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导读:目前环保产业已经从G2B-1.0阶段逐渐提升至B2B-2.0阶段,这个阶段呈现的主要特点是G-政府的职能逐渐削弱,PPP、第三方治理逐渐兴起,对于产业的这一变化,我们创新的以G2B→B2B→B2C这一产业变革路径给予阐述,并且根据我们之前独创的环保关系论观点对于投资逻辑进行了新的梳理。核心思考在于在产业进入B2B-2.0阶段,G-政府作用逐渐削弱的背景下,环保产业围绕着这个变化会有哪些新的投资机会和布局点,适合一/二级市场投资者和产业研究者详读。
我们之前撰写了重构环保产业的投资逻辑一文,从环保产业各主体之间的关系出发,创造性的提出了环保产业的关系论,跳出了传统自上而下看环保产业的思路,以相互关系为切入点剖析环保产业的结构和商业模式。从投资角度,我们同样基于环保关系论构建了全新的环保投资逻辑框架,各层关系形成的时间和强度周期不同,决定了具备不同的产业和投资时钟。(具体逻辑的推演和构建可联系获取上篇重构环保产业投资逻辑)
本篇是我们根据关系论的观点延伸而来,将各层关系赋予了时间维度,也就是以时间为轴,分析各层关系的演变,我们惊喜的发现,各层关系的演变过程就是我们寻找的投资主线,并且在每一个投资周期中产业层面和投资层面表现最好的就是这个周期内的主导关系,而表现最好的公司也是最能够主导这层关系的企业。
我们沿着这个逻辑,将环保产业的投资周期分为了三大阶段,G2B-1.0阶段、B2B-2.0阶段和B2C-3.0阶段,对应的关系是G2B、B2B和B2C,目前环保已经逐渐进入B2B-2.0阶段这个周期,我们以回顾加展望的方式去寻找环保产业的下一个机会点。
主要概念:G-政府、B-企业、C-民众(或分散度高的小企业)
G2B-环保投资的1.0阶段
政府和企业的关系,政府自上而下的政策推动,带来相应领域的投资预期,从而落到企业层面就是订单预期的增加,此外事件驱动的主题投资逻辑也归于此类。
我们把这个阶段称为环保投资的1.0阶段,这个阶段企业成长的核心是与政府等掌控订单者的关系,在2010年下半年环保产业正式被资本市场热衷开始标志着环保产业投资进入1.0阶段,在13年雾霾围城倒逼下的大气污染治理更是达到了G2B-1.0阶段的高峰。
这个阶段主要的投资逻辑和出现的牛股基本都是在G2B关系主导的大背景下,能够突破关系壁垒的企业。
这个阶段的典型牛股特征:从政府等订单持有者的关系入手,是这个阶段牛股的特点。
碧水源-商业模式创新重构了政府和企业的关系;通过创新的商业模式,将传统关系打破甚至逆转,以一个解决问题者的身份出现,主动去和政府建立联系,通过利益绑定形成强关系,再将自己的核心产品和服务推向市场。
大气主题-在13年雾霾围城主题推动下,大气治理板块迎来了大幅度行情,而目前中国的大气治理仍是指标型控制,脱硝被列为总量控制指标,政策推动下的火电厂脱硝“十二五”爆发,与电厂的关系维系是选择企业的重要标准,因此出现了雪迪龙、中电远达、国电清新这些牛股。
总结:在环保被资本市场正式认知后,进入了G2B-1.0阶段,这个阶段的产业和投资逻辑主要是自上而下的政府驱动,政府自上而下的政策推动,带来相应领域的投资预期,从而落到企业层面就是订单预期的增加,此外事件驱动的主题投资逻辑也归于此类。这个阶段代表的品种为碧水源、大气雾霾主题(雪迪龙、国电清新、中电远达等)。
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