导致很多企业面临困境，产生问题的核心在于资产和负债端的期限错配，过于依赖投资驱动发展的、资金负担过重的民企只能通过国资入主等方式确保“不死”，而有着运营类资产、epc设备投资商业模式等相对理想的现金流企业则有能力等待融资环境好转

来源：中国环境新闻2020-01-16

在市场融资环境持续收紧的情况下，此前高速发展的ppp项目业绩下滑明显，环保板块整体重资产属性显著。当前版块整体市盈率约为15，维持在历史低位水平。...随着2017-2018年订单快速释放，毛利较高、回款条件好的高质量的订单增速放缓，在融资环境收紧的背景下，公司承接质量较差的订单意愿不足，行业内业绩表现低于预期。

来源：国开证券2020-01-15

长江保护行动计划出台，利好水治理各细分领域，我们看好国资入主民营环保企业的大趋势，未来国资发挥资金和项目实力，民企以运营为主，同时，由于融资环境还在逐步改善中，看好现金流较好且运营业务占比较大的环保个股

来源：EBS公用环保研究2020-01-13

当前市场有一些声音认为，环保行业的融资环境持续转好，进一步促进业绩反转。...实际上，2019年外部融资环境一直都在改善，但是环保板块的超额收益依然为负。

来源：经济参考报2019-12-31

进入稳健增长期 挑战机遇并存2019年，受“去杠杆”经济政策、融资环境趋紧、ppp项目清库等影响，环保产业表现整体受挫。wind统计数据显示，2019年前三季度环保上市公司净利润同比下降17.40%。

来源：灵核网2019-12-27

而垃圾焚烧发电公司由于现金流好，自身造血能力强，受市场的融资环境的影响较小，业绩维持稳 步增长，2018 年前三季度净利润同比增长18.2%。